BOSSA BİLANÇO ANALİZİ 2025/6

BOSSA TİCARET VE SANAYİ İŞLETMELERİ T.A.Ş.

1. Bilanço Analizi

Toplam Varlıklar: 13,43 milyar TL (2024 sonuna göre %3 artış).
Dönen Varlıklar: 4,83 milyar TL → nakit 409,9 milyon TL’ye yükselmiş (önceki 121,2 milyon TL). Bu, likidite açısından güçlü bir artış.
Stoklar: 2,22 milyar TL (hafif artış), sektörde stok yönetimi önemli.
Kısa Vadeli Yükümlülükler: 2,83 milyar TL → 2024 sonuna göre artış var (özellikle banka kredileri).
Uzun Vadeli Borçlar: 1,43 milyar TL → azalmış (596 milyon → 519 milyon TL).
Özkaynaklar: 9,17 milyar TL → yüksek sermaye yapısı korunmuş.

Yorum: Şirket borçlarını daha çok kısa vadeye çevirmiş görünüyor. Nakit artışı likiditeyi güçlendirse de kısa vadeli yükümlülüklerin yükselmesi borç çevirme riskini artırıyor. Özkaynak ağırlıklı güçlü sermaye yapısı korunmuş.

2. Gelir Tablosu Analizi

Hasılat: 3,30 milyar TL (2024/06’da 3,64 milyar TL → %9 düşüş).
Brüt Kâr: 646 milyon TL (2024/06’da 877 milyon TL → %26 düşüş).
Esas Faaliyet Kârı: 679 milyon TL (2024/06’ya yakın).
Net Dönem Kârı: 178,8 milyon TL (2024/06’da 436,7 milyon TL → %59 düşüş).

Neden düşüş oldu?

Satışlar azalmış, brüt kâr marjı daralmış.
Finansman giderleri ciddi artmış (527 milyon TL → 298 milyon TL).
Vergi giderleri de yükselmiş (183 milyon TL).

Yorum: Operasyonel kâr korunmuş olsa da finansman giderleri ve vergi yükü net kârı baskılamış.

3. Nakit Akış Analizi

İşletme Faaliyetlerinden Nakit: +503,7 milyon TL → güçlü nakit üretimi devam ediyor.
Yatırım Faaliyetleri: -88,8 milyon TL → duran varlık yatırımları yapılmış.
Finansman Faaliyetleri: -88,9 milyon TL → kredi geri ödemeleri ve hisse geri alımı.
Dönem Sonu Nakit: 409,9 milyon TL (önceki yıl aynı dönemde 228,7 milyon TL).

Yorum: Şirket esas faaliyetlerinden yüksek nakit yaratıyor. Yatırımlarını kendi kaynaklarıyla finanse edebilmiş. Net nakit pozisyonu güçlenmiş.

4. DuPont Analizi

Kârlılık marjı zayıflamış, bu da ROE’yi aşağı çekmiş.
Varlıkların satış üretme kapasitesi düşük (0,25).
Kaldıraç düşük, yani risk sınırlı ama getiri de düşük.
Önceki yıl net kâr daha yüksekti, bu nedenle ROE’de ciddi düşüş var.

Genel Sonuç:

Bossa, 2025 ilk yarısında güçlü nakit üretmiş ama satışlarda düşüş ve finansman giderlerindeki artış nedeniyle net kâr ciddi gerilemiş.
Borçların kısa vadeye kayması risk oluşturuyor.
Sermaye yapısı sağlam, ancak düşük kârlılık özkaynak verimliliğini zayıflatmış.

1. ROA (Aktif Karlılığı)

Şirketin varlıklarını kâr üretmekteki etkinliği düşük. Sektör ortalamasında genelde %5-10 arası kabul edilir; Bossa %1,3 ile düşük bir seviyede.

2. ROE (Özsermaye Karlılığı)

Özkaynakların getirisi düşük. 2024 aynı dönemde kâr çok daha yüksek olduğundan ROE’nin %8-9 civarında olması beklenebilirdi. 2025’te ciddi düşüş var.

3. ROIC (Yatırılan Sermaye Karlılığı)

Şirket yatırımlarından %3,9 getiri sağlıyor. Borçlanma maliyetleri (yüksek faiz giderleri) düşünüldüğünde, ROIC’in düşük olması uzun vadede değer yaratma kapasitesinin zayıfladığını gösteriyor.

Genel Değerlendirme:

ROA: %1,3 → varlıkların verimsiz kullanıldığını işaret ediyor.
ROE: %2 (yıllık ~%4) → yatırımcı açısından düşük getiri.
ROIC: %3,9 → borçlanma maliyetlerinin üzerinde ama sınırlı, sürdürülebilir büyüme için yetersiz.

2025 ilk yarısında kârlılık oranları önemli ölçüde zayıflamış. Güçlü nakit akışı ve sağlam özkaynak yapısı pozitif, ama finansman yükü ve satışlardaki düşüş negatif etki yaratıyor.