FRİGO-PAK GIDA MADDELERİ SANAYİ VE TİCARET A.Ş.
1. Bilanço Analizi
- Toplam Varlıklar: 2.038 mn TL (31.12.2024: 2.207 mn TL) → küçülme var.
- Dönen Varlıklar: 1.115 mn TL → stoklarda düşüş (669 mn → 454 mn), nakit artışı (61 mn → 207 mn).
- Duran Varlıklar: 923 mn TL → yatay, özellikle makine ve tesislerde stabil.
- Kısa Vadeli Yükümlülükler: 568 mn TL (önceki 622 mn TL) → azalma.
- Uzun Vadeli Yükümlülükler: 402 mn TL (önceki 202 mn TL) → kira yükümlülükleri ciddi artmış.
- Özkaynaklar: 1.069 mn TL (önceki 1.383 mn TL) → dönem zararı nedeniyle zayıflamış.
Yorum: Şirketin bilanço yapısı borçluluk açısından orta düzeyde (borç/varlık %47). Ancak özkaynaklar hızlı eriyor. Nakit artışı olumlu, fakat uzun vadeli borçlardaki artış finansal risk yaratıyor.
2. Gelir Tablosu Analizi
- Hasılat: 657,6 mn TL (2024 aynı dönem: 497,3 mn TL) → %32 artış.
- Satışların Maliyeti: 788,3 mn TL → hasılatı aşmış, brüt zarar -131 mn TL.
- Faaliyet Giderleri: GY giderleri 62 mn, pazarlama giderleri 12 mn.
- Esas Faaliyet Zararı: -209 mn TL (2024: +135 mn TL kar).
- Finansman Giderleri: 160 mn TL, gelir 72 mn TL.
- Vergi Öncesi Zarar: -333 mn TL.
- Net Zarar: -308 mn TL (2024 aynı dönem: +96 mn TL kar).
Yorum: Satışlar artmasına rağmen maliyetler çok daha fazla yükselmiş → brüt zarar. Ayrıca finansman giderleri yükü zararı büyütmüş. 2024 kârlı dönemden çok net bir bozulma var.
3. Nakit Akış Analizi
- Faaliyetlerden Nakit Akışı: -23 mn TL (negatif, geçen yıl da -130 mn TL).
- Yatırım Faaliyetleri: -43 mn TL (duran varlık yatırımları).
- Finansman Faaliyetleri: +230 mn TL (sermaye benzeri girişler ve borçlanma).
- Dönem Sonu Nakit: 207 mn TL (önceki yıl aynı dönemde 26 mn TL).
Yorum: Şirket faaliyetlerinden nakit yaratamıyor, yatırım için para harcıyor, nakit artışı finansman kaynaklı (sermaye/borçlanma). Bu sürdürülebilir değil.
4. Dupont Analizi
- Şirket özkaynaklarını %29 oranında eritmiş durumda.
- Negatif net kar marjı ana sorun.
- Varlık devir hızı düşük, aktiflerini yeterince verimli kullanamıyor.
- Finansal kaldıraç orta düzeyde, ama zarar büyüdüğü için kaldıraç pozitif etki yerine zararı büyütüyor.
Genel Değerlendirme
- Satışlar artsa da yüksek maliyetler ve finansman yükü şirketi zarara sürüklemiş.
- Faaliyetlerden nakit yaratamaması alarm verici, finansmanla ayakta duruyor.
- Özkaynaklar ciddi şekilde aşınıyor.
- Dupont analizi ROE’nin negatife döndüğünü, asıl sorunun kârlılıkta olduğunu gösteriyor.
1. ROA (Aktif Karlılığı)
- Şirket varlıklarının %15’i oranında zarar yazıyor.
- Normalde pozitif ve düşük çift haneler beklenirken, negatif ROA yönetim verimliliğinin ciddi şekilde bozulduğunu gösteriyor.
- Satışlar artsa da maliyetler ve finansman yükü varlıkların kâr yaratmasını engellemiş.
2. ROE (Özsermaye Karlılığı)
- Özkaynaklar %29 oranında erimiş.
- Bu oran yatırımcı açısından en kritik gösterge → şirkete konulan sermaye değer kaybediyor.
- 2024 ilk yarısında +%7–8 civarında pozitif ROE vardı, yani bir yıl içinde dramatik bozulma var.
3. ROIC (Yatırılan Sermaye Karlılığı)
- Şirketin yatırdığı sermaye kâr değil zarar üretiyor.
- Yatırılan her 100 TL sermaye, 14 TL kayba dönüyor.
- Özellikle duran varlık yoğun üretim yapan firmalarda ROIC’in negatif olması uzun vadeli sürdürülebilirliği tehdit eder.
Genel Değerlendirme
- ROA -15%, ROE -29%, ROIC -14% → tüm kârlılık oranları negatif.
- En çok zarar gören alan özkaynak kârlılığı (ROE), bu da yatırımcılar için büyük risk.
- ROIC’in negatif olması, yatırımların değer yaratmak yerine yok ettiğini gösteriyor.
- Şirketin kısa vadede operasyonel maliyetlerini düşürmesi, finansman yükünü hafifletmesi gerekiyor; aksi halde sermaye erimesi devam edecek.
Faaliyet raporu:https://kap.org.tr/tr/Bildirim/1479417
Finansal rapor:https://kap.org.tr/tr/Bildirim/1479415