TTKOM BİLANÇO ANALİZİ 2025/6 -

TÜRK TELEKOMÜNİKASYON A.Ş. (1.000TL)

1. Bilanço Analizi

Varlıklar

Toplam varlıklar: 308,0 milyar TL (2024 sonuna göre %2,3 düşüş)
Dönen varlıklar: 56,6 milyar TL (yıl başına göre -%18,5) → özellikle vadeli mevduatlar (12,3 milyar TL’den 0’a) ve stoklar (-%22) ciddi düşüş göstermiş.
Duran varlıklar: 251,45 milyar TL (+%2,2) → en büyük kalem maddi duran varlıklar (137,26 milyar TL) ve maddi olmayan duran varlıklar (98,92 milyar TL). Burada artış yatırımların sürdüğünü gösteriyor.

Yükümlülükler

Toplam yükümlülükler: 128,43 milyar TL (yıl başına göre -%11,4)
Kısa vadeli yükümlülükler: 60,43 milyar TL (-%19,8) → özellikle kısa vadeli borçlanmalarda sert düşüş var (14,03 milyar TL’den 3,70 milyar TL’ye).
Uzun vadeli yükümlülükler: 67,99 milyar TL (-%2,2) → daha dengeli azalma.

Özkaynaklar

Toplam özkaynaklar: 179,58 milyar TL (+%5,4) → dönem kârı ve geçmiş yıl kârlarındaki artışla desteklenmiş.
Ödenmiş sermaye 3,5 milyar TL, sermaye düzeltme farkları 86,19 milyar TL.

Yorum

Borçluluk yapısında kısa vadeli yükümlülükler hızla azaltılmış; bu likidite riskini düşürür.
Özkaynakların artışı finansal sağlamlığı güçlendiriyor.
Maddi duran varlık ve maddi olmayan duran varlık ağırlığı çok yüksek; bu, telekomünikasyon sektöründe yüksek yatırım gereksiniminin göstergesi.

2. Gelir Tablosu Analizi

Temel Rakamlar

Hasılat: 98,76 milyar TL (+%15,6, geçen yıl 85,39 milyar TL)
Brüt kâr: 40,89 milyar TL (+%34,6)
Esas faaliyet kârı: 18,09 milyar TL (2024 aynı dönem: 10,12 milyar TL) → faaliyet kârlılığında güçlü iyileşme.
Dönem kârı: 10,32 milyar TL (+%28,6)

Marjlar

Operasyonel Giderler

Genel yönetim giderleri ve pazarlama giderleri artmış olsa da gelir artışı bu yükselişi absorbe etmiş.
Finansman giderleri 16,45 milyar TL ile yüksek, ancak geçen yıla göre düşüş var (-%21,8).
Net parasal pozisyon kazancı 10,04 milyar TL, enflasyon muhasebesi etkisiyle önemli katkı sağlamış.

Yorum

Gelirlerde çift haneli büyüme, maliyet yönetimi ile birleşince faaliyet kârlılığını ciddi artırmış.
Finansman giderlerinin düşmesi net kâra destek olmuş.
Enflasyon muhasebesinden gelen parasal pozisyon kazançları kârı olumlu etkilemiş, bu kalem olmasaydı net kâr marjı daha düşük olurdu.

3. Nakit Akış Tablosu Analizi

İşletme Faaliyetleri

İşletme faaliyetlerinden nakit akışı: 35,17 milyar TL (2024/06: 19,47 milyar TL) → %80’den fazla artış, faaliyetlerden güçlü nakit yaratımı var.
Bunda yüksek kâr ve amortisman giderlerinin (20,38 milyar TL) etkisi büyük.

Yatırım Faaliyetleri

Net nakit çıkışı: -10,84 milyar TL (geçen yıl -15,39 milyar TL) → maddi/maddi olmayan duran varlık yatırımları 23,02 milyar TL ile çok yüksek.
Varlık satışlarından (özellikle finansal yatırımların satışı) 12,32 milyar TL nakit girişi sağlanmış.

Finansman Faaliyetleri

Net nakit çıkışı: -23,47 milyar TL → borç geri ödemeleri (20,4 milyar TL) ve faiz ödemeleri (5,91 milyar TL) baskın.
Yeni borçlanma girişi geçen yılın çok altında.

Dönem Sonu

Nakit ve nakit benzerleri: 7,61 milyar TL (yıl başı 7,23 milyar TL) → dönem sonunda net artış var, fakat yatırım ve finansman ödemeleri nakit artışını sınırlamış.

Yorum

İşletme nakit akışı çok güçlü, bu da operasyonların sağlıklı yürüdüğünü gösteriyor.
Yüksek yatırım harcamaları büyüme odaklı bir stratejiye işaret ediyor.
Finansman tarafında borç geri ödemeleriyle borçluluk azaltılmış, bu ilerleyen dönemlerde faiz yükünü hafifletebilir.

Genel Değerlendirme

TTkom 2025’in ilk yarısında güçlü gelir ve kârlılık artışı göstermiş.
Borç azaltma stratejisi ve yüksek işletme nakit akışı finansal sağlamlığı güçlendiriyor.
Yatırım harcamaları yüksek seviyede, bu da ileride gelir kapasitesini artırabilir; ancak kısa vadede nakit çıkışı yaratıyor.
Enflasyon muhasebesinden kaynaklanan parasal pozisyon kazançları kâra ciddi katkı yapmış, bu etkiler normalize olduğunda kârlılıkta oynaklık olabilir.