BAYDÖNER RESTORANLARI A.Ş.
Bilanço Analizi
| Kalem | 2025/06 (TL) | 2024/12 (TL) | Değişim | Yorum |
| Toplam Varlıklar | 2.604.643.734 | 3.033.795.007 | -14% | Varlıklarda daralma; nakit ve stoklardaki düşüşten kaynaklanıyor. |
| Nakit ve Benzerleri | 169.799.862 | 515.078.947 | -67% | Yoğun yatırım ve temettü ödemeleri sonrası nakit ciddi azalmış. |
| Stoklar | 150.674.353 | 280.421.951 | -46% | Enflasyon etkisine rağmen stok yönetimi sıkı tutulmuş. |
| Kısa Vadeli Borçlar | 675.049.795 | 874.512.384 | -23% | Borç geri ödemeleri yapılmış. |
| Uzun Vadeli Borçlar | 612.923.976 | 708.701.996 | -14% | Kredi geri ödemeleriyle borçluluk azalmış. |
| Özkaynaklar | 1.316.669.963 | 1.450.580.627 | -9% | Net zarar (-95,1 mn TL) ve temettü ödemeleri özkaynakları zayıflatmış. |
| Borç / Özsermaye | 0,98 | 1,09 | İyileşme | Finansal kaldıraç azalmış, borç yönetimi kontrollü. |
Yorum:
Baydöner’in bilançosu borç geri ödemeleriyle sadeleşmiş, ancak nakit pozisyonu oldukça zayıflamış. Özsermaye erozyonu devam etmekte. Likidite sıkıntısı sinyali bulunuyor.
Gelir Tablosu Analizi
| Kalem | 2025 (TL) | 2024 (TL) | Değişim | Yorum |
| Hasılat | 1.721.720.089 | 1.749.162.866 | -1,6% | Satışlar sabit, reel olarak azalmış. |
| Brüt Kâr | 150.678.863 | 325.786.504 | -54% | Maliyet artışları brüt kârı yarı yarıya düşürmüş. |
| Faaliyet Kârı | -105.737.714 | 49.141.679 | Negatif | Operasyonel zarar var; G&A giderleri yüksek. |
| Finansman Giderleri | -107.691.593 | -184.824.691 | -42% | Faiz yükü azalmış ama hala yüksek düzeyde. |
| Vergi Sonrası Net Kâr/Zarar | -95.136.145 | -88.942.090 | Zarar derinleşmiş | Enflasyon muhasebesi etkisiyle zarar artmış. |
| Net Kâr Marjı | -5,5% | -5,1% | Gerileme | Kârlılık baskı altında. |
Yorum:
Brüt kâr marjı sert düşmüş; maliyet baskısı artıyor. Baydöner, satış hacmini korusa da faaliyet giderleri ve enerji-maliyet artışları sonucu net zarar açıklamaya devam etmiş.
Nakit Akış Analizi
| Kalem | 2025 (TL) | 2024 (TL) | Değişim | Yorum |
| Faaliyetlerden Nakit Akışı (CFO) | 249.108.671 | 344.228.891 | -28% | Operasyonlardan nakit yaratma gücü azaldı. |
| Yatırım Faaliyetleri (CFI) | -390.448.424 | -23.467.541 | Sert düşüş | Yeni mağaza açılışları ve sabit varlık yatırımları. |
| Finansman Faaliyetleri (CFF) | -143.514.205 | -260.387.707 | İyileşme | Daha az kredi geri ödemesi, ancak temettü ödemesi (-51,6 mn TL). |
| Net Nakit Değişimi | -345.279.085 | +50.669.691 | Nakit azaldı | Yatırımlar ve temettü ödemeleri sonucu nakit tükendi. |
| Dönem Sonu Nakit | 169.799.862 | 652.307.885 | -74% | Likidite riski yükseliyor. |
Yorum:
CFO pozitif kalmış, fakat CFI’deki yüksek yatırım harcamaları ve CFF’den temettü çıkışı nakit pozisyonunu hızla eritmiş. Şirket, faaliyetlerinden elde ettiği nakdi yatırımlarla finanse etmiş.
DuPont Analizi
| Bileşen | 2025 | 2024 | Değişim | Yorum |
| Net Kâr Marjı (Net Kâr / Satış) | -5,5% | -5,1% | ↓ | Zarar büyümüş. |
| Varlık Devir Hızı (Satış / Aktif) | 0,66 | 0,58 | ↑ | Aktif verimliliği artmış. |
| Finansal Kaldıraç (Aktif / Özkaynak) | 1,98 | 2,09 | ↓ | Borç oranı azalmış. |
| ROE (Özkaynak Karlılığı) | ≈ -7,2% | ≈ -6,2% | ↓ | Sermaye verimliliği kötüleşmiş. |
Yorum:
- Net zarar ve düşük brüt kâr marjı ROE’yi baskılıyor.
- Faaliyet kârlılığı düzelmedikçe özkaynak getirisi toparlanamaz.
- Kaldıraç düşse de verimlilik (varlık devir hızı) artışı yetersiz kalmış.
Genel Değerlendirme
| Göstergeler | 2024/06 | 2025/06 | Eğilim |
| Net Kâr | -88,9 mn | -95,1 mn | 📉 |
| CFO | 344 mn | 249 mn | 📉 |
| FCF (CFO – CFI) | +321 mn | -141 mn | 📉 |
| ROE | -6,2% | -7,2% | 📉 |
| Borç / Özsermaye | 1,09 | 0,98 | 📈 (İyileşme) |
Sonuç:
Baydöner 2025 ilk yarısında:
- Kârlılığını sürdürememiş,
- Nakit pozisyonunu kaybetmiş,
- Yatırım ve temettü nedeniyle özkaynaklarını zayıflatmıştır.
Ancak borçlulukta düşüş ve aktif verimliliğinde sınırlı artış olumlu sinyallerdir.
Kısa vadede nakit yönetimi ve operasyonel verimlilik odaklı stratejiye ihtiyaç vardır.
ROA – Aktif Karlılığı
ROA = \frac{Net Kar}{Toplam Aktifler}| Dönem | Hesap | Sonuç |
| 2025/06 | (-95.136.145) / 2.604.643.734 | ≈ -3,6% |
| 2024/06 | (-88.942.090) / 3.033.795.007 | ≈ -2,9% |
Yorum:
- ROA düşmüştür (–2,9% → –3,6%), yani varlıkların kârlılığa katkısı azalmıştır.
- Şirketin aktiflerini kullanarak kâr yaratma gücü zayıflamış, operasyonel kârlılık negatife dönmüştür.
- Yüksek amortisman ve enerji/maliyet yükleri, faaliyet performansını baskılıyor.
ROIC – Yatırılan Sermaye Getirisi
- Şirketin yatırdığı her 100 TL sermaye, yaklaşık 3,4 TL zarar üretmiş.
- ROIC, ağırlıklı borç maliyetinin (yaklaşık %20–25) çok altında, dolayısıyla değer yok edici bir yapı mevcut.
- Negatif faaliyet kârı (EBIT) ve düşen marjlar bu oranın gerilemesinde belirleyici.
ROA – ROIC Karşılaştırmalı Değerlendirme
| Oran | 2024/06 | 2025/06 | Eğilim | Yorum |
| ROA | -2,9% | -3,6% | 📉 | Varlık verimliliği bozuldu. |
| ROIC | -2,1% | -3,4% | 📉 | Yatırımlar negatif getiri üretmeye başladı. |
| WACC (yaklaşık) | ~20–25% | ~20–25% | — | ROIC << WACC → Değer kaybı. |
Genel Sonuç:
- Baydöner 2025 ilk yarısında sermayesini verimsiz kullanmakta.
- Yüksek sabit maliyetler ve yatırımlar kârlılığı baskılamış.
- ROA ve ROIC’in negatif seyri, sermaye geri dönüşünün zayıf, yatırımların kısa vadede değer yaratmadığını gösteriyor.
Faaliyet raporu:https://kap.org.tr/tr/Bildirim/1480927
Finansal rapor:https://kap.org.tr/tr/Bildirim/1480925