GENTS BİLANÇO ANALİZİ 2025/6

GENTAŞ DEKORATİF YÜZEYLER SANAYİ VE TİCARET A.Ş.

Bilanço Analizi

Toplam Varlıklar: 4.751 mn TL (2024 sonu: 4.561 mn TL) → %4 artış.
Dönen Varlıklar: 2.789 mn TL → nakit ve alacaklardaki artış dikkat çekiyor.
- Nakit & benzerleri 410 mn TL’ye yükselmiş (önceki: 297 mn TL).
- Ticari alacaklar 630 mn TL (hafif artış).
- Stoklar 1.277 mn TL’ye gerilemiş (önceki 1.332 mn TL).
Duran Varlıklar: 1.963 mn TL (önceki: 2.007 mn TL) → özellikle makine/tesislerde amortisman kaynaklı düşüş var.
Kısa Vadeli Yükümlülükler: 1.551 mn TL (önceki: 1.454 mn TL) → borç yükü artıyor.
Uzun Vadeli Yükümlülükler: 226 mn TL (önceki: 94 mn TL) → ertelenmiş vergi yükümlülüğü eklenmiş.
Özkaynaklar: 2.974 mn TL (önceki: 3.013 mn TL) → dönem kârı düşük kaldığı için özkaynaklarda azalma var.

Yorum: Şirketin varlık tabanı büyürken finansal borç tarafında artış dikkat çekiyor. Özellikle kısa vadeli yükümlülüklerdeki artış nakit akışı üzerinde baskı yaratabilir. Stoklarda azalma, likidite açısından pozitif ama satışların sürdürülebilirliği izlenmeli.

Gelir Tablosu

Hasılat: 2.072 mn TL (2024/6A: 2.172 mn TL) → %5 düşüş.
Brüt Kâr: 459 mn TL (2024/6A: 588 mn TL) → %22 düşüş.
Esas Faaliyet Kârı: 327 mn TL (2024/6A: 293 mn TL) → faaliyet dışı gelirlerle desteklenmiş.
Vergi Öncesi Kâr: 154 mn TL (2024/6A: 264 mn TL) → %42 düşüş.
Net Dönem Kârı (Ana Ortaklık): 40 mn TL (2024/6A: 203 mn TL) → %80 düşüş!

Yorum: Ciroda gerileme sınırlı olsa da maliyet baskısı ve özellikle net parasal kayıplar (-74 mn TL) kârlılığı düşürmüş. Vergi gideri de çok yükselmiş (131 mn TL). Sonuç olarak net kâr ciddi oranda gerilemiş.

Nakit Akış Tablosu

İşletme Faaliyetleri Nakit Akışı: +74,6 mn TL (2024/6A: +214,9 mn TL) → zayıflama var.
- İşletme sermayesi ihtiyacı (özellikle alacak ve diğer alacaklardaki artış) nakit çıkışı yaratmış.
Yatırım Faaliyetleri: +12 mn TL (2024/6A: -208 mn TL) → varlık satışları ile nakit girişi sağlanmış.
Finansman Faaliyetleri: -1,2 mn TL (2024/6A: +3,3 mn TL) → temettü ödemeleri nakit çıkışı yaratmış.
Dönem Sonu Nakit: 410 mn TL (önceki yıl: 263 mn TL).

Yorum: İşletme nakit yaratma kapasitesi geçen yıla göre ciddi zayıflamış olsa da duran varlık satışları sayesinde nakit pozisyonu artmış. Ancak sürdürülebilir nakit akışı için esas faaliyetlerin güçlenmesi gerekiyor.

DuPont Analizi

Kârlılıktaki düşüş (özellikle net kâr marjı) ROE’yi sert şekilde aşağı çekmiş.
Varlık devir hızı düşük, yani varlıkların satış üretme kabiliyeti sınırlı.
Finansal kaldıraçta artış var ancak bu özkaynak kârlılığını destekleyememiş.

Genel Değerlendirme:

Gentaş’ın 2025 ilk yarısında kârlılığı ve işletme nakit akışı zayıflamış.
Net kâr marjı çok düşük, özkaynak kârlılığı sert gerilemiş.
Likidite tarafında nakit artışı pozitif olsa da esas faaliyetlerden nakit üretimindeki zayıflama riskli.
Şirketin sürdürülebilir kârlılık için maliyet kontrolünü ve finansman giderlerini yönetmesi gerekiyor.

ROA (Aktif Karlılığı)

Yorum: Şirketin tüm varlıklarını kullanarak elde ettiği kârlılık %1’in altında kalmış. 2024’te bu oran yaklaşık %4,5 seviyesindeydi. Yani aktiflerin verimliliği ciddi şekilde zayıflamış.

ROE (Özsermaye Karlılığı)

Yorum: Özsermaye kârlılığı çok düşük. 2024 aynı dönemde ROE yaklaşık %7 idi. Bu düşüş, yatırımcı açısından cazibeyi azaltıyor çünkü şirketin özkaynaklarını kullanarak getiri yaratma gücü zayıflamış.

ROIC (Yatırılan Sermaye Karlılığı)

Yorum: Operasyonel sermayeden elde edilen getiri, muhasebe kârına göre daha iyi görünüyor (%8,7). Ancak bu oran da 2024’e göre zayıflamış. ROIC’in ROE’den yüksek olması, şirketin borçla büyümesine rağmen finansal kaldıraçtan ek değer yaratamadığını gösteriyor.

Genel Yorum

ROA %0,8 → Aktiflerin verimliliği düşük.
ROE %1,3 → Özsermaye kârlılığı çok zayıf.
ROIC %8,7 → Yatırılan sermaye makul bir getiri sağlıyor ama geçmişe kıyasla gerilemiş.

2025’in ilk yarısında Gentaş’ın kâr marjlarının ve nakit üretiminin zayıflaması tüm oranlara olumsuz yansımış. Özellikle ROE seviyesinin düşük olması yatırımcı açısından olumsuz bir sinyal.