TMPOL BİLANÇO ANALİZİ 2025/6

TEMAPOL POLİMER PLASTİK VE İNŞAAT SANAYİ TİCARET A.Ş.

1. Bilanço Analizi

Kalem	Tutar (TL)	31.12.2024 Karşılaştırması	Yorum
Toplam Varlıklar	2.087.638.076	↓ %2,1	Varlıklarda sınırlı azalma var; stok artışı olmasına rağmen alacak ve diğer dönen varlıklarda azalış etkili.
Dönen Varlıklar	905.727.423	↓ %5,3	Ticari alacaklar ve diğer dönen varlıklardaki düşüşe rağmen stoklarda artış (378,2 mn → 320,2 mn) dikkat çekici.
Duran Varlıklar	1.181.910.653	≈ Sabit	Maddi duran varlıklar korunmuş; amortismanın etkisi düşük, yatırımlar sabit kalmış.
Kısa Vadeli Yükümlülükler	809.520.498	≈ Sabit	Kısa vadeli borçlar (360 mn) yüksek, kısa vadeli finansman yükü sürüyor.
Uzun Vadeli Yükümlülükler	471.567.715	↓ %9	Uzun vadeli borçlarda sınırlı düşüş. Ertelenmiş vergi yükümlülüğü azaldı.
Özkaynaklar	806.549.863	↑ %1,3	Dönem kârı ve diğer kapsamlı gelir sayesinde hafif artış mevcut.

Genel Yorum:
Şirketin bilanço yapısı %61 borç / %39 özkaynak şeklinde.
Finansal kaldıraç yüksek fakat kontrol edilebilir seviyede. Likidite baskısı sürüyor; kısa vadeli borç oranı oldukça yüksek (%63).

2. Gelir Tablosu Analizi

Kalem	2025/6A (TL)	2024/6A (TL)	Değişim	Yorum
Hasılat	471.439.608	482.923.137	↓ %2,4	Satış gelirleri yatay, küçük bir düşüş var.
Brüt Kâr	129.426.738	64.460.347	↑ %101	Satış maliyetlerinin düşmesi brüt kârı ikiye katlamış.
Faaliyet Kârı (EBIT)	31.592.695	6.659.825	↑ 5 kat	Faaliyet verimliliği ciddi şekilde artmış.
Finansman Giderleri	-186.199.578	-124.729.846	↑ %49	Faiz yükü ve finansman maliyetleri artmış.
Vergi Geliri (Ertelenmiş)	41.858.550	29.973.251	↑ %40	Ertelenmiş vergi geliri kârı desteklemiş.
Net Dönem Kârı	10.206.947	29.585.604	↓ %65	Finansman yükü nedeniyle net kâr düşmüş.

Özet:
Operasyonel olarak iyileşme çok güçlü, ancak yüksek borçlanma maliyetleri kârlılığı aşağı çekmiş. Vergi avantajı olmasa zarar edilebilirdi.

3. Nakit Akış Analizi

Kalem	2025/6A (TL)	2024/6A (TL)	Yorum
İşletme Faaliyetlerinden Nakit Akışı (CFO)	+52.221.013	-9.155.156	Olumlu dönüş; işletme nakit yaratıyor.
Yatırım Faaliyetleri (CFI)	+8.932.411	-81.663.106	Yatırım harcamaları ciddi oranda azalmış.
Finansman Faaliyetleri (CFF)	-54.008.757	+33.755.868	Borç geri ödemeleri ve faiz yükü nakit çıkışı yaratmış.
Net Nakit Değişimi	+22.307.867	-20.949.606	Nakit pozisyonu 106,1 mn’dan 128,4 mn’a çıkmış.

Yorum:
Şirket 2024’e göre çok daha sağlıklı nakit akışı üretmiş. CFO pozitif, yatırım nakit çıkışı düşük, ancak finansman yükü devam ediyor.

4. DuPont Analizi

ROE düşük (%1,3); 2024’teki yüksek kârlılığın çok altında.
Temel neden: yüksek finansman giderleri → net kâr marjını sınırlıyor.
Aktif devir hızı zayıf (0,23); varlıkların verimliliği düşük.
Sermaye getirisi düşük olmasına rağmen borç kaldıraç seviyesi yüksek → risk artıyor.

. Genel Değerlendirme ve Sonuç

Başlık	Yorum
Finansal Sağlamlık	Borç oranı yüksek (borç/varlık ≈ %61), kısa vadeli borç baskısı sürüyor.
Kârlılık	Operasyonel performans güçlü, fakat faiz giderleri kârı sınırlıyor.
Nakit Akışı	Pozitif CFO şirketin sürdürülebilirliği açısından önemli iyileşme.
DuPont Özeti	ROE düşük, kaldıraç yüksek; aktif verimliliği artırılmalı.
Genel Görünüm	2025’in ilk yarısı operasyonel toparlanmanın başladığı, fakat finansal yüklerin kârı bastırdığı bir dönemdir. Nakit akışı güçlü; borç yönetimi ana odak olmalı.

ROA – Aktif Karlılığı

Yorum:
Şirket her 100 TL’lik varlıktan sadece 0,49 TL kâr elde ediyor.
Bu oran oldukça düşük — özellikle sanayi sektöründe beklenen %3–5 aralığının çok altında.
Ana neden, yüksek finansman giderleri ve düşük aktif devir hızı (0,23).

ROE – Özsermaye Karlılığı

Sermaye getirisi son derece düşük.
2024’te (yaklaşık %3–4 seviyelerinde) olan ROE, 2025 ilk yarısında %1,3’e gerilemiş.
Bu durum özkaynak yatırımcıları açısından verimsizlik sinyali veriyor.

ROIC – Yatırılan Sermaye Karlılığı

Şirketin operasyonel sermaye getirisi yalnızca %1,6’dır.
Bu oran borçlanma maliyetinin (genelde %25–30 seviyesinde) çok altında olduğundan, ek borçlanma şirket değerini azaltmaktadır.

Oranlar Arası İlişki Özeti

Oran	Değer	Yorum
ROA (%0,49)	Düşük varlık verimliliği.
ROE (%1,26)	Sermaye getirisi zayıf, kaldıraç yüksek ama etkili değil.
ROIC (%1,6)	Operasyonel verim düşük, sermaye maliyetinin altında.

İlişki:

ROE > ROA → finansal kaldıraç etkisi var, fakat düşük kârlılık nedeniyle sınırlı.
ROIC < borç maliyeti → borç kullanımı hissedar değerini artırmak yerine azaltıyor.
ROA < ROIC → operasyonel verim finansman etkisinden daha iyi, ama yine de zayıf.

3. Genel Değerlendirme

Kârlılık: Düşük. Özellikle finansman yükü yüksek, operasyonel performans yeterli olsa da faizler kârı siliyor.
Sermaye Verimliliği: Şirket sermayesini maliyetinin altında değerlendiriyor.
Öneri: Kısa vadede borç maliyetini azaltmak, uzun vadede aktif devir hızını artırmak (üretim/satış verimliliği) kritik.