KAFEIN BİLANÇO ANALİZİ 2025/6 -

KAFEİN YAZILIM HİZMETLERİ TİCARET A.Ş.

1. Bilanço Analizi

Toplam Varlıklar: 1.483 mn TL → (önceki: 1.711 mn TL). Yaklaşık %13 küçülme var.
Dönen Varlıklar: 789 mn TL (önceki: 1.070 mn TL). Likidite azalmış, özellikle nakit düşüşü dikkat çekiyor.
- Nakit ve Benzerleri: 50 mn TL → 261 mn TL’den sert düşüş.
- Ticari Alacaklar: 379 mn TL → 490 mn TL’den düşmüş. Tahsilatlar artmış.
- Diğer Alacaklar da düşmüş (196 mn TL → 135 mn TL).
Duran Varlıklar: 694 mn TL → 641 mn TL. Yatırımlar artmış, özellikle yapılmakta olan yatırımlar (78 mn TL → 42 mn TL).
Yükümlülükler:
- Kısa vadeli borçlar 379 mn TL → 510 mn TL’den düşmüş.
- Uzun vadeli yükümlülükler 34 mn TL → 29 mn TL, yatay.
- Toplam borç: 413 mn TL (önceki: 539 mn TL). Borçluluk azalmış.
Özkaynaklar: 1.070 mn TL → 1.172 mn TL’den düşmüş. Ana sebep dönem zararı (-66 mn TL).

Özet: Varlıklar küçülmüş, nakit ciddi düşmüş, borçlar azaltılmış ama özkaynak da zarar nedeniyle gerilemiş.

Hasılat: 999 mn TL (önceki yıl aynı dönem: 881 mn TL). %13 artış.
Brüt Kar: 171 mn TL → 207 mn TL’den düşmüş. Brüt kâr marjı %17’ye gerilemiş (önceki %23).
Faaliyet Giderleri: Artış çok yüksek. Özellikle:
- GY giderleri: 138 mn TL (önceki: 96 mn TL).
- Ar-Ge giderleri: 43 mn TL (önceki: 23 mn TL).
Esas Faaliyet Zararı: -31 mn TL (önceki: +61 mn TL). Operasyonel kârlılık bozulmuş.
Yatırım Faaliyetleri: +28 mn TL gelir (önceki: 167 mn TL, düşüş çok büyük).
Finansman Gelir/Giderleri: Net +30 mn TL gelir (önceki +53 mn TL).
Net Parasal Pozisyon Kaybı: -65 mn TL (önceki -126 mn TL).
Vergi Sonrası Net Zarar: -65,7 mn TL (önceki: +107 mn TL net kâr).

Özet: Ciro artmasına rağmen faaliyet giderlerinin yükselmesi ve finansal gelirlerin azalması nedeniyle şirket zarara geçmiş.

İşletme Faaliyetleri: -90 mn TL nakit çıkışı (önceki yıl +29 mn TL nakit girişi).
Yatırım Faaliyetleri: -170 mn TL nakit çıkışı (önceki yıl +130 mn TL giriş). Yatırımlar için ciddi harcama yapılmış.
Finansman Faaliyetleri: +20 mn TL giriş (önceki +35 mn TL). Temettü (-6 mn TL) ve hisse geri alım (-29 mn TL) olmuş.
Nakit Değişimi: Net -240 mn TL azalış. Dönem sonu nakit 50 mn TL (önceki yıl 407 mn TL).

Özet: İşletme faaliyetleri nakit üretmez hale gelmiş, yatırımlar nakit tüketmiş, bu nedenle nakit pozisyonu ciddi düşmüş.

Şirketin cirosu büyümeye devam ediyor ama kârlılık ciddi bozulmuş.
Özellikle artan faaliyet giderleri ve Ar-Ge yatırımları kârı baskılıyor.
Nakit akışı olumsuz, yatırım harcamaları ve hisse geri alımları nakit çıkışına yol açmış.
DuPont analizi net zarar nedeniyle ROE’yi negatife çekiyor.
Finansal yapı hâlen güçlü (borçluluk düşük, özkaynak yüksek) ancak nakit yönetimi zayıflamış.