TURGG BİLANÇO ANALİZİ 2025/6

TÜRKER PROJE GAYRİMENKUL VE YATIRIM GELİŞTİRME A.Ş.

1. Bilanço

Kalem	30.06.2025 (TL)	31.12.2024 (TL)
Toplam Dönen Varlıklar	6.675.851	4.538.927
Toplam Duran Varlıklar	2.442.841.491	2.441.864.881
Toplam Varlıklar	2.449.517.342	2.446.403.808
Kısa Vadeli Yükümlülükler	746.860	359.980
Uzun Vadeli Yükümlülükler	582.587.776	579.013.158
Toplam Yükümlülükler	583.334.636	579.373.138
Özkaynaklar	1.866.182.706	1.867.030.670

Bilanço Yorumu

Şirketin toplam varlıkları neredeyse sabit kalmış (+%0,1).
Yatırım amaçlı gayrimenkuller (2,44 milyar TL) bilanço büyüklüğünün neredeyse tamamını oluşturuyor.
Kısa vadeli yükümlülükler düşük (746 bin TL) — likidite açısından güçlü.
Net borç yok denecek kadar az, özkaynak ağırlıklı finansman yapısı mevcut.
Sermaye avansı 10,6 milyon TL artmış, bu durum yeni nakit girişi ve sermaye desteğini gösteriyor.

2. Gelir Tablosu

Kalem	2025/06 (TL)	2024/06 (TL)
Brüt Kar (Zarar)	0	0
Genel Yönetim Giderleri	-9.273.974	-9.105.279
Esas Faaliyetlerden Diğer Gelirler	234.675	168.466
Esas Faaliyet Karı (Zararı)	-9.039.299	-8.936.813
Net Parasal Pozisyon Kazançları	82.022.224	106.161.336
Vergi Gideri	-85.344.400	-107.735.739
Net Dönem Karı (Zararı)	-11.405.939	-9.068.684

Gelir Tablosu Yorumu

Şirketin esas faaliyeti (proje/gayrimenkul geliştirme) dönem içinde gelir yaratmamış; bu, aktif satış veya kira gelirinin olmamasını gösteriyor.
Net parasal kazanç (enflasyon muhasebesi etkisi), dönem kârını büyük ölçüde belirlemiş.
Ancak yüksek ertelenmiş vergi gideri (-85,3 milyon TL) net kârı negatife çevirmiş.
Faaliyet giderleri düşük seviyede, operasyonel verimlilik korunuyor.

3. Nakit Akış Tablosu

Kalem	2025/06 (TL)	2024/06 (TL)
İşletme Faaliyetlerinden Nakit Akışı	-9.628.516	-7.429.612
Yatırım Faaliyetlerinden Nakit Akışı	+264.319	+393.682
Finansman Faaliyetlerinden Nakit Akışı	+11.285.422	-52.864
Dönem Sonu Nakit	4.691.701	5.645.943

Nakit Akışı Yorumu

Operasyonlardan nakit çıkışı devam ediyor; faaliyetler henüz gelir üretmiyor.
Finansman faaliyetlerinden gelen 11,3 milyon TL (özellikle sermaye avansı girişi) nakit pozisyonunu güçlendirmiş.
Nakit bakiyesi yıl başına göre %52 artarak 4,7 milyon TL’ye çıkmış.

4. Dupont Analizi

Şirketin gelir üretimi olmadığı için ROE sıfıra yakın veya negatif.
Aktiflerin büyük kısmı gayrimenkul olduğu için varlık devir hızı çok düşük.
Düşük borç oranı nedeniyle kaldıraç etkisi sınırlı.

5. Kârlılık Oranları

Oran	Hesaplama	Sonuç	Yorum
ROA	-11.405.939 / 2.449.517.342	-0,47%	Aktiflerin getirisi negatif, ancak düşük zararla yönetiliyor.
ROE	-11.405.939 / 1.866.182.706	-0,61%	Özsermaye getirisi negatif ama sınırlı düzeyde.
ROIC	-11.405.939 / (Özkaynak + Borçlar – Nakit) ≈	-0,6% civarı	Sermaye verimliliği düşük, ancak faaliyetler yatırım aşamasında.

Genel Değerlendirme

TURGG, aktif satış veya kira gelirleri olmadan bilanço büyüklüğünü koruyan, sermaye desteğiyle faaliyetlerine devam eden bir yatırım aşamasındaki gayrimenkul şirketidir.
Likidite güçlü, borç düşük, varlık yapısı sağlam, ancak faaliyet kârlılığı henüz oluşmamış.
Enflasyon muhasebesi ve vergi etkileri kârı negatif gösterse de, gerçek nakit pozisyonu ve özkaynak gücü pozitiftir.

1. ROA Aktif Karlılığı

Şirketin aktiflerinin getirisi negatif %0,47 seviyesindedir.
Bu oran, şirketin varlıklarını kullanarak kâr yaratamadığını, yani yatırımların henüz gelir üretme aşamasına gelmediğini gösteriyor.
Ancak zarar oranı oldukça düşük — bu da şirketin operasyonel giderlerini kontrol altında tuttuğunu ve büyük finansal risk taşımadığını gösterir.

Özet:
→ Aktif verimliliği zayıf ama istikrarlı.
→ Gelir üretimi başladığında ROA’nın hızla pozitife dönme potansiyeli var.

2. ROE Özsermaye Karlılığı

Özsermaye kârlılığı da negatif %0,61 düzeyinde.
Bu oran, hissedarların yatırdığı sermayeden bu dönem içinde zarar yazıldığını, fakat zararın çok sınırlı (%0,6) olduğunu gösteriyor.
Şirketin borç oranı düşük olduğu için finansal kaldıraç etkisi zayıf; dolayısıyla ROE’nin ROA’ya çok yakın olması beklenen bir durumdur.

Özet:
→ Sermaye güçlü, zarar sınırlı.
→ Faaliyet geliri oluştuğunda ROE hızla yükselebilir.

3. ROIC Yatırılan Sermaye Getirisi

Şirketin yatırdığı toplam sermayenin getirisi yaklaşık -%0,5 seviyesindedir.
Bu oran, şu an aktiflerin getiri üretmediği yatırım/edinim aşamasında bir gayrimenkul şirketi için doğal sayılır.
Şirket, sermayesini koruyarak faaliyetlerini sürdürmektedir; nakit pozisyonu ve özkaynak oranı yüksek olduğu için ROIC düşük ama finansal risk yoktur.

Özet:
→ Yatırılan sermaye henüz getiri sağlamıyor, fakat finansal yapı sağlam.
→ Faaliyet gelirleri başladığında ROIC pozitif alana geçebilir.

Genel Değerlendirme

Oran	Değer	Yorum
ROA	-0,47%	Aktifler henüz gelir üretmiyor, ancak kayıp düşük.
ROE	-0,61%	Sermaye getirisi negatif ama sınırlı; özkaynak güçlü.
ROIC	-0,48%	Yatırımlar henüz kârlı değil, ancak sermaye koruma odaklı yapı var.

Sonuç:
TURGG şu an yatırım ve proje geliştirme aşamasında olan bir gayrimenkul şirketidir.
Bu nedenle kısa vadede ROA–ROE–ROIC oranlarının düşük veya negatif olması normaldir.
Ancak borçsuz, yüksek özkaynaklı yapı sayesinde finansal risk çok düşüktür.
Faaliyet gelirleri (satış/kira) başladığında bu üç oranda hızlı bir iyileşme potansiyeli bulunmaktadır.