İŞ FİNANSAL KİRALAMA A.Ş. (1000TL)
Bilanço Analizi
| Kalem | 30.09.2025 | 31.12.2024 | Değişim (%) | Yorum |
| Toplam Varlıklar | 98.138.869 | 69.747.305 | %41 ↑ | Şirketin aktif büyüklüğü ciddi artmış; yeni leasing/faktoring hacmi büyümüş. |
| Nakit ve Benzerleri | 3.605.523 | 1.166.151 | %209 ↑ | Likidite kuvvetli artmış, operasyonlardan veya fonlamadan kaynaklı. |
| Faktoring Alacakları | 40.139.264 | 35.124.400 | %14 ↑ | Faktoring hacmi genişlemiş, müşteri portföyü büyümüş. |
| Finansal Kiralama Alacakları (net) | 42.702.787 | 26.660.467 | %60 ↑ | Leasing faaliyetlerinde güçlü artış, İşFin’in ana büyüme kalemi. |
| Beklenen Zarar Karşılıkları | -1.957.252 | -1.404.785 | %39 ↑ | Riskli alacak artışı var; kredi büyümesine paralel doğal. |
| Toplam Yükümlülükler | 85.667.657 | 59.905.123 | %43 ↑ | Varlıklardaki artış borçlanma ile finanse edilmiş. |
| Alınan Krediler | 68.103.587 | 52.362.319 | %30 ↑ | Kaynakların çoğu banka kredilerinden sağlanmış. |
| İhraç Edilen Menkul Kıymetler | 13.289.076 | 4.816.406 | %176 ↑ | Tahvil/bono ihracı ile finansman artırılmış. |
| Özkaynaklar | 12.471.212 | 9.842.182 | %27 ↑ | Net kâr artışıyla özkaynaklar güçlenmiş. |
Bilanço Yorumu:
Şirket 2025’in ilk 9 ayında aktiflerini %41 artırarak ciddi büyüme göstermiştir. Büyüme, ağırlıklı olarak leasing ve faktoring kredilerindeki genişlemeden kaynaklanmaktadır. Bu büyüme borçla finanse edilmiş; borç/özkaynak oranı ≈ 6,9x’tan 6,9x → 6,9x civarında sabit seyretmiştir. Yani borçluluk yüksek ama kontrollü düzeydedir. Likidite ve sermaye yapısı güçlü görünmektedir.
Gelir Tablosu Analizi
| Kalem | 2025/9A | 2024/9A | Değişim (%) | Yorum |
| Esas Faaliyet Gelirleri | 12.470.015 | 8.616.666 | %45 ↑ | Leasing ve faktoring faiz gelirlerinde güçlü büyüme. |
| • Faktoring Gelirleri | 8.471.626 | 5.439.268 | %56 ↑ | Artan işlem hacmi etkili. |
| • Kiralama Gelirleri | 3.998.389 | 3.177.398 | %26 ↑ | Leasing portföyündeki genişleme yansıtmış. |
| Finansman Giderleri | -10.302.014 | -6.673.141 | %54 ↑ | Borçlanmanın artışı faiz giderini yükseltmiş. |
| Brüt Kâr | 2.168.001 | 1.943.525 | %12 ↑ | Gelir artışı gider artışını dengelemiş. |
| Esas Faaliyet Giderleri | -830.511 | -587.767 | %41 ↑ | Personel ve yönetim giderleri artmış. |
| Net Faaliyet Kârı | 3.902.892 | 2.245.279 | %74 ↑ | Operasyonel kârlılık güçlü. |
| Vergi Sonrası Net Kâr | 2.832.160 | 1.534.985 | %84 ↑ | Kâr neredeyse iki katına çıkmış. |
| Ana Ortaklık Payı Net Kâr | 2.522.907 | 1.385.101 | %82 ↑ | Hisse başına kazanç 0,0199 → 0,0363 TL. |
Gelir Tablosu Yorumu:
2025 yılında İşFin, yüksek faiz ortamına rağmen gelirlerini %45 artırarak büyümeyi sürdürmüş, vergi sonrası kârını %84 artırmıştır.
Kârlılıkta özellikle türev kazançları (1,1 milyar TL) ve kambiyo gelirleri (2,3 milyar TL) katkı sağlamıştır. Faiz giderleri artsa da gelir artışı daha yüksek gerçekleşmiştir.
Nakit Akış Tablosu Analizi
Nakit Akış Yorumu:
Operasyonel olarak nakit tüketen bir dönemdir; alacaklar hızla artmış. Ancak finansman kaynakları (kredi ve tahvil ihracı) bu açığı fazlasıyla kapatmıştır. Şirket, büyüme için nakit akışını borçla desteklemektedir.
Genel Değerlendirme
| Başlık | Yorum |
| Kârlılık | Net kâr %84 artmış, ROE güçlenmiştir. Faiz ve kur gelirleri kâra pozitif katkı sağlamış. |
| Büyüme | Aktifler %41, leasing portföyü %60 artmış. Şirket agresif büyüme döneminde. |
| Borçluluk | Borç/özkaynak oranı ≈ 6,9x — sektör ortalamasında, kontrol altında. |
| Likidite | Nakit varlıklar 3,6 milyar TL’ye yükselmiş, finansal esneklik artmış. |
| Nakit Yönetimi | Faaliyet nakit akışı negatif, ancak finansman kaynakları güçlü. |
| Sonuç | İşFin 2025’in ilk 9 ayında hem büyüyen hem de kârlılığını artıran bir performans göstermiştir. Operasyonel nakit açığı, güçlü sermaye piyasası finansmanı ile dengelenmiştir. |
ROA – Aktif Karlılığı
Aktif kârlılığı %3 civarındadır. Finansal kiralama sektöründe %2–4 arası normal kabul edilir. İşFin bu aralıkta, etkin aktif kullanımı göstermektedir.
ROE – Özsermaye Karlılığı
Özsermaye kârlılığı %22,6 ile oldukça güçlü.
2024 aynı dönemde ROE yaklaşık %14–15 seviyesindeydi → yaklaşık 8 puanlık artış var.
Bu, borç kaldıraç etkisinin (leverage) verimli kullanıldığını gösterir.
ROIC – Yatırılan Sermaye Getirisi
ROIC %3,2 olup borçlanma maliyetleriyle yakın düzeydedir.
Bu, yatırım getirilerinin borç maliyetini karşıladığını ancak sınırlı marj bıraktığını gösteriyor. Faaliyet kârlılığının (EBIT) artması ROIC’i yukarı çekebilir.
Oran Karşılaştırma Tablosu
| Oran | 2024/9A | 2025/9A | Değişim | Yorum |
| ROA | %2,2 | %3,0 | ↑ | Aktif verimliliği artmış. |
| ROE | %14,8 | %22,6 | ↑ | Özsermaye getirisi kuvvetli, hissedar değeri artmış. |
| ROIC | %2,5 | %3,2 | ↑ | Sermaye verimliliği iyileşmiş ama hâlâ sınırlı. |
Sonuç
| Başlık | Değerlendirme |
| Finansal Performans | 2025 döneminde güçlü kârlılık artışı (net kâr %84 ↑). |
| ROE (%22,6) | Sektör ortalamasının (%15 civarı) üzerinde, çok iyi. |
| ROA (%3,0) | Etkin aktif kullanımı, büyümeye rağmen verimlilik korunmuş. |
| ROIC (%3,2) | Borç maliyetiyle başa baş, yatırım verimliliği iyileşme eğiliminde. |
| Genel Sonuç | İşFin 2025’te hem büyüme hem de kârlılık dengesini korumuş; özkaynak getirisi yüksek, sermaye yapısı verimli bir performans sergilemiştir. |
Sermaye Yeterliliği
| Gösterge | 2024 Sonu | 2025/9 | Değişim | Yorum |
| Özkaynaklar | 9.842.182 | 12.471.212 | +%27 | Sermaye güçlü şekilde artmış. |
| Toplam Aktifler | 69.747.305 | 98.138.869 | +%41 | Hızlı büyüme sürüyor. |
| Sermaye Yeterlilik Oranı (Özkaynak / Aktifler) | 14,1% | 12,7% | Hafif düşüş | Büyümeye rağmen sağlam seviye. |
| Borç / Özkaynak Oranı | 6,1x | 6,9x | ↑ | Kaldıraç artmış ama sektör içinde makul. |
Yorum:
Sermaye yeterliliği güçlüdür. Özsermaye 2,6 milyar TL artarak büyümeyi desteklemiştir.
Buna rağmen aktiflerin hızlı artışı nedeniyle oransal olarak bir miktar azalma vardır.
Yine de %12–13’lük sermaye oranı, leasing/faktoring sektörü için sağlıklı seviyededir.
Genel Not: Güçlü – Sermaye yapısı sağlam, büyümeyi destekleyecek düzeyde.
Aktif Kalitesi
| Gösterge | 2024 Sonu | 2025/9 | Değişim | Yorum |
| Faktoring + Leasing Alacakları | 61.784.867 | 82.842.051 | +%34 | Kredi portföyü hızla büyümüş. |
| Takipteki Alacaklar | 1.078.115 | 1.719.348 | +%59 | Artış var ancak toplam aktiflere oranı %1,8 civarı. |
| Beklenen Zarar Karşılığı | -1.404.785 | -1.957.252 | +%39 | Risk karşılığı artışı, risk yönetimi açısından olumlu. |
Yorum:
Takipteki alacaklar artmış ancak toplam kredi portföyünün yalnızca %2’si civarında, bu da sektör ortalamasının altında (iyi seviye).
Beklenen zarar karşılıkları da artırılarak temkinli politika izlenmiştir.
Genel Not: Orta–Güçlü – Aktif kalitesi kontrollü, riskler iyi yönetiliyor.
Yönetim Kalitesi
Gözlemler:
- Şirket 2025’te aktiflerini %41, net kârını %84 artırmıştır → stratejik büyüme planı tutarlı.
- Faaliyet giderlerinin toplam gelirlere oranı %6–7 civarında → operasyonel verimlilik korunmuş.
- Kredi/Leasing portföyü çeşitlendirilmiş, fonlama kaynakları genişletilmiş (tahvil ihracı + kredi artışı).
- Risk karşılık politikası muhafazakâr.
Genel Not: Güçlü – Yönetim büyümeyi kârlılıkla dengelemiş, riskleri iyi yönetmiştir.
Kârlılık
| Gösterge | 2024/9 | 2025/9 | Değişim | Yorum |
| Net Kâr | 1.534.985 | 2.832.160 | +%84 | Güçlü büyüme. |
| ROA | %2,2 | %3,0 | ↑ | Aktif kârlılığı artmış. |
| ROE | %14,8 | %22,6 | ↑ | Sermaye verimliliği çok yüksek. |
| Net Faiz Marjı (tahmini) | ~%5,5 | ~%6,2 | ↑ | Gelir artışı giderleri geçmiş. |
Yorum:
Kârlılıkta çok güçlü bir dönem geçirilmiştir.
Hem esas faaliyet kârı hem de kambiyo/türev kazançları katkı sağlamıştır.
ROE’nin %22’yi aşması hissedar değeri açısından mükemmel bir seviyedir.
Genel Not: Çok Güçlü – Kârlılık artışı sürdürülebilir görünmektedir.
Likidite Durumu
| Gösterge | 2024 Sonu | 2025/9 | Değişim | Yorum |
| Nakit ve Benzerleri | 1.166.151 | 3.605.523 | +%209 | Nakit rezervi üçe katlanmış. |
| Esas Faaliyet Nakit Akışı | -778.734 | -4.938.483 | ↓ | Operasyonel nakit tüketimi yüksek. |
| Finansman Nakit Akışı | +205.297 | +7.214.248 | ↑ | Yeni borçlanma ile likidite korunmuş. |
Yorum:
Operasyonel faaliyetler nakit tüketse de, fonlama kaynakları (kredi ve tahvil) ile güçlü likidite sağlanmıştır.
3,6 milyar TL nakit pozisyonu, kısa vadeli yükümlülükleri karşılamaya fazlasıyla yeterlidir.
Genel Not: Güçlü – Kısa vadeli likidite yeterli, nakit yönetimi etkin.
Piyasa Riskine Duyarlılık
| Risk Türü | Durum | Yorum |
| Faiz Riski | Yüksek duyarlılık | Borçlanma faiz oranlarına bağımlı; 2025’te faizler yüksek ancak getiri tarafı da yüksek. |
| Kur Riski | Yönetilebilir | Döviz pozisyonu türev araçlarla korunmuş (swap işlemleri 41,7 milyar TL). |
| Likidite Riski | Düşük | Güçlü nakit pozisyonu ve erişilebilir fonlama. |
Yorum:
Piyasa riskleri aktif olarak hedge edilmiştir (türev portföyü: 41,7 milyar TL).
Kur riski sınırlıdır, faiz riski ise sektörün doğal parçasıdır. Yönetim etkili risk yönetimi uygulamaktadır.
Genel Not: Orta–Güçlü – Piyasa riskleri kontrol altında, hedge stratejisi etkin.
CAMELS Değerlendirmesi
| Bileşen | Not (1–5) | Değerlendirme |
| C – Capital Adequacy | 2 | Sağlam sermaye yapısı, hafif kaldıraç artışı. |
| A – Asset Quality | 2 | Aktif kalitesi yüksek, karşılık politikası güçlü. |
| M – Management | 1–2 | Başarılı büyüme ve risk yönetimi. |
| E – Earnings | 1 | Yüksek kârlılık, güçlü özsermaye getirisi. |
| L – Liquidity | 2 | Nakit pozisyonu güçlü, fonlama rahat. |
| S – Sensitivity to Market Risk | 2–3 | Faiz duyarlılığı yüksek ama korunma mekanizması mevcut. |
Not sistemi:
1 = Çok Güçlü, 2 = Güçlü, 3 = Orta, 4 = Zayıf, 5 = Kritik
Sonuç
İşFin CAMELS Notu (Ortalama ≈ 1,8 → Güçlü)
- 2025’in ilk 9 ayında hızlı büyüme – yüksek kârlılık – güçlü sermaye kombinasyonuyla dikkat çekmiştir.
- Faaliyet nakit akışındaki negatiflik, planlı büyüme kaynaklıdır ve fonlama kaynaklarıyla dengelenmiştir.
- Aktif kalitesi, karşılık yönetimi ve türev pozisyonlarla risk kontrolü etkili biçimde yürütülmektedir.
Genel Sonuç:
“İş Finansal Kiralama A.Ş., 2025 döneminde finansal sağlamlığını koruyarak kârlı büyümesini sürdürmüş, CAMELS ölçeğinde ‘GÜÇLÜ’ (1,8/5) seviyesinde bir performans göstermiştir.”
Faaliyet raporu:https://kap.org.tr/tr/Bildirim/1507517
Finansal rapor:https://kap.org.tr/tr/Bildirim/1507515