AFYON BİLANÇO ANALİZİ 2025/6

AFYON ÇİMENTO SANAYİ T.A.Ş.

1. Bilanço Analizi

Toplam Varlıklar: 7,35 milyar TL (2024 sonuna göre %6,7 azalma)
Dönen Varlıklar: 1,86 milyar TL → Nakit 661 milyon TL’ye düşmüş (önceki 1,39 milyar TL).
Duran Varlıklar: 5,48 milyar TL, büyük kısmı maddi duran varlık (5,18 milyar TL).
Yükümlülükler: 801 milyon TL (önceki 913 milyon TL’ye göre düşüş).
Özkaynaklar: 6,55 milyar TL (önceki 6,96 milyar TL). Net dönem zararı özkaynakları azaltmış.
Borç/Özkaynak Oranı: %12 → Borçluluk düşük, güçlü özkaynak yapısı korunuyor.

Yorum: Şirketin bilançosu sağlam, finansal borç yükü oldukça düşük. Ancak nakit azalması ve dönem zararı özkaynakları baskılamış.

2. Gelir Tablosu Analizi

Hasılat: 1,47 milyar TL (2024/6: 1,71 milyar TL → %14 düşüş).
Brüt Kar: 162 milyon TL (önceki 500 milyon TL → ciddi daralma).
Esas Faaliyet Karı: 55 milyon TL (önceki 425 milyon TL).
Finansman Geliri: 196 milyon TL (yüksek faiz gelirleri).
Parasal Kayıplar: -226 milyon TL (enflasyon muhasebesi etkisi).
Vergi Sonrası Net Kar/Zarar: -6,3 milyon TL (önceki yıl aynı dönemde +204 milyon TL kâr).

Yorum:
2025’in ilk yarısında satışlar ve kârlılık ciddi şekilde gerilemiş. Yüksek finansman gelirleri olmasına rağmen parasal kayıplar ve düşen faaliyet kârı nedeniyle dönem zarar edilmiştir.

3. Nakit Akış Tablosu

İşletme Faaliyetleri Nakit Akışı: -194 milyon TL (önceki yıl +474 milyon TL).
Yatırım Faaliyetleri: -272 milyon TL (sabit kıymet yatırımları).
Finansman Faaliyetleri: -220 milyon TL (temettü ödemesi ve faiz giderleri).
Net Nakit Değişimi: -685 milyon TL → Dönem sonu nakit 622 milyon TL.

Yorum:
Şirket 2025’in ilk yarısında nakit üretememiş, yatırımlar ve temettü ödemeleri ile birlikte nakit varlıkları erimiş. İşletme sermayesi yönetiminde zorluklar gözleniyor.

4. DuPont Analizi

2024 ilk yarısında yüksek kârlılık ile güçlü ROE elde eden şirket, 2025’te net zarar nedeniyle özkaynak kârlılığını neredeyse sıfırlamış.
Düşük net kâr marjı (negatif) en zayıf halka olmuş.
Finansal kaldıraç düşük olduğu için zarar daha sınırlı yansımış.

Genel Değerlendirme

Olumlu: Düşük borçluluk, güçlü özkaynak yapısı, yatırım kapasitesi.
Olumsuz: 2025’te faaliyet kârlılığı ciddi düşüşte, nakit akışları negatife dönmüş, dönem zararı oluşmuş.
Risk: Satış hacmindeki düşüş ve yüksek parasal kayıplar.
Beklenti: Sektörde talep toparlanırsa ve enflasyon muhasebesi baskısı azalırsa kârlılık yeniden pozitif dönebilir.

1. ROA (Aktif Karlılığı)

Yorum: Şirket aktiflerini kullanarak kâr yaratamamış, neredeyse sıfıra yakın negatif kârlılık söz konusu.

2. ROE (Özkaynak Karlılığı)

Yorum: 2024’te %3+ seviyesinde güçlü ROE varken, bu yıl net zarardan dolayı özkaynak kârlılığı negatife dönmüş. Hissedar getirisi açısından zayıf bir dönem.

3. ROIC (Yatırılan Sermaye Karlılığı)

Yorum: Sermayenin getirisi %1’in bile altında. Sermaye maliyetinin (WACC ~ %25–30 civarı) çok altında olduğu için ekonomik değer yaratılmamış, aksine değer kaybı var.

Genel Değerlendirme

ROA ve ROE neredeyse sıfıra yakın ve negatif → faaliyetlerde kârlılık sorunu var.
ROIC çok düşük → yatırılan sermaye, yatırımcısına değer katmamış.
2024’e göre ciddi bozulma: Satışların ve brüt kârın düşmesi ile finansal performans zayıflamış.