YATAŞ YATAK VE YORGAN SANAYİ TİCARET A.Ş.
Bilanço Analizi
| Kalem | 2025/9 | 2024/12 | Değişim | Yorum |
| Toplam Varlıklar | 21.465 milyon TL | 21.135 milyon TL | %1,6 ↑ | Sınırlı artış, aktif büyümesi durmuş durumda. |
| Dönen Varlıklar | 8.326 milyon TL | 9.122 milyon TL | %8,7 ↓ | Nakit ve stoklarda azalma var. |
| Duran Varlıklar | 13.139 milyon TL | 12.013 milyon TL | %9,4 ↑ | Maddi duran varlıklardaki artış dikkat çekiyor. |
| Kısa Vadeli Yükümlülükler | 7.527 milyon TL | 7.875 milyon TL | %4,4 ↓ | Kısa vadeli borç yükü hafif azalmış. |
| Uzun Vadeli Yükümlülükler | 3.877 milyon TL | 3.165 milyon TL | %22,5 ↑ | Uzun vadeli borçlanmada belirgin artış var. |
| Özkaynaklar | 10.061 milyon TL | 10.095 milyon TL | ≈ | Net dönem zararı özkaynağı hafif azaltmış. |
Yorum:
Yataş’ın bilançosunda duran varlıkların ağırlığı artarken dönen varlıklar azalmış. Bu, şirketin yatırım ağırlıklı bir dönem geçirdiğini gösteriyor. Kısa vadeli yükümlülüklerin azalışı olumlu bir likidite sinyali verse de uzun vadeli borç artışı, finansman maliyetlerini artırabilir.
Gelir Tablosu Analizi
| Kalem | 2025/9 | 2024/9 | Değişim | Yorum |
| Hasılat | 15.398 milyon TL | 15.168 milyon TL | %1,5 ↑ | Satış gelirleri yatay. Talep büyümesi sınırlı. |
| Brüt Kâr | 5.376 milyon TL | 4.706 milyon TL | %14,2 ↑ | Maliyet baskısına rağmen kâr marjı artmış. |
| Esas Faaliyet Kârı | 1.390 milyon TL | 1.325 milyon TL | %4,9 ↑ | Operasyonel kârlılık artmış. |
| Finansman Giderleri | -2.083 milyon TL | -1.828 milyon TL | %14 ↑ | Faiz yükü ciddi biçimde artmış. |
| Net Dönem Kârı (Zararı) | -123 milyon TL | +205 milyon TL | 🔻 | Şirket zarara dönmüş. |
Yorum:
Yataş 2025’in 9 ayında operasyonel olarak kâr üretse de yüksek finansman giderleri ve vergi yükü nedeniyle net zarar açıklamıştır. Brüt kâr marjı iyileşmesine rağmen, faiz ve borç maliyetleri kârlılığı erozyona uğratmıştır.
Nakit Akış Tablosu Analizi
| Kalem | 2025/9 | 2024/9 | Değişim | Yorum |
| İşletme Faaliyetlerinden Nakit Akışı | 3.135 milyon TL | 1.131 milyon TL | %177 ↑ | Nakit yaratma gücü çok artmış. |
| Yatırım Faaliyetlerinden Nakit Akışı | -1.941 milyon TL | -641 milyon TL | %203 ↓ | Yatırımlar yoğun biçimde sürüyor. |
| Finansman Faaliyetlerinden Nakit Akışı | -947 milyon TL | -779 milyon TL | %22 ↓ | Borç geri ödemeleri ve faiz ödemeleri artmış. |
| Dönem Sonu Nakit | 946 milyon TL | 1.119 milyon TL (başlangıç) | %15 ↓ | Nakit azalmasına rağmen hâlâ güçlü bir seviye. |
Yorum:
Yataş güçlü nakit akışı yaratmış, fakat yatırımlar ve borç ödemeleri nedeniyle nakit mevcudu azalmış. Nakit akış kalitesi oldukça iyi; faaliyetlerden sağlanan nakit yatırım ve finansman faaliyetlerini destekliyor.
Genel Değerlendirme
Güçlü Yanlar:
- Faaliyetlerden nakit yaratma kabiliyeti yüksek.
- Brüt ve operasyonel kâr marjlarında iyileşme.
- Kısa vadeli borçlar azalmış, likidite dengesi korunmuş.
Zayıf Yanlar:
- Yüksek faiz ve kur farkı giderleri net zarara yol açmış.
- Uzun vadeli borçlarda hızlı artış finansal risk oluşturabilir.
- Satış büyümesi yatay, iç talep veya ihracat kanadında zayıflık olabilir.
Sonuç:
Yataş, 2025’in ilk 9 ayında operasyonel olarak güçlü, ancak finansman yükü nedeniyle kârlılığı azalan bir performans göstermiştir. Şirket yatırımlarını sürdürürken, borçlanma maliyetlerini düşürecek stratejilere (örneğin hedge veya yeniden yapılandırma) yönelmesi faydalı olacaktır.
ROA ( Aktif Karlılığı)
- Yataş 2025’in ilk 9 ayında aktiflerini kâra dönüştürememiş, %0,6 seviyesinde negatif ROA üretmiştir.
- 2024 aynı döneminde ROA yaklaşık %1 civarında pozitifti, yani kârlılıkta gerileme yaşanmıştır.
- Faaliyet kârı güçlü olmasına rağmen, finansman giderleri net aktif kârlılığını aşağı çekmiştir.
ROIC (Yatırılan Sermayenin Getirisi)
- Yataş’ın faaliyetlerinden elde ettiği vergi sonrası getiri oranı %6 civarında.
- Bu oran, ağırlıklı ortalama sermaye maliyetinin (WACC, Türkiye’de genelde %20–25 civarı) altında kalıyor.
- Yani yatırımların finansman maliyetini karşılayacak düzeyde getiri sağlanamıyor.
DuPont Analizi
| Bileşen | 2025/9 Sonuç | Yorum |
| Kâr Marjı (-0,8%) | Net zarar nedeniyle negatif; en zayıf halka. | |
| Varlık Devir Hızı (0,72) | Orta seviyede; varlıklar iyi kullanılmış. | |
| Kaldıraç (2,13) | Yüksek; borçlanma oranı artmış. Finansman giderleri bu yüzden yüksek. |
Sonuç:
DuPont analizi Yataş’ın zararının esasen finansman yükünden kaynaklandığını gösteriyor.
- Faaliyet performansı (devir hızı) normal,
- Ancak yüksek borçluluk nedeniyle net kâr marjı erimiş.
- Sermaye getirisi (ROE) negatif hale gelmiş.
Genel Değerlendirme
Olumlu Göstergeler:
- Faaliyet kârlılığı (EBIT, NOPAT) güçlü, operasyonel verimlilik artmış.
- Nakit yaratma kabiliyeti yüksek.
Olumsuz Göstergeler:
- Finansman maliyetleri ve vergi yükü net kârlılığı bastırıyor.
- ROA ve ROE negatife dönmüş.
- ROIC, sermaye maliyetinin altında.
Sonuç:
Yataş operasyonel olarak sağlam bir üretim ve satış yapısına sahip olsa da finansman giderleri (faiz + kur farkı) nedeniyle sermaye kârlılığında gerileme yaşıyor.
Eğer borçlanma maliyetleri düşürülürse veya daha yüksek fiyatlama gücü elde edilirse, ROIC ve ROE hızla toparlanabilir.
