EKER SÜT ÜRÜNLERİ GIDA SANAYİ VE TİCARET A.Ş.
Bilanço Analizi
| Kalem | 30.06.2025 (TL) | 31.12.2024 (TL) | Değişim | Yorum |
| Dönen Varlıklar | 3.446.506.000 | 4.166.310.000 | -17,3% | Nakit ve finansal yatırımlar azalmış, işletme sermayesi daralmış. |
| Duran Varlıklar | 7.732.121.000 | 7.474.854.000 | +3,4% | Yatırımlar ve duran varlık artışı devam etmiş. |
| Toplam Varlıklar | 11.178.627.000 | 11.641.164.000 | -4,0% | Aktif büyüklükte hafif gerileme. |
| Kısa Vadeli Yükümlülükler | 3.654.964.000 | 4.203.303.000 | -13,1% | Borç ödemeleriyle kısa vadeli yük azalmış. |
| Uzun Vadeli Yükümlülükler | 1.628.350.000 | 1.479.510.000 | +10,1% | Borç vadesi uzatılmış. |
| Toplam Yükümlülükler | 5.283.315.000 | 5.682.813.000 | -7,0% | Net borç azalmış. |
| Özkaynaklar | 5.895.312.000 | 5.958.350.000 | -1,1% | Kâr düşüşü ve temettü etkisiyle sınırlı azalış. |
| Borç / Özkaynak | 0,90 | 0,95 | ✅ | Finansal kaldıraç azalmış. |
Bilanço Yorumu:
Eker’in likiditesi azalsa da (nakit düşüşü), borç yükünü azaltarak finansal riskini hafifletmiştir.
Yatırım amaçlı duran varlıklar artmaya devam etmiştir. Sermaye yapısı güçlüdür.
Gelir Tablosu Analizi
| Kalem | 2025 6A (TL) | 2024 6A (TL) | Değişim | Yorum |
| Hasılat | 7.347.287.000 | 7.709.564.000 | -4,7% | Satışlarda küçük gerileme. |
| Brüt Kâr | 2.081.677.000 | 2.012.377.000 | +3,4% | Maliyet kontrolü iyileşmiş. |
| Esas Faaliyet Kârı | 304.669.000 | 485.135.000 | -37,2% | Pazarlama giderlerindeki artış baskı yaratmış. |
| Finansman Giderleri | -643.771.000 | -463.175.000 | +39% | Faiz yükü artmış. |
| Vergi Öncesi Kâr | 55.886.000 | 538.150.000 | -90% | Net faaliyet kârındaki düşüş belirgin. |
| Net Dönem Kârı | 5.387.000 | 702.353.000 | -99% | Dönem kârlılığı dramatik biçimde azalmış. |
| Net Kâr Marjı | 0,07% | 9,1% | 🔻 | Kâr marjı neredeyse sıfırlanmış. |
Gelir Tablosu Yorumu:
2025’in ilk yarısında satış hacmi nispeten stabil kalmasına rağmen finansman giderleri ve operasyonel maliyetler kârı eritmiştir.
Net kâr marjı 2024’e göre ciddi biçimde düşmüştür.
Nakit Akış Tablosu Analizi
| Kalem | 2025 6A (TL) | 2024 6A (TL) | Değişim | Yorum |
| İşletme Faaliyetlerinden Nakit Akışı (CFO) | +399.267.000 | -34.316.000 | ✅ | 2024’te negatif olan operasyonel nakit bu dönem pozitife dönmüş. |
| Yatırım Faaliyetlerinden Nakit Akışı (CFI) | +278.821.000 | +137.021.000 | ✅ | Varlık satışları ve yatırım getirileri güçlü. |
| Finansman Faaliyetlerinden Nakit Akışı (CFF) | -832.097.000 | +91.021.000 | 🔻 | Kredi geri ödemeleri ve temettüler nedeniyle çıkış fazla. |
| Dönem Sonu Nakit | 156.345.000 | 358.767.000 | -56,4% | Nakit varlığı azalmış. |
Nakit Akışı Yorumu:
Şirket operasyonlarından güçlü nakit yaratmış olsa da, borç geri ödemeleri ve temettü ödemeleri toplam nakdi düşürmüştür.
Finansal sürdürülebilirlik açısından CFO’nun pozitif olması olumlu.
DuPont Analizi
ROE düşüşü esasen net kâr marjındaki çöküşten kaynaklanıyor; aktif verimliliği ve kaldıraç oranı stabil kalmış.
Kârlılık düşüşü operasyonel maliyet ve finansman giderlerinin etkisiyle belirginleşmiş.
Genel Finansal Değerlendirme
| Başlık | 2025/2024 Yorumu |
| Likidite | Nakit azaldı ama CFO pozitife döndü; kısa vadeli borçlar azaldı. |
| Kârlılık | Net kâr %99 düştü; ROE ve ROA sert geriledi. |
| Sermaye Yapısı | Özsermaye güçlü, borçlar azaltılmış. |
| Verimlilik | Satış hacmi korunmuş, ancak gider artışı verimliliği düşürdü. |
| Finansman Yönetimi | Faiz giderleri yüksek; borç yeniden yapılandırması gündeme gelebilir. |
Sonuç:
Eker, 2025’in ilk yarısında gelir istikrarını korusa da kârlılığında keskin düşüş yaşamıştır.
Ancak operasyonel nakit akışının pozitife dönmesi, uzun vadeli dayanıklılık açısından önemli bir işarettir.
Kısa vadede kârlılık odaklı maliyet optimizasyonu ve finansman giderlerinin azaltılması öncelikli görünmektedir.
ROA (Aktif Karlılığı)
- ROA oranı %6,43’ten %0,05’e sert şekilde düşmüştür.
- Bu düşüşün temel nedeni, net kârda yaşanan %99’luk azalıştır (702 milyon TL → 5 milyon TL).
- Aktif büyüklük yaklaşık sabit kalmış olmasına rağmen, kârlılığın neredeyse sıfırlanması, varlıkların artık kâr yaratma gücünü ciddi ölçüde düşürmüştür.
- Başka bir deyişle, şirketin 100 TL’lik varlığı 2024’te 6,4 TL kâr yaratırken 2025’te yalnızca 0,05 TL kâr üretmiştir.
ROIC (Yatırılan Sermayenin Getirisi)
- ROIC, 2024’te %8,1 iken 2025’te %3,4’e gerilemiştir.
- Bu düşüş, esas faaliyet kârındaki sert azalıştan kaynaklanmıştır.
- Şirket, sermayesini 2025’te sermaye maliyetinin altında (muhtemelen WACC ≈ %15 civarı) değerlendirmiştir.
- Dolayısıyla ekonomik değer yaratımı (EVA) negatife dönmüştür.
Karşılaştırmalı Değerlendirme
| Gösterge | 2024 | 2025 | Değişim | Yorum |
| ROA | %6,43 | %0,05 | 🔻 -6,38 puan | Varlıklar kâr üretmiyor. |
| ROIC | %8,1 | %3,4 | 🔻 -4,7 puan | Sermaye getirisi düştü, değer yaratımı yok. |
Genel Yorum
- 2025 ilk yarısında Eker’in faaliyet kârlılığı ve net kârı ciddi biçimde azalmıştır.
- ROA’daki çöküş, düşük net kârın doğrudan etkisidir.
- ROIC’in düşmesi, faaliyet kârının borçlanma maliyetinin gerisine düşmesi anlamına gelir.
- Bu tablo, şirketin kısa vadede kârlılığı artırıcı verimlilik ve gider azaltım önlemlerine yönelmesi gerektiğini göstermektedir.
- Nakit yaratma gücü (CFO) toparlansa da, sermaye getirisi tarafında 2025 döneminde negatif değer yaratımı vardır.
Faaliyet raporu:https://kap.org.tr/tr/Bildirim/1480167
Finansal rapor:https://kap.org.tr/tr/Bildirim/1480166