ISBIR BİLANÇO ANALİZİ 2025/6

İŞBİR HOLDİNG A.Ş.

1. Bilanço Analizi

Toplam Varlıklar: 12,98 milyar TL (31.12.2024’te 12,39 milyar TL → %4,7 artış).
Dönen Varlıklar: 5,20 milyar TL (önceki 4,81 milyar TL). Nakit 1,18 milyar TL’ye çıkmış, ticari alacaklar 1,87 milyar TL’ye yükselmiş.
Duran Varlıklar: 7,78 milyar TL, büyük kısmı maddi duran varlık (6,64 milyar TL).
Yükümlülükler: 6,01 milyar TL (önceki 4,39 milyar TL). Özellikle kısa vadeli finansal borçlar 2,40 milyar TL’ye sıçramış (önceki 1,28 milyar TL).
Özkaynaklar: 6,97 milyar TL (önceki 8,00 milyar TL → %13 düşüş). Ana sebep dönem zararı.

Yorum: Şirketin bilanço büyüklüğü artarken borçluluk oranı da artmış. Kısa vadeli yükümlülüklerde ciddi yükseliş var. Özsermaye eriyor, bu da finansal riskleri artırıyor.

2. Gelir Tablosu Analizi

Hasılat: 4,06 milyar TL (önceki yıl aynı dönemde 3,85 milyar TL → %5,4 artış).
Brüt Kar: 786 milyon TL (önceki 1,08 milyar TL → %27 düşüş). Brüt kârlılık oranı %19,4’e geriledi (önceki %28,1).
Esas Faaliyet Kârı: 289 milyon TL (önceki 665 milyon TL).
Finansman Giderleri: 1,08 milyar TL (önceki 606 milyon TL → %77 artış).
Vergi Öncesi Kâr/Zarar: -934 milyon TL (önceki +396 milyon TL).
Net Dönem Sonucu: Ana ortaklık paylarına düşen -926 milyon TL zarar (önceki +374 milyon TL kâr).

Yorum: Satışlar artsa da maliyetler ve finansman giderleri kârlılığı baskılamış. Yüksek borçlanma ve faiz giderleri zarara yol açmış.

3. Nakit Akış Tablosu Analizi

İşletme Faaliyetleri: -421 milyon TL nakit çıkışı (önceki yıl +1,12 milyar TL giriş). Ana neden: zarar ve alacak/stok artışları.
Yatırım Faaliyetleri: -213 milyon TL çıkış (sabit kıymet yatırımları).
Finansman Faaliyetleri: +939 milyon TL giriş (borçlanmalar).
Net Nakit Artışı: +162 milyon TL (önceki yıl -72 milyon TL).

Yorum: Şirketin nakit artışı sadece borçlanmaya dayanıyor. Operasyonlardan nakit yaratamaması ciddi risk sinyali.

4. DuPont Analizi

Yorum: Özsermaye kârlılığı negatif. Zararın ana sebebi düşük net kâr marjı ve artan finansman yükü. Varlık devir hızı düşük, yani varlıkların satış üretme kabiliyeti sınırlı.

Genel Değerlendirme

Satış büyümesine rağmen kârlılık hızla eriyor.
Finansman giderleri yüksek, şirket operasyonlardan nakit yaratamıyor.
Kısa vadeli borç yükü artıyor, likidite baskısı var.
Özkaynaklar azalıyor, finansal sağlamlık zayıflıyor.

Bu tablo, şirketin borç yönetimi ve kârlılıkta ciddi iyileştirme yapması gerektiğini gösteriyor.

1. ROA (Aktif Karlılığı)

Yorum: Şirket varlıklarını kâra dönüştüremiyor, zarar üretmiş. Aktif verimliliği olumsuz.

2. ROE (Özsermaye Karlılığı)

Yorum: Özsermaye sahipleri için değer kaybı var. Zararın ağırlığı hissedarların kârlılığını olumsuz etkilemiş.

3. ROIC (Yatırılan Sermayenin Getirisi)

Yorum: Şirketin faaliyetlerinden elde ettiği vergi sonrası kâr, yatırılan sermaye maliyetinin oldukça altında. Borçlanma maliyetleri (%10-20) düşünüldüğünde değer yaratmak yerine sermaye tüketiyor.

Genel Sonuç

ROA -7,1%: Varlıklar zarar üretiyor.
ROE -13,3%: Özsermaye eriyor.
ROIC 2,4%: Sermaye maliyetinin altında getiri.

Şirketin yüksek finansman giderleri, kârlılığı ciddi biçimde aşağı çekiyor. Operasyonel kârlılık pozitif olsa da borçluluk ve faiz yükü tüm getiriyi yok ediyor.