EGE SERAMİK SANAYİ VE TİCARET A.Ş.
BİLANÇO ANALİZİ
1. Varlıklar
Dönen Varlıklar
- Toplam: 2.325,5 milyon TL (31.12.2024: 2.387,3 milyon TL) → %2,6 düşüş
- Öne çıkan değişimler:
- Nakit ve nakit benzerleri: 56,1 milyon TL → %18 azalma
- Ticari alacaklar: 1.035,5 milyon TL → %32 artış (özellikle ilişkili olmayan taraflardan)
- Stoklar: 954,3 milyon TL → %19 düşüş
- Diğer dönen varlıklar: 119,6 milyon TL → %49 düşüş
Yorum: Stokların azalması işletme sermayesi ihtiyacını azaltmış olsa da, ticari alacaklardaki sert artış nakit akışını zorlamış.
Duran Varlıklar
- Toplam: 2.586,3 milyon TL (2024 sonu: 2.746,1 milyon TL) → %5,8 düşüş
- Maddi duran varlıklar: 2.506,1 milyon TL → küçük düşüş.
- Ertelenmiş vergi varlığı: 37,9 milyon TL → %72 azalma.
Yorum: Ertelenmiş vergi varlığındaki düşüş, önceki dönemlerde beklenen vergi avantajlarının azalması anlamına geliyor.
2. Yükümlülükler
Kısa Vadeli Yükümlülükler
- Toplam: 2.458,9 milyon TL (2024 sonu: 2.133,9 milyon TL) → %15,2 artış
- Borçlanmalar: 878,6 milyon TL → %55 artış
- Uzun vadeli borçların kısa vadeli kısmı: 236,1 milyon TL → 3,3 kat artış
- Ertelenmiş gelirler: 184,8 milyon TL → %46 düşüş
Yorum: Kısa vadeli borç yükü hızla artmış, bu da finansal riskleri yükseltiyor.
Uzun Vadeli Yükümlülükler
- Toplam: 270,6 milyon TL (2024 sonu: 186,7 milyon TL) → %45 artış
- Uzun vadeli borçlanmalar: 108,4 milyon TL → %77 artış
- Diğer finansal yükümlülükler: 6,7 milyon TL (önceki yıl sıfırdı).
Yorum: Borçluluk hem kısa hem uzun vadede artış trendinde.
3. Özkaynaklar
- Toplam: 2.182,4 milyon TL (2024 sonu: 2.812,9 milyon TL) → %22,4 düşüş
- Net dönem zararı: -639,6 milyon TL
- Geçmiş yıl zararları: -1.466,2 milyon TL → ciddi birikmiş zarar var.
Yorum: Zararların birikmesi özkaynakları önemli ölçüde zayıflatmış.
4. Finansal Sağlık Oranları
- Borç/Özkaynak: 2.729,5 / 2.182,4 ≈ 1,25 → borç yükü yüksek ama henüz aşırı kritik seviyede değil.
- Cari Oran (Dönen Varlıklar / Kısa Vadeli Yükümlülükler): 2.325,5 / 2.458,9 ≈ 0,95 → 1’in altında, likidite riski var.
- Nakit Oranı (Nakit+Menkul Kıymetler / Kısa Vadeli Yükümlülükler): 56,1 / 2.458,9 ≈ %2,3 → çok düşük.
Genel Değerlendirme
- Pozitif: Satış artışı stokları azaltmış, duran varlık yatırımları nispeten korunmuş.
- Negatif:
- Likidite oranları kritik seviyede.
- Ticari alacaklar ve borç yükü hızla artıyor.
- Özkaynaklar net zararla zayıflıyor.
- Şirket, operasyonlarını finanse etmek için ciddi ölçüde borçlanıyor; bu da faiz yükünü artırıyor ve gelir tablosuna olumsuz yansıyor.
GELİR TABLOSUNUN ANALİZİ
1. Satış Performansı
- Hasılat: 2.048,3 milyon TL
- 2024 aynı dönem: 1.780,6 milyon TL
- %15 artış → Satış hacminde ve/veya fiyatlarda artış var.
- Satışların Maliyeti: -1.963,8 milyon TL
- 2024 aynı dönem: -1.755,9 milyon TL
- Maliyet artışı %12 ile satış artışına yakın.
2. Kârlılık
- Brüt Kâr: 84,6 milyon TL
- 2024 aynı dönem: 24,8 milyon TL
- Brüt kâr marjı: %4,1 (2024: %1,4) → Ürün kârlılığı artmış.
- Faaliyet Giderleri:
- Genel yönetim: -184,6 milyon TL (geçen yıl -194,7 milyon TL) → %5 düşüş
- Pazarlama: -132,9 milyon TL (geçen yıl -135,5 milyon TL) → sabit
- Ar-Ge: -32,7 milyon TL (geçen yıl -25,6 milyon TL) → %28 artış
- Esas Faaliyet Kârı/Zararı: -367,6 milyon TL
- Geçen yıl aynı dönem: -395,6 milyon TL
- Zarar %7 azalmış, ancak hâlâ yüksek seviyede.
3. Diğer Gelir ve Giderler
- Esas faaliyet dışı gelirler: 193,6 milyon TL (2024: 177,2 milyon TL)
- Esas faaliyet dışı giderler: -295,5 milyon TL (2024: -241,8 milyon TL)
- Finansman Gelirleri: 20,5 milyon TL (2024: 47,1 milyon TL)
- Finansman Giderleri: -269,0 milyon TL (2024: -39,8 milyon TL) → Finansman giderleri 6,7 kat artmış, bu büyük ölçüde faiz ve kur etkisinden kaynaklanıyor.
- Net parasal pozisyon kazancı: 69,4 milyon TL (2024: 69,8 milyon TL) → Enflasyon muhasebesi etkisi.
4. Net Sonuç
- Vergi öncesi zarar: -546,2 milyon TL
- Vergi gideri: -93,4 milyon TL
- Net dönem zararı: -639,6 milyon TL
- Geçen yıl aynı dönem: -340,6 milyon TL
- Zarar %88 artmış.
- Pay başına zarar: -0,008884 TL (geçen yıl -0,00473 TL)
5. Genel Değerlendirme
- Satışlar artmış, brüt kâr marjı iyileşmiş olsa da faaliyet giderleri ve finansman giderleri nedeniyle zarar büyümüş.
- Finansman giderlerindeki sert artış, kârı en çok baskılayan kalem olmuş.
- Brüt kâr pozitif ama operasyonel giderler çok yüksek, bu da esas faaliyet kârlılığını negatifte tutuyor.
- 2025’in ilk yarısında geçen yıla göre operasyonel anlamda iyileşme işaretleri var, ancak borçlanma maliyetleri ve kur/faiz yükü kârı eritmiş.
NAKİT AKIŞ TABLOSUNUN ANALİZİ
1. İşletme Faaliyetlerinden Nakit Akışları:
- Dönem net zararı: -639,6 milyon TL
- Net kâr/zarar düzeltmeleri (amortisman, karşılıklar, faiz vb.): +695,7 milyon TL
- İşletme sermayesindeki değişimler: -366,5 milyon TL (özellikle ticari alacaklardaki artış -486 milyon TL ve peşin ödemelerdeki artış -48 milyon TL önemli nakit çıkış nedenleri)
- Sonuç: İşletme faaliyetlerinden -310,4 milyon TL nakit çıkışı (geçen yıl aynı dönem -107,5 milyon TL çıkıştı) → Operasyonel nakit yaratma gücü zayıflamış.
2. Yatırım Faaliyetlerinden Nakit Akışları:
- Maddi ve maddi olmayan duran varlık alımları: -64,7 milyon TL
- Varlık satışlarından girişler sınırlı: 55 bin TL
- Net etki: -64,6 milyon TL nakit çıkışı (geçen yıl -306,8 milyon TL idi) → Yatırım harcamaları önceki yıla göre düşmüş.
3. Finansman Faaliyetlerinden Nakit Akışları:
- Borçlanma girişleri: +930,8 milyon TL
- Kredi geri ödemeleri: -565,7 milyon TL
- Kira sözleşmesi kaynaklı ödemeler: -2,7 milyon TL
- Net etki: +362,4 milyon TL nakit girişi (geçen yıl +480,4 milyon TL idi) → Şirket finansmanla likiditesini desteklemiş.
4. Dönem Sonu Nakit Durumu:
- Dönem başı: 68,8 milyon TL
- Net değişim: -12,7 milyon TL
- Dönem sonu: 56,1 milyon TL
- Geçen yıl aynı dönem sonunda 279,6 milyon TL nakit vardı → Nakit pozisyonu yıllık bazda ciddi gerilemiş.
Özet Değerlendirme:
- Operasyonel nakit akışı negatif ve geçen yıla göre kötüleşmiş.
- Yatırım harcamaları azalmış ama hâlâ nakit çıkışı yaratıyor.
- Şirketin nakit akışını dengeleyen ana unsur borçlanma olmuş.
- Likidite seviyesi geçen yılın aynı dönemine göre zayıflamış, bu da borç yükünü artırma pahasına sağlanmış görünüyor.
Faaliyet raporu:https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1475409
Finansal rapor:https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1475408