DYO BOYA FABRİKALARI SANAYİ VE TİCARET A.Ş.
BİLANÇO ANALİZİ
1. Varlık Yapısı
Toplam Varlıklar: 17,16 milyar TL (31.12.2024: 17,43 milyar TL) → %1,6 düşüş.
a) Dönen Varlıklar
- 5,54 milyar TL (önceki dönem 5,83 milyar TL) → %5 düşüş.
- Ana değişimler:
- Nakit ve Nakit Benzerleri: 88,2 milyon TL (önceki 404,6 milyon TL) → %78 düşüş → yüksek finansman ödemeleri ve zarar etkisi.
- Ticari Alacaklar: 3,18 milyar TL’den 3,75 milyar TL’ye gerilemiş → tahsilat iyileşmesi.
- Stoklar: 1,79 milyar TL (önceki 1,35 milyar TL) → %33 artış, satış düşüşüne rağmen stokların artması dikkat çekici.
b) Duran Varlıklar
- 11,62 milyar TL (önceki 11,60 milyar TL) → değişim sınırlı.
- Maddi duran varlıklar 7,49 milyar TL ile varlıkların %43,6’sını oluşturuyor.
- Maddi olmayan duran varlıklar 3,96 milyar TL (özellikle marka, patent ve şerefiye).
2. Yükümlülükler
Toplam Yükümlülükler: 10,66 milyar TL (önceki 10,45 milyar TL) → %2 artış.
a) Kısa Vadeli Yükümlülükler
- 8,02 milyar TL (önceki 7,53 milyar TL) → %6,5 artış.
- Kısa vadeli borçlanmalar: 2,45 milyar TL (önceki 2,98 milyar TL) → borç geri ödemesi yapılmış.
- Ticari Borçlar: 2,95 milyar TL (önceki 2,24 milyar TL) → %31 artış, tedarikçilere ödeme vadelerinin uzatıldığına işaret ediyor.
- Ertelenmiş gelirler: 1,69 milyar TL ile sabit.
- Kısa vadeli karşılıklar: 382 milyon TL’ye sert artış (önceki 18,9 milyon TL) → dava, vergi veya zarar karşılıkları olabilir.
b) Uzun Vadeli Yükümlülükler
- 2,64 milyar TL (önceki 2,93 milyar TL) → borçlar azalmış.
- Uzun vadeli banka kredileri 1,79 milyar TL.
- Ertelenmiş vergi yükümlülüğü 652 milyon TL (önceki 773 milyon TL).
3. Özkaynaklar
- 6,50 milyar TL (önceki 6,98 milyar TL) → %6,9 düşüş.
- Net dönem zararı (-494,6 milyon TL) özkaynakları azaltmış.
- Maddi duran varlık yeniden değerleme fonu 2,35 milyar TL ile güçlü kalıyor.
- Geçmiş yıl kârları 2,89 milyar TL.
4. Finansal Sağlık Oranları
- Cari Oran: 0,69 (5,54 / 8,02) → 1’in altında, kısa vadeli borç ödeme kapasitesi zayıf.
- Likidite Oranı: 0,47 → stoklar hariç likidite daha da düşük.
- Borç / Özkaynak: 1,64 → yüksek finansal kaldıraç.
- Kısa Vadeli Borç / Toplam Borç: %75 → borçların büyük kısmı kısa vadeli.
5. Genel Değerlendirme
Olumlu:
- Uzun vadeli borçların azalması → finansal riskte kısmi azalma.
- Maddi duran varlık ve marka değeri güçlü.
Olumsuz:
- Nakit seviyesinde sert düşüş.
- Cari oran 1’in altında → likidite riski yüksek.
- Stok artışı + satış düşüşü → nakit dönüş süresi uzamış.
- Kısa vadeli yükümlülüklerde artış, özellikle ticari borçlarda yükseliş → tedarikçi finansmanına bağımlılık.
GELİR TABLOSUNUN ANALİZİ
1. Hasılat ve Brüt Kârlılık
- 2025/06 Hasılat: 4,27 milyar TL
- 2024/06 Hasılat: 6,78 milyar TL
- %37 düşüş var. Bu gerileme muhtemelen hem satış hacmindeki daralma hem de fiyatlamada zorluk (rekabet, talep daralması, kur etkisi) kaynaklı.
- Brüt Kâr: 1,34 milyar TL (önceki yıl 1,55 milyar TL)
- Brüt kâr marjı %31,4 (2024/06’da %22,8 idi).
Satışlar düşmesine rağmen marj iyileşmiş, muhtemelen maliyet kontrolü ve hammadde fiyatlarında gerileme sayesinde.
2. Faaliyet Giderleri
- Genel Yönetim Giderleri: 276,7 milyon TL (geçen yıl 355,1 milyon TL) → %22 düşüş.
- Pazarlama Giderleri: 559,8 milyon TL (geçen yıl 663,9 milyon TL) → %16 düşüş.
- Ar-Ge Giderleri: 108,0 milyon TL (geçen yıl 173,9 milyon TL) → %38 düşüş.
Giderlerde genel olarak düşüş var, bu tasarruf önlemlerinin uygulandığını gösteriyor.
3. Esas Faaliyet Kârı/Zararı
- 2025/06: -137,4 milyon TL zarar
- 2024/06: 211,6 milyon TL kâr
- Brüt kâr marjı artmasına rağmen, faaliyet gelirlerinin düşmesi ve “Esas Faaliyetlerden Diğer Giderler”in 784,7 milyon TL gibi çok yüksek çıkması sonucu esas faaliyet kârlılığı negatife dönmüş.
- Bu giderler büyük ihtimalle kur farkı, cezalar, değer düşüklüğü veya olağandışı giderler.
4. Finansman Etkisi ve Net Kâr
- Finansman Giderleri: 1,27 milyar TL (önceki yıl 1,25 milyar TL) → yüksek seviye korunuyor.
- Finansman Gelirleri: 214,2 milyon TL (önceki yıl 109,3 milyon TL) → artış var.
- Net Parasal Pozisyon Kazancı: 589,2 milyon TL (önceki yıl 1,30 milyar TL) → enflasyon muhasebesinden pozitif katkı devam ediyor ama geçen yıla göre azalmış.
- Vergi Öncesi Zarar: -605,4 milyon TL
- Net Dönem Zararı: -494,6 milyon TL (önceki yıl 136,8 milyon TL kâr)
→ Ana nedenler: satış hacmindeki sert düşüş, esas faaliyet dışı giderlerin çok yüksek olması, finansman giderlerinin devam eden baskısı.
5. Kârlılık Oranları (2025/06)
- Brüt Kâr Marjı: %31,4
- Faaliyet Kâr Marjı: -%3,2
- Net Kâr Marjı: -%11,6
- EBITDA Marjı (tahmini): %1–2 civarı, oldukça zayıf.
Genel Değerlendirme
- Olumlu:
- Brüt kâr marjı yükselmiş, maliyet yönetiminde iyileşme var.
- Faaliyet giderleri azaltılmış.
- Olumsuz:
- Satışlarda ciddi daralma (%37).
- Esas faaliyetlerden diğer giderler çok yüksek.
- Finansman giderleri kârlılığı baskılıyor.
- Net dönem zararı 494,6 milyon TL.
- Risk: Talep daralması + yüksek borçluluk + faiz giderleri birleşince kârlılık baskı altında.
NAKİT AKIŞ TABLOSUNUN ANALİZİ
1. İşletme Faaliyetlerinden Nakit Akışları (Pozitif)
- 2025/06: 1,254 milyar TL
- 2024/06: 339 milyon TL
- Ana faaliyetlerden nakit yaratımı, geçen yıla göre yaklaşık 3,7 kat artmış.
- Artışın başlıca nedenleri:
- Faiz ve kur farkı giderlerinin yüksek olması ama nakit çıkışı yaratmayan kalemler olarak eklenmesi.
- Ticari borçlarda ciddi artış (+722 milyon TL) – şirket tedarikçilere ödeme vadelerini uzatmış.
- Alacak tahsilatı (43,6 milyon TL) ve stok yönetimi (-450 milyon TL) karışık etki – stoklarda artış nakit çıkışı yaratmış.
- Karşılık giderleri (+404 milyon TL) işletme nakdini artırmış.
2. Yatırım Faaliyetlerinden Nakit Akışları (Negatif)
- 2025/06: -190 milyon TL
- 2024/06: -334 milyon TL
- Yatırım harcamaları düşmüş (%43 azalma).
- Bu dönemde:
- Maddi duran varlık alımları 187,5 milyon TL.
- Satıştan 0,9 milyon TL giriş olmuş.
Sermaye harcamaları geçen yıla göre azalsa da hala yüksek.
3. Finansman Faaliyetlerinden Nakit Akışları (Negatif ve Artış Eğiliminde)
- 2025/06: -1,31 milyar TL
- 2024/06: -512 milyon TL
- Sebepler:
- Borç geri ödemeleri -2,72 milyar TL ile çok yüksek.
- Yeni borçlanma 2,02 milyar TL ile önceki yıla göre düşük.
- Faiz ödemeleri 672 milyon TL’ye yükselmiş (önceki yıl 462 milyon TL).
Borç geri ödeme yükü ve faiz giderleri finansman nakdini baskılamış.
4. Net Nakit Değişimi
- Dönem başı nakit: 404,6 milyon TL
- Dönem sonu nakit: 88,2 milyon TL
- -245,6 milyon TL net azalma var.
- Ana faaliyetler güçlü nakit yaratsa da finansman yükümlülükleri nakit seviyesini eritti.
Özet Yorum
- Operasyonel olarak güçlü bir nakit yaratımı var ancak bu artışın büyük kısmı stok yönetimindeki zayıflığa rağmen ticari borç artışı ve karşılık giderlerinden kaynaklanmış.
- Yatırım harcamaları azalmış, bu nakit koruma açısından olumlu.
- Finansman kaynaklı çıkışlar çok yüksek; borç geri ödemeleri ve faiz yükü nedeniyle nakit seviyesi ciddi düşmüş.
- Şirket, nakit yönetimini dengelemek için ya borç vadelerini uzatmalı ya da operasyonel nakit akışını sürdürülebilir şekilde artırmalı.
Faaliyet raporu:https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1475245
Finansal rapor:https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1475243