GEREL BİLANÇO ANALİZİ 2025/6

GERSAN ELEKTRİK TİCARET VE SANAYİ A.Ş.

1. Bilanço Analizi

Toplam Varlıklar: 3,42 milyar TL (2024 sonu: 3,74 milyar TL) → küçülme var.
Dönen Varlıklar: 1,76 milyar TL (önceki: 2,05 milyar TL) → stoklarda ciddi düşüş (1,03 milyar TL’den 745 mn TL’ye).
Duran Varlıklar: 1,65 milyar TL (önceki: 1,69 milyar TL).
Kısa Vadeli Yükümlülükler: 2,18 milyar TL (önceki: 1,98 milyar TL) → kısa vadeli banka borçları çok artmış (141 mn TL → 663 mn TL).
Uzun Vadeli Yükümlülükler: 616 mn TL (önceki: 732 mn TL).
Toplam Borçlar: 2,80 milyar TL.
Özkaynaklar: 622 mn TL (önceki: 1,03 milyar TL) → Net dönem zararı (-461 mn TL) sebebiyle ciddi erime.

Yorum:

Likidite ve kısa vadeli borç baskısı artmış.
Stokların azalması işletmenin faaliyet hacminde daralmayı gösteriyor.
Özkaynaklar yarı yarıya eridiği için finansal risk artmış.

2. Gelir Tablosu Analizi

Hasılat: 1,09 milyar TL (2024/6A: 1,75 milyar TL) → %37 düşüş.
Brüt Kar/Zarar: -250 mn TL (önceki yıl +373 mn TL) → brüt zarar oluştu.
Esas Faaliyet Zararı: -316 mn TL (önceki yıl +275 mn TL).
Finansman Giderleri: -206 mn TL.
Net Parasal Pozisyon Kazancı: +102 mn TL (enflasyon muhasebesi katkısı).
Net Dönem Zararı: -461 mn TL (önceki yıl +274 mn TL kâr).

Yorum:

Ciro ciddi düştü, maliyetler yüksek kaldığı için brüt zarar oluştu.
Faaliyet zararına ek olarak yüksek faiz giderleri zararı büyüttü.
2024’te kâr eden şirket 2025’te ciddi zarara geçti.

3. Nakit Akış Tablosu Analizi

Faaliyetlerden Nakit Akışı: -185 mn TL (önceki yıl: -521 mn TL).
Yatırım Faaliyetleri: -22 mn TL (sabit kıymet yatırımları).
Finansman Faaliyetleri: +266 mn TL (ağırlıklı borçlanma).
Net Nakit Artışı: +50 mn TL → dönem sonu nakit: 88,8 mn TL.

Yorum:

Şirket operasyonlarından nakit üretemiyor, açık borçlanma ile kapatılıyor.
Yatırımlar düşük seviyede, nakit korunmaya çalışılmış.
Nakit pozisyonu zayıf (88 mn TL), borç yüküyle kıyaslandığında çok düşük.

4. DuPont Analizi

Net kâr marjı çok olumsuz olduğu için ROE dramatik şekilde negatif.
Varlık devir hızı düşük (satışlar/aktifler zayıf).
Kaldıraç çok yüksek, zarar özkaynakları hızla eritiyor.

Genel Değerlendirme

GEREL’in 2025/2. çeyrek finansalları oldukça olumsuz.
Satışlardaki düşüş, maliyet baskısı ve yüksek finansman giderleri şirketi zarara sürüklemiş.
Nakit akışı negatife dönmüş, borçlanma ile ayakta kalınmış.
Özkaynaklar hızla eriyor, borç yükü çok yüksek.

Bu tablo sürdürülebilir değil; şirketin ya sermaye artırması ya da borç yükünü azaltacak bir

1. ROA (Aktif Karlılığı)

Şirket varlıklarını kâr üretmek yerine zarar doğuracak şekilde kullanmış. ROA negatif olması, varlıkların gelir yaratma kapasitesinin düştüğünü gösteriyor.

2. ROE (Özsermaye Karlılığı)

Şirketin özkaynak kârlılığı çok olumsuz. Özkaynaklar hızla eriyor, neredeyse yarısı altı ayda kaybolmuş. Bu, yatırımcı açısından en kritik negatif sinyal.

3. ROIC (Yatırılan Sermaye Karlılığı)

Şirketin yatırılan sermaye üzerinden elde ettiği getiri çok negatif. Bu, hem borç verenler hem de ortaklar açısından sermaye maliyetinin çok altında bir performans anlamına geliyor.

Genel Değerlendirme

ROA (-12,9%): Varlıkların verimsiz kullanıldığını, operasyonların zarar yarattığını gösteriyor.
ROE (-55,8%): Özkaynak sahipleri için çok ciddi değer kaybı var. Şirket özkaynağı eritiyor.
ROIC (-21,7%): Sermaye maliyetini karşılayamadığını, yatırımların değer yaratmadığını ortaya koyuyor.

Kısacası, Gersan Elektrik 2025 ilk yarısında hem operasyonel hem finansal olarak yüksek riskli bir tablo sergiliyor.