SARKY BİLANÇO ANALİZİ 2025/6

SARKUYSAN ELEKTROLİTİK BAKIR SANAYİ VE TİCARET A.Ş.

1. Bilanço Analizi

Toplam Varlıklar: 26,9 milyar TL (31.12.2024: 23,3 milyar TL) → %15 artış.
Dönen Varlıklar: 19,5 milyar TL → güçlü artış, özellikle ticari alacaklar (7,9 milyar TL) ve stoklar (6,5 milyar TL) yüksek seviyede.
Nakit: 3,0 milyar TL → yılbaşına göre neredeyse 2 kat artmış.
Toplam Yükümlülükler: 16,3 milyar TL (önceki dönem 12,8 milyar TL) → kısa vadeli borçların artışı dikkat çekiyor (14,4 milyar TL).
Özkaynaklar: 10,6 milyar TL (önceki dönem 10,5 milyar TL) → yatay seyir.

Yorum:
Şirket aktiflerini büyütmüş ancak artış büyük ölçüde borçla finanse edilmiş. Borç/özsermaye oranı 1,5 seviyesinde. Likidite açısından nakit artışı olumlu, fakat ticari borçlardaki hızlı yükseliş (6,7 milyar TL → 3,9 milyar TL) dikkat çekiyor.

2. Gelir Tablosu Analizi

Hasılat: 33,9 milyar TL (2024/6: 36,5 milyar TL) → %7 düşüş.
Brüt Kar: 1,17 milyar TL (önceki 1,86 milyar TL) → %37 gerileme.
Esas Faaliyet Kârı: 1,12 milyar TL (önceki 1,6 milyar TL) → faaliyet kârlılığı daralmış.
Net Dönem Kârı: 390 milyon TL (önceki 699 milyon TL) → %44 düşüş.
Net Kâr Marjı: %1,15 (önceki %1,9).

Yorum:
Satışlar azalmış, maliyet baskısı artmış. Finansman giderleri yüksek (1,5 milyar TL), bu da kârlılığı sınırlamış. 2025 ilk yarısı kârlılık açısından geçen yıla göre zayıf.

3. Nakit Akış Tablosu

İşletme Faaliyetlerinden Nakit: +1,51 milyar TL (önceki +0,5 milyar TL).
Yatırım Faaliyetleri: -341 milyon TL → duran varlık yatırımları yapılmış.
Finansman Faaliyetleri: +682 milyon TL → yeni borçlanma ile desteklenmiş, temettü ödemeleri yapılmış.
Net Nakit Artışı: +1,61 milyar TL.

Yorum:
Kârlılık düşmesine rağmen nakit akışında belirgin bir iyileşme var. Bunun nedeni ticari borçlardaki artış ve işletme sermayesi yönetimi. Şirket yatırım yapmaya devam ediyor, borçlanma ile finanse etmiş.

4. DuPont Analizi

Şirketin özkaynak kârlılığı %3,7 seviyesinde, önceki yılın altında.
En zayıf halka net kâr marjının düşük olmasıdır (%1’in biraz üzerinde).
Varlık devir hızı fena değil (1,26), kaldıraç yüksek olduğu için özkaynak getirisi biraz desteklenmiş.

Genel Değerlendirme

Pozitif: Nakit akışı güçlü, likidite artmış, işletme sermayesi yönetimi iyileşmiş.
Negatif: Satışlar ve kârlar geçen yılın altında, finansman giderleri yüksek, borç yükü artıyor.
Sonuç: Şirket büyümeye devam ediyor fakat kârlılık baskı altında. ROE düşük kaldığı için yatırımcı açısından getiriler sınırlı görünüyor.

1. ROA (Aktif Karlılığı)

Yorum: Şirket aktiflerini kullanarak %1,5 civarında getiri elde etmiş. Bu oran sektör için düşük, varlık büyüklüğü yüksek ama kârlılık zayıf.

2. ROE (Özkaynak Karlılığı)

Yorum: Özkaynak kârlılığı çok düşük. Yatırımcıların beklediği getiri genellikle %15+ seviyelerindedir. Şirketin borçluluk yapısı yüksek olduğu halde özkaynak getirisi düşük kalmış.

3. ROIC (Yatırılan Sermaye Karlılığı)

Yorum: ROIC yaklaşık %10. Bu, borçların etkisi temizlendiğinde işletmenin yatırımlarından elde ettiği getiri. Özkaynak kârlılığı (%3,6) düşük olsa da, ROIC’in %10 civarında olması şirketin operasyonel olarak fena olmadığını ama finansman giderleri ve düşük marjların özkaynak yatırımcılarını baskıladığını gösteriyor.

Genel Değerlendirme

ROA (%1,5): Varlıklar kârlılığı düşük.
ROE (%3,6): Özkaynak getirisi yetersiz.
ROIC (%9,9): Yatırılan sermayeden makul bir getiri var, fakat borçlanma maliyeti yüksek olduğu için yatırımcıya yansımıyor.