BRKSN BİLANÇO ANALİZİ 2025/6

BERKOSAN YALITIM VE TECRİT MADDELERİ ÜRETİM VE TİCARET A.Ş.

1. Bilanço Analizi

Toplam Varlıklar: 937,1 mn TL (31.12.2024’te 805,2 mn TL → %16 artış)
Dönen Varlıklar: 348,3 mn TL (önceki 316,8 mn TL → stoklar ve ticari alacaklarda artış var)
Duran Varlıklar: 588,8 mn TL (önceki 488,4 mn TL → özellikle maddi duran varlıklardaki artış, 458 → 561 mn TL, yatırım yapıldığı gösteriyor)
Toplam Yükümlülükler: 227,2 mn TL (önceki 185,6 mn TL → borçlar %22 arttı)
Özkaynaklar: 710 mn TL (önceki 619,6 mn TL → güçlü artış, sermaye artırımı + yeniden değerleme etkisi)

Yorum: Şirket aktiflerini büyütüyor, özellikle duran varlıklara yatırım yapıyor. Borçlar artmakla birlikte, özkaynak büyümesi daha güçlü. Bu da finansal yapıyı daha sağlam hale getiriyor. Özkaynak/Toplam Varlık oranı ≈ %76 gibi yüksek bir seviyede, bu da borçluluk oranının düşük olduğunu gösteriyor.

2. Gelir Tablosu Analizi

Hasılat: 373,2 mn TL (2024/06’da 415,7 mn TL → %10 düşüş)
Brüt Kâr: 124,6 mn TL (2024/06’da 144,5 mn TL → %14 düşüş)
Esas Faaliyet Kârı: 57,5 mn TL (2024/06’da 58,6 mn TL → yatay)
Vergi Öncesi Kâr: 29,4 mn TL
Net Dönem Kârı: 5,7 mn TL (2024/06’da 39,7 mn TL → %85 düşüş)

Yorum: Satışlarda daralma ve maliyet baskısı net kârı ciddi düşürmüş. Özellikle parasal pozisyon kayıpları (23,9 mn TL) ve yüksek vergi gideri (23,6 mn TL) kârlılığı sınırlamış. Operasyonel kârlılık korunmuş olsa da, net kâr marjı %1,5 seviyesine gerilemiş.

3. Nakit Akış Tablosu Analizi

Faaliyetlerden Nakit Akışı: +12,8 mn TL (2024/06’da +58,4 mn TL → ciddi düşüş)
Yatırım Faaliyetleri: -14,0 mn TL (önceki -18,7 mn TL) → ağırlıklı olarak duran varlık yatırımları
Finansman Faaliyetleri: -0,6 mn TL (önceki -36,7 mn TL) → borç ödemeleri ve faiz giderleri var
Dönem Sonu Nakit: 19,4 mn TL (2024/06’da 53 mn TL → nakit pozisyonu zayıflamış)

Yorum: Şirket nakit üretiminde 2024’e kıyasla çok zayıf kalmış. İşletme sermayesi (alacaklar, stoklar, borçlar) nakit akışını baskılamış. Yatırımlar devam ediyor. Nakit seviyesi düşük, bu nedenle işletme sermayesi yönetimi kritik hale gelmiş.

4. DuPont Analizi

Yorum: Düşük ROE’nin ana sebebi net kâr marjındaki sert gerileme. Varlık devir hızı ve kaldıraç makul seviyede, fakat operasyonel dışı kalemler (parasal kayıplar, vergi yükü) özkaynak kârlılığını baskılamış.

Genel Değerlendirme

Şirket yatırımlar ve duran varlık büyümesiyle ölçek artırıyor.
Borçluluk düşük, özkaynak güçlü → finansal yapı sağlam.
Ancak 2025/06 döneminde net kârlılık çok zayıf; operasyonel kâr korunmasına rağmen parasal kayıplar ve vergi yükü sonucu net kâr marjı %1,5’e düştü.
Nakit akışlarında zayıflama var; işletme sermayesi yönetimi ve nakit pozisyonu dikkatle takip edilmeli.
ROE %0,9 ile yatırımcı açısından cazip değil; sürdürülebilir kârlılık için kâr marjlarını iyileştirmesi gerekiyor.

1. ROA (Aktif Kârlılığı)

Yorum: Şirket aktiflerini verimli kullanamamış; 100 TL’lik varlık ancak 0,65 TL kâr yaratıyor. Geçmiş döneme göre ciddi düşüş var (2024/06’da ~%4–5 seviyelerindeydi).

2. ROE (Özkaynak Kârlılığı)

Yorum: Özkaynak kârlılığı çok düşük. Şirketin özkaynak tabanı güçlü, fakat kâr üretimi zayıf olduğu için yatırımcı açısından cazip bir getiri sunmuyor.

3. ROIC (Yatırılan Sermaye Kârlılığı)

Yorum: Operasyonel kârlılıktan bakıldığında yatırımlar %5 getiri sağlıyor. Ancak parasal kayıplar ve yüksek vergi nedeniyle bu getiri net kâra yansımıyor.

Genel Değerlendirme

ROA (%0,65) ve ROE (%0,6) oldukça düşük → kâr yaratma gücü zayıflamış.
ROIC (%5,0) nispeten daha yüksek → aslında operasyonel faaliyetler fena değil, sorun net kâra geçişte (parasal kayıplar, vergi yükü).
Şirketin yatırımları devam ediyor, ama bunların getirisi henüz finansal sonuçlara güçlü şekilde yansımamış.