ARD GRUP BİLİŞİM TEKNOLOJİLERİ A.Ş.
1. Bilanço Analizi
- Toplam Varlıklar: 5,40 milyar TL (2024 sonu: 4,74 milyar TL) → %14 artış.
- Dönen Varlıklar: 2,00 milyar TL’ye yükselmiş (2024 sonu: 1,23 milyar TL). En büyük kalem ticari alacaklar (1,5 milyar TL). Peşin ödenmiş giderlerde (373 milyon TL) ciddi artış var.
- Duran Varlıklar: 3,40 milyar TL (2024 sonu: 3,50 milyar TL). Maddi olmayan duran varlıklar (3,34 milyar TL) ana unsur.
- Kısa Vadeli Yükümlülükler: 1,76 milyar TL (2024 sonu: 1,05 milyar TL) → %67 artış. Özellikle kısa vadeli banka kredileri 1,12 milyar TL’ye çıkmış.
- Uzun Vadeli Yükümlülükler: 121 milyon TL (önceki: 292 milyon TL) → borç yapısında kısa vadeye kayış var.
- Özkaynaklar: 3,52 milyar TL (önceki: 3,39 milyar TL) → sınırlı artış.
Yorum: Şirket, varlıklarını büyütürken kısa vadeli borç yükünü artırmış. Borç/özsermaye oranı yükselme eğiliminde. Likidite baskısı olasılığı var.
2. Gelir Tablosu Analizi
- Hasılat: 1,23 milyar TL (2024/6A: 1,06 milyar TL) → %16 artış.
- Brüt Kâr: 666 milyon TL (2024/6A: 728 milyon TL) → %9 düşüş. Brüt kâr marjı %54’ten %46’ya gerilemiş.
- Esas Faaliyet Kârı: 298 milyon TL (önceki: 470 milyon TL) → %37 düşüş. Giderlerdeki artış (özellikle genel yönetim ve Ar-Ge) kârlılığı baskılıyor.
- Finansman Giderleri: -298 milyon TL (önceki: -169 milyon TL).
- Net Dönem Kârı (ana ortaklık): 126 milyon TL (önceki: 48 milyon TL) → %160 artış. Vergi gelirinden (ertelenmiş vergi etkisi +77,8 milyon TL) kaynaklı destek var.
Yorum: Operasyonel kâr daralmış olmasına rağmen net kâr, vergi gelirlerinin etkisiyle önemli ölçüde artmış. Finansman giderlerindeki yükseliş borçluluk baskısını gösteriyor.
3. Nakit Akış Tablosu Analizi
- İşletme Faaliyetleri: -335 milyon TL nakit çıkışı (2024/6A: +300 milyon TL). Ticari alacak ve peşin giderlerdeki artış nakit akışını bozmuş.
- Yatırım Faaliyetleri: -230 milyon TL nakit çıkışı (sabit varlık yatırımları).
- Finansman Faaliyetleri: +608 milyon TL nakit girişi (borçlanma kaynaklı).
- Net Nakit Değişimi: +43 milyon TL → nakit 57 milyon TL’den 89 milyon TL’ye çıkmış.
Yorum: Şirket faaliyetlerinden nakit yaratamıyor, nakit akışı tamamen borçlanma ile finanse edilmiş. Operasyonel nakit üretimindeki bozulma dikkat çekici.
4. DuPont Analizi
- Şirketin özkaynak kârlılığı düşük seviyede.
- Net kâr marjı vergi gelirleriyle desteklenmiş, sürdürülebilirliği tartışmalı.
- Varlık devir hızı zayıf, yani varlıkların satışa dönüşümü sınırlı.
- Finansal kaldıraç makul ama kısa vadeli borç yükü arttığı için riskli hale gelmiş.
Sonuç olarak, Ardyz 2025 ilk yarısında cirosunu artırmış, fakat operasyonel kârlılığı düşmüş, nakit yaratamamış, borçlanma ile ayakta kalmış görünüyor. Net kâr artışı esasen vergi gelirlerinden kaynaklı, sürdürülebilir kârlılık konusunda soru işaretleri var.
Faaliyet raporu:https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1479532
Finansal rapor:https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1479531