SNICA BİLANÇO ANALİZİ 2025/6

SANİCA ISI SANAYİ A.Ş.

Bilanço Analizi

Kalem	30.06.2025 (TL)	31.12.2024 (TL)	Değişim
Dönen Varlıklar	3.376.190.559	3.764.999.949	-%10,3
Duran Varlıklar	1.632.041.507	1.696.187.943	-%3,8
Toplam Varlıklar	5.008.232.066	5.461.187.892	-%8,3
Kısa Vadeli Yükümlülükler	2.048.179.336	2.227.050.636	-%8,0
Uzun Vadeli Yükümlülükler	408.409.398	115.273.009	+%254,4
Toplam Yükümlülükler	2.456.588.734	2.342.323.645	+%4,9
Özkaynaklar	2.551.643.332	3.118.864.247	-%18,2

Yorum:

Şirketin toplam aktifleri %8 azalmıştır.
Özkaynaklar yaklaşık %18 düşmüş, zararlar özkaynakları aşındırmıştır.
Uzun vadeli borçlarda önemli bir artış (%254), finansal yapının borç ağırlıklı hale geldiğini gösteriyor.
Cari oranda (3.376 / 2.048 = 1,65) ciddi bir bozulma yoktur, kısa vadeli ödeme gücü kabul edilebilir düzeydedir.

Gelir Tablosu Analizi

Kalem	2025/6A (TL)	2024/6A (TL)	Değişim
Hasılat	1.345.110.811	1.634.469.933	-%17,7
Satışların Maliyeti	-1.186.823.404	-1.058.091.372	+%12,2
Brüt Kar	158.287.407	576.378.561	-%72,5
Esas Faaliyet Karı	-14.466.418	308.919.762	Zarara dönüş
Finansman Giderleri	-120.661.197	-163.410.524	-%26,1
Net Parasal Kayıp	-355.924.669	-298.069.737	+%19,5
Net Dönem Karı/Zararı	-556.924.873	+225.310.291	Zarara dönüş

Yorum:

Şirket 2024’ün ilk yarısında 225 milyon TL kâr ederken, 2025 aynı dönemde 556,9 milyon TL zarar açıklamıştır.
Brüt kâr marjı %35’ten %11,8’e gerilemiştir.
Finansman ve parasal kayıplar (enflasyon etkili) kârlılığı yok etmiştir.
Operasyonel verimlilik ciddi ölçüde zayıflamış, faaliyet zararı oluşmuştur.

Nakit Akış Tablosu Analizi

Nakit Akış Türü	2025/6A (TL)	2024/6A (TL)	Değişim
İşletme Faaliyetleri	-26.734.947	+18.149.963	Negatif dönüş
Yatırım Faaliyetleri	-50.674.384	-155.084.105	Daha az harcama
Finansman Faaliyetleri	+86.700.908	+53.710.362	Artış
Net Nakit Artışı	+9.291.577	-83.223.780	Pozitif dönüş
Dönem Sonu Nakit	32.830.413 TL	7.241.255 TL	+%353

Yorum:

İşletme faaliyetlerinden nakit negatife dönmüş, operasyonlardan para üretilmemiştir.
Nakit artışı, borçlanmadan sağlanan fonlarla gerçekleşmiştir.
Yatırım harcamaları azalmış, şirket yatırım temposunu yavaşlatmıştır.
Net nakit pozisyonu artmış olsa da sürdürülebilir değildir.

DuPont Analizi

2025’in ilk yarısında özsermaye kârlılığı -%21,9’dur → ciddi zarar.
Negatif kar marjı ve düşük aktif devir hızı şirketin kârlılığını baskılamıştır.
Finansal kaldıraç yüksek (1,96) — borç yükü artmaktadır.
ROA ≈ -11,2% (556,9 milyon zarar / 5,008 milyar aktif).

Genel Değerlendirme

Başlık	Durum	Yorum
Likidite	Orta	Cari oran 1,65, yeterli ama düşüş eğiliminde.
Karlılık	Zayıf	Brüt kâr %11,8, net zarar yüksek.
Borçluluk	Yüksek	Uzun vadeli borçlarda sert artış.
Faaliyet Verimliliği	Düşük	Aktif devir hızı 0,27.
Nakit Üretimi	Olumsuz	Faaliyetlerden nakit çıkışı var.

Sonuç:

Sanica Isı Sanayi A.Ş. 2025 ilk yarısında yüksek finansman maliyetleri, düşen satışlar ve parasal kayıplar nedeniyle zarar açıklamıştır.
Borç artışıyla nakit pozisyonu geçici olarak iyileşmiş, ancak faaliyet kârlılığı kalıcı biçimde bozulmuştur.
Sürdürülebilirlik açısından gider kontrolü, stok yönetimi ve finansman maliyetlerinin düşürülmesi kritik hale gelmiştir.

ROA – Aktif Karlılığı

Şirket her 100 TL’lik varlıkla 11,1 TL zarar üretmiştir.
2024 ilk yarısında ROA yaklaşık %4,1 (225 milyon / 5,4 milyar) iken bu dönemde negatifleşmiştir.
Bu, faaliyet etkinliğinin ciddi biçimde bozulduğunu göstermektedir.

ROE – Özkaynak Karlılığı

Şirket, sahiplerinin yatırdığı her 100 TL sermayeden 21,9 TL zarar etmiştir.
2024’te özkaynak kârlılığı yaklaşık %7,2 civarındaydı (225 milyon / 3,1 milyar).
Bu, yönetimin sermaye verimliliğini kaybettiğini gösteriyor.

ROIC – Yatırılan Sermaye Karlılığı

Faaliyet düzeyinde yatırılan sermayenin getirisi neredeyse sıfır; negatif seviyededir.
Sermayenin getirisi, borçlanma maliyetinin çok altındadır.
Şirket şu anda yatırılan sermayeyi değer yaratacak şekilde kullanamıyor.

Genel Oran Karşılaştırması

Oran	2025/6A	2024/6A	Değişim	Yorum
ROA	-11,1%	+4,1%	↓	Aktif kârlılığı kaybolmuş
ROE	-21,9%	+7,2%	↓	Özsermaye ciddi erimiş
ROIC	-0,23%	+3,5% (tahmini)	↓	Yatırımlar zarar üretiyor

Sonuç

Sanica Isı Sanayi A.Ş., 2025 ilk yarısında kârlılığını tamamen kaybetmiştir.
ROA ve ROE’nin negatife dönmesi, sermaye verimliliği açısından ciddi uyarı sinyali verir.
ROIC’nin negatif olması, şirketin borç maliyetinden bile düşük getiri sağladığını gösterir.
Operasyonel verimliliğin yeniden sağlanması için:
- Satış hacmini artırmak,
- Finansman maliyetini düşürmek,
- Parasal kayıpları sınırlamak,
- Stok ve alacak yönetimini sıkılaştırmak gerekir.