FADE BİLANÇO ANALİZİ 2025/6

FADE GIDA YATIRIM SANAYİ TİCARET A.Ş.

1. Bilanço Analizi

Toplam Varlıklar: 2.043,9 milyon TL (2024 sonu: 2.071,9 milyon TL) → hafif daralma.
Dönen Varlıklar: 366,6 milyon TL (önceki dönem 393,6 mn TL).
- Nakit 7,7 mn TL’ye gerilemiş (önceki 21,6 mn TL).
- Stoklar 178 mn TL’den 63,1 mn TL’ye ciddi düşmüş → stok eritilmiş.
- Ticari alacaklar 107,3 mn TL’den 162,1 mn TL’ye artmış → satışlardan doğan tahsilatlar risk oluşturabilir.
Duran Varlıklar: 1.677 mn TL (neredeyse sabit). En büyük kalem yatırım amaçlı gayrimenkuller (1,15 milyar TL).
Kısa Vadeli Yükümlülükler: 212 mn TL (önceki 228 mn TL).
- Finansal borçlar 94,1 mn TL (bir miktar artış).
Uzun Vadeli Yükümlülükler: 231,6 mn TL (önceki 260,4 mn TL).
Özkaynaklar: 1.600 mn TL (hafif artış). Net dönem kârı ile özkaynak güçlenmiş.

Yorum:
Şirketin bilançosunda duran varlık ağırlığı çok yüksek (%82), bu da nakit çevrim hızını yavaşlatıyor. Stokların azaltılması olumlu ancak ticari alacakların artışı kısa vadeli likidite riski yaratıyor. Borçluluk düşmüş, özkaynak payı güçlü (%78).

2. Gelir Tablosu Analizi

Hasılat: 452,6 mn TL (2024/6A: 294,1 mn TL) → %54 büyüme.
Brüt Kâr: 66,3 mn TL (önceki 127,4 mn TL) → kâr marjı ciddi düşmüş.
Esas Faaliyet Kârı: 39,8 mn TL (önceki 93,6 mn TL).
Vergi Öncesi Kâr: 42 mn TL (önceki 88 mn TL).
Net Dönem Kârı: 16,97 mn TL (önceki 82,8 mn TL).

Yorum:
Satışlar artmasına rağmen brüt kâr ve net kâr düşmüş. Bunun ana sebebi satış maliyetlerindeki ciddi artış ve finansman giderleri. Şirket daha yüksek ciro yapsa da kârlılık baskı altında. Net kâr marjı %3,7 seviyesine gerilemiş (önceki %28).

3. Nakit Akış Tablosu

İşletme Faaliyetlerinden Nakit: +10,5 mn TL (önceki: -3,2 mn TL) → faaliyetlerden pozitif nakit yaratılmış.
Yatırım Faaliyetleri: +57,7 mn TL nakit girişi (önceki +70,4 mn TL). Büyük ölçüde duran varlık satışları ve enflasyon düzeltmelerinden kaynaklı.
Finansman Faaliyetleri: -47,9 mn TL (önceki -76,1 mn TL). Borç geri ödemeleri ve faiz giderleri nedeniyle çıkış var.
Dönem Sonu Nakit: 7,7 mn TL (önceki 17,6 mn TL) → nakit pozisyonu ciddi şekilde zayıflamış.

Yorum:
Şirket operasyonel nakit yaratmaya başlamış, ancak borç geri ödemeleri nedeniyle nakit varlığı düşmüş. Likidite yönetimi kritik hale gelmiş.

4. DuPont Analizi

ROE %1 seviyesinde oldukça düşük. Bunun temel nedenleri:

Net kâr marjındaki daralma,
Varlıkların büyük kısmının sabit yatırımlara bağlı olması (düşük varlık devir hızı),
Borçluluğun düşük olması nedeniyle kaldıraç etkisinin sınırlı kalması.

Genel Değerlendirme

Şirket satışlarını artırmış ancak kârlılık ciddi şekilde düşmüş.
Nakit pozisyonu zayıf, alacaklar yükselmiş → tahsilat yönetimi önemli.
Güçlü özkaynak yapısı sayesinde borçluluk düşük, finansal risk sınırlı.
Ancak duran varlık ağırlıklı yapı nedeniyle sermaye verimliliği düşük.

Yatırımcı açısından: Fade Gıda, sağlam özkaynak tabanı ve duran varlık yatırımlarıyla uzun vadeli güçlü bir yapı gösterse de kısa vadede düşük kârlılık ve likidite baskısı risk oluşturuyor.

1. ROA (Aktif Karlılığı)

Aktif karlılığı %1’in altında. Şirket, sahip olduğu varlık büyüklüğüne kıyasla düşük getiri elde ediyor. Bunun nedeni, duran varlık ağırlığının yüksek olması ve faaliyet kâr marjlarının düşük kalması.

2. ROE (Özkaynak Karlılığı)

Özkaynak karlılığı da çok düşük. 2024/6A’da net kâr 82,8 mn TL iken bu yıl 16,9 mn TL’ye gerilemiş. Yani özkaynak büyük olsa da, şirket bu sermayeyi yüksek kâr yaratmak için kullanamıyor.

3. ROIC (Yatırılan Sermaye Karlılığı)

Şirketin yatırılan sermaye getirisi de %1’in altında. Yani hem özkaynak hem de borçla finanse edilen sermaye, yüksek getiri sağlayamıyor. Sermaye verimliliği düşük.