PLTUR BİLANÇO ANALİZİ 2025/6

PLATFORM TURİZM TAŞIMACILIK GIDA İNŞAAT TEMİZLİK HİZMETLERİ SANAYİ VE TİCARET A.Ş.

Bilanço Analizi

Varlıklar:

Dönen Varlıklar: 4.754 milyar TL
Duran Varlıklar: 7.030 milyar TL
Toplam Varlıklar: 11.784 milyar TL
(2024 sonunda: 10.579 milyar TL → %11,4 artış)

Yükümlülükler:

Kısa Vadeli Yükümlülükler: 2.107 milyar TL
Uzun Vadeli Yükümlülükler: 2.257 milyar TL
Toplam Yükümlülükler: 4.364 milyar TL
(2024 sonunda: 3.393 milyar TL → %28,6 artış)

Özkaynaklar:

7.420 milyar TL (2024 sonunda: 7.186 milyar TL → %3,3 artış)

Finansal Oranlar:

Borç / Özsermaye: 4.364 / 7.420 = %59
Finansal Kaldıraç (Varlık/Özkaynak): 11.784 / 7.420 = 1,59
Cari Oran: Dönen Varlıklar / Kısa Vadeli Yükümlülükler = 4.754 / 2.107 = 2,26 → güçlü kısa vadeli likidite.

Yorum:

Şirketin varlıkları yılbaşına göre artarken, borç tarafında özellikle kısa vadeli yükümlülüklerde yükseliş görülmüştür. Cari oran 2,26 ile güçlü olup kısa vadeli borç ödeme kapasitesi yüksek. Ancak toplam borçlarda artış finansal kaldıraçta bir miktar yükselme yaratmıştır.

Gelir Tablosu Analizi

Kalem	2025/06	2024/06	Değişim
Hasılat	3.284,4 milyar TL	2.554,9 milyar TL	%28,6 ↑
Brüt Kâr	1.016 milyar TL	347,7 milyon TL	%192 ↑
Esas Faaliyet Kârı	1.061 milyar TL	397,6 milyon TL	%167 ↑
Net Dönem Kârı	250,7 milyon TL	166,6 milyon TL	%50 ↑

Kârlılık Oranları:

Net Kâr Marjı: 250,7 / 3.284,4 = %7,6
Brüt Kâr Marjı: 1.016 / 3.284 = %30,9
Faaliyet Kâr Marjı: 1.061 / 3.284 = %32,3
Varlık Karlılığı (ROA): 250,7 / 11.784 = %2,1
Özsermaye Karlılığı (ROE): 250,7 / 7.420 = %3,4

Yorum:

2025’in ilk yarısında satışlarda %28 artış sağlanırken, brüt kâr ve esas faaliyet kârındaki artış satış büyümesinden çok daha yüksek. Bu durum maliyet verimliliği ve fiyatlama gücü artışına işaret ediyor. Ancak net kâr marjı hâlâ %8’in altında; finansman giderlerinin yüksekliği kârlılığı sınırlıyor.

Nakit Akış Tablosu Analizi

Kalem	2025/06 (TL)	2024/06 (TL)	Değişim
İşletme Faaliyetlerinden Nakit Akışı	-255,7 milyon	+178,6 milyon	↓
Yatırım Faaliyetlerinden Nakit Akışı	-346,8 milyon	-21,7 milyon	↓
Finansman Faaliyetlerinden Nakit Akışı	+811,9 milyon	-303,9 milyon	↑
Dönem Sonu Nakit	454,6 milyon	114,1 milyon	↑ %299

Yorum:

Operasyonel nakit akışı negatife dönmüştür, ticari alacaklardaki artış ve stok değişimleri sebebiyle işletme sermayesi yükü artmıştır.
Ancak borçlanma kaynaklı finansman nakit girişi (+812 milyon TL) ile nakit pozisyonu kuvvetlenmiştir.
Faaliyetlerden para üretme gücü zayıf, büyüme yatırımları ve finansman yükü baskı yaratıyor.

DuPont Analizi

Kârlılık iyi, verimlilik (varlık devir hızı) düşük, bu da hizmet sektöründeki varlık yoğun yapının etkisi.
Kaldıraç düşük (1,6x); finansal risk sınırlı.
ROE’nin %3,4 seviyesinde kalması, özkaynak getirisi açısından sektör ortalamasının altında.

Genel Değerlendirme

Güçlü Yönler	Zayıf Yönler
Yüksek likidite ve güçlü cari oran	İşletme nakit akışı negatif
Satış ve faaliyet kârında güçlü artış	Finansman giderleri yüksek
Borç/Özkaynak oranı makul	ROE ve ROA düşük seviyede
Nakit pozisyonu yıl sonunda iyileşmiş	Sermaye verimliliği düşük

Sonuç:

Platform Turizm 2025’in ilk yarısında satış ve faaliyet kârında ciddi artış göstermiştir. Ancak faaliyetlerden nakit üretimi negatif ve özsermaye kârlılığı düşük kalmıştır. Şirketin operasyonel verimliliğini artırması, borç yükünü kontrol altında tutması ve nakit akışını güçlendirmesi gerekmektedir.

ROA – Aktif Karlılığı

Şirket, 2025’in ilk yarısında varlıklarını %2,1 oranında kâra dönüştürmüştür.
Bu oran, aktiflerin kârlı kullanımında düşük bir performans anlamına gelir.
Ancak 2024/06 döneminde net kâr 166,6 milyon TL ve varlıklar 10,5 milyar TL idi → ROA %1,6 civarındaydı.
→ Yani geçen yıla göre iyileşme var (%1,6 → %2,1).
Yorum: Faaliyet kârlılığındaki iyileşme ROA’ya yansımış, ancak finansman giderleri nedeniyle oran sınırlı kalmıştır.

ROIC – Yatırılan Sermaye Karlılığı

Oran	2024/06	2025/06	Değişim	Yorum
ROA	%1,6	%2,1	↑	Aktif kârlılığı artmış, operasyonel verim yükselmiş.
ROIC	%4,8 (yaklaşık)	%6,0	↑	Şirket yatırımlarını daha verimli kullanmaya başlamış.

Genel Değerlendirme:

ROA %2,1: Şirket aktif büyüklüğüne göre düşük ama artış trendinde.
ROIC %6,0: Şirketin yatırılan sermayeden elde ettiği getiri, Türkiye’deki ortalama sermaye maliyetinin (yaklaşık %25-30) oldukça altında.
→ Bu, sermaye maliyetini tam karşılayamadığı, yani sermaye verimliliğini artırması gerektiği anlamına gelir.
Finansal giderlerin yüksekliği (270 milyon TL) ROA ve ROIC’yi baskılamaktadır.
Ancak faaliyet kâr marjı %32 seviyesinde olduğu için operasyonel verimlilik güçlüdür.

Sonuç:

ROA (%2,1) → Varlıkların düşük fakat artan kârlılıkta kullanıldığını gösteriyor.
ROIC (%6,0) → Şirket yatırımlarından pozitif getiri sağlasa da, sermaye maliyetinin altında getiri elde ediyor.
Bu oranların kalıcı şekilde artması için:
Finansman giderlerinin azaltılması,
Nakit akışlarının iyileştirilmesi,
Varlık devir hızının artırılması (örneğin taşıt/tesis kullanım verimliliği) gerekir.