OZSUB BİLANÇO ANALİZİ 2025/6

ÖZSU BALIK ÜRETİM A.Ş.

1. Bilanço

(Tutarlar TL olarak)

Kalem	30.06.2025	31.12.2024	Değişim (%)
Dönen Varlıklar	1.546.181.571	1.913.052.121	-19.2%
Duran Varlıklar	824.921.687	695.618.154	+18.6%
Toplam Varlıklar	2.371.103.258	2.608.670.275	-9.1%
Kısa Vadeli Yükümlülükler	1.554.565.687	1.577.785.406	-1.5%
Uzun Vadeli Yükümlülükler	160.904.429	326.716.156	-50.8%
Toplam Yükümlülükler	1.715.470.116	1.904.501.562	-9.9%
Özkaynaklar	655.633.142	704.168.713	-6.9%

Oranlar

Cari Oran = Dönen Varlıklar / Kısa Vadeli Yükümlülükler = 1.546 / 1.555 ≈ 0,99
→ Likidite sınırda, işletme kısa vadeli borçlarını dönen varlıklarıyla ancak karşılayabiliyor.
Borç / Özsermaye = 1.715 / 656 ≈ 2,6
→ Sermaye yapısı borç ağırlıklı.
Finansal Kaldıraç = Toplam Varlıklar / Özsermaye = 2.371 / 656 ≈ 3,6

Yorum:
Varlıklar küçülürken duran varlıkların payı artmış, bu da yatırımların veya yeniden değerlemenin etkisi olabilir. Özkaynaklardaki azalma kârlılığın sınırlı olmasına rağmen finansman giderlerinin yüksekliğini işaret ediyor.

Gelir Tablosu

Kalem	2025/06	2024/06	Değişim (%)
Hasılat	1.338.601.828	1.592.087.582	-15.9%
Satışların Maliyeti	-937.455.321	-1.342.316.334	-30.2%
Brüt Kâr	401.146.507	249.771.248	+60.6%
Esas Faaliyet Kârı	218.630.719	40.827.537	+435%
Finansman Giderleri	-325.932.553	-110.422.590	+195%
Net Dönem Kârı	18.407.611	34.947.499	-47.3%

Kârlılık Oranları

Brüt Kâr Marjı = 401 / 1.338 ≈ 30,0%
Faaliyet Kâr Marjı = 219 / 1.338 ≈ 16,4%
Net Kâr Marjı = 18,4 / 1.338 ≈ 1,4%
Aktif Kârlılığı (ROA) = 18,4 / 2.371 ≈ 0,8%
Özsermaye Kârlılığı (ROE) = 18,4 / 656 ≈ 2,8%

Yorum:
Satışlar düşse de maliyetlerdeki azalma brüt kârı artırmış. Ancak finansman giderleri kârlılığı neredeyse yok etmiş. Net kâr marjı %1,4 ile düşük düzeyde.

Nakit Akış Tablosu

Kalem	2025/06	2024/06	Değişim
İşletme Faaliyetlerinden Nakit Akışı	+336.189.162	-375.818.481	+712 milyon iyileşme
Yatırım Faaliyetlerinden Nakit Akışı	-24.402.685	-28.892.788	+4,5 milyon
Finansman Faaliyetlerinden Nakit Akışı	-232.699.021	+445.570.683	-678 milyon
Net Nakit Artışı	+79.087.456	+40.859.414	+38 milyon
Dönem Sonu Nakit	92.102.555	45.494.294	+102%

Yorum:
İşletme faaliyetlerinden güçlü nakit yaratımı mevcut. Ancak finansman borç ödemeleri nakit çıkışı oluşturmuş. Net nakit pozitif, bu iyi bir likidite göstergesidir.

DuPont Analizi

ROE %2,86 ile düşük seviyede; özkaynak kârlılığı finansman maliyetleri nedeniyle zayıflamış. Ancak faaliyet verimliliği ve nakit üretimi toparlanma sinyalleri veriyor.

ROA – Aktif Karlılığı

Şirketin her 100 TL’lik varlığı 0,78 TL net kâr yaratıyor.
Bu oran düşük olmakla birlikte, faaliyet kârının güçlü olmasına rağmen yüksek finansman giderleri toplam aktif getirisini sınırlamıştır.
Sektörel ortalama (su ürünleri/gıda üretimi) genellikle %4–6 civarındadır; Özsu bu seviyenin oldukça altında.

ROE – Özsermaye Karlılığı

Şirketin özkaynakları yılın ilk yarısında %2,8 getiri sağlamış.
Bu oran, yatırımcı açısından düşük bir performans demektir.
Özellikle yüksek finansman giderleri ve borç yükü özkaynak kârlılığını baskılıyor.
2024 aynı döneminde ROE yaklaşık %5 civarındaydı; dolayısıyla kârlılıkta yarı yarıya bir azalma var.

ROIC – Yatırılan Sermaye Karlılığı

Şirket yatırdığı sermayeden yaklaşık %11,8 vergi sonrası getiri sağlamaktadır.
Bu oran ROE’den belirgin biçimde yüksek; yani şirket faaliyetlerinden iyi nakit yaratmakta, ancak bu getirinin önemli kısmı yüksek finansman maliyetleri nedeniyle özkaynağa yansımamaktadır.

Genel Değerlendirme

Oran	Değer	Yorumu
ROA	%0,78	Varlıklar düşük verimle çalışıyor, finansman yükü baskın.
ROE	%2,81	Özkaynak getirisi zayıf; yatırımcı açısından düşük performans.
ROIC	%11,8	Operasyonel verim güçlü, ancak finansal yapı kârlılığı azaltıyor.