ÇİMENTAŞ İZMİR ÇİMENTO FABRİKASI T.A.Ş. (1.000TL)
1. Bilanço Analizi
- Toplam Varlıklar: 23,9 milyar TL (2024 sonu: 24,3 milyar TL). Küçük bir daralma var.
- Dönen Varlıklar: 7,6 milyar TL → özellikle nakit ve nakit benzerleri 2,86 milyardan 1,61 milyara gerilemiş. İşletme nakit gücü zayıflamış.
- Duran Varlıklar: 16,3 milyar TL (hafif artış). Yatırım amaçlı gayrimenkuller ve maddi duran varlıklar güçlü duruyor.
- Yükümlülükler:
- Kısa vadeli yükümlülükler 3,9 milyar TL (önceki: 4,45 milyar TL).
- Uzun vadeli yükümlülükler 2,04 milyar TL (önceki: 2,13 milyar TL).
→ Borçluluk düşüş eğiliminde.
- Özkaynaklar: 17,98 milyar TL (önceki: 17,73 milyar TL). Artış net dönem kârı sayesinde.
Yorum: Finansal yapıda özkaynakların toplam kaynaklar içindeki payı %75, oldukça güçlü. Borçluluk azalmış, şirket daha sağlam bir sermaye yapısına geçmiş.
2. Gelir Tablosu Analizi
- Hasılat: 7,19 milyar TL (2024/6: 7,89 milyar TL). Satışlarda %9 düşüş.
- Brüt Kar: 908 milyon TL (2024/6: 1,24 milyar TL). Karlılık düşmüş.
- Esas Faaliyet Kârı: 58,7 milyon TL (2024/6: 479 milyon TL). Operasyonel kâr marjı ciddi şekilde azalmış.
- Net Dönem Kârı: 247 milyon TL (2024/6: 757 milyon TL). Kâr %67 azalmış.
- Pay Başına Kazanç: 2,13 TL (2024/6: 7,81 TL).
Yorum: Satış gelirleri ve kârlılık baskı altında. Operasyonel kâr düşüşü dikkat çekici; esas faaliyetlerde maliyet baskısı artmış. Net kâr daha çok finansman gelirleri ve yatırım gelirleri sayesinde ayakta kalmış.
3. Nakit Akış Tablosu Analizi
- İşletme Faaliyetlerinden Nakit Akışı: -505 milyon TL (2024/6: -938 milyon TL). Hâlâ negatif, fakat geçen yıla göre iyileşme var.
- Yatırım Faaliyetleri: -163 milyon TL (2024/6: -202 milyon TL). Duran varlık yatırımları sürüyor.
- Finansman Faaliyetleri: -295 milyon TL (2024/6: -236 milyon TL). Borç ve temettü ödemeleri var.
- Net Nakit Değişimi: -964 milyon TL (2024/6: -1,38 milyar TL).
Yorum: İşletme faaliyetleri nakit yaratmakta zorlanıyor, nakit mevcudu düşüyor. Şirket faaliyetlerinden pozitif nakit akışı sağlayamadığı için gelecekte likidite riski oluşabilir.
4. DuPont Analizi
- ROE ciddi şekilde düşmüş (%4,5 → %1,4).
- Net kâr marjındaki daralma en büyük etken.
- Aktif devir hızı da hafif zayıflamış.
- Finansal kaldıraç düşük, bu da borç baskısını azaltıyor ama ROE’yi sınırlıyor.
Genel Değerlendirme
- Şirketin bilanço yapısı sağlam, özkaynak oranı yüksek.
- Ancak kârlılık ve nakit yaratma kapasitesi ciddi şekilde zayıflamış.
- Operasyonel kârlılığın düşmesi sürdürülebilirlik açısından riskli.
- Yatırım amaçlı gayrimenkuller ve duran varlıklar güçlü, fakat nakit akışında sorun var.
- DuPont analizi ROE’nin düşük kaldığını ve asıl sorunun kâr marjı olduğunu gösteriyor.
1. ROA (Aktif Karlılığı)
Yorum: Şirketin toplam varlıklarını kullanarak elde ettiği kârlılık %1 seviyesinde. Bu oldukça düşük; varlıkların yeterince verimli kullanılmadığını gösteriyor. Geçen yıl aynı dönemde (2024/6’da ROA yaklaşık %3,1 idi), yani ciddi bir gerileme var.
2. ROE (Özkaynak Karlılığı)
Yorum: Şirketin özkaynak kârlılığı da %1 seviyesinde. Sermayenin getirisi çok düşük, hissedar açısından cazip değil. 2024/6’da ROE yaklaşık %3,8 idi → düşüşün nedeni esas faaliyet kârlılığının zayıflaması.
3. ROIC (Yatırılan Sermaye Karlılığı)
Yorum: Şirket yatırımlarından vergi sonrası elde ettiği getiri %0,3 gibi çok düşük bir seviyede. Sermaye maliyetinin (enflasyon + faiz) çok altında, yani ekonomik katma değer yaratmıyor.
Genel Yorum
- ROA (%1,0), ROE (%1,0) ve ROIC (%0,3) hepsi düşük seviyelerde.
- Şirketin güçlü özkaynak yapısı var ama sermayeyi verimli kullanamıyor.
- Esas faaliyet kârının düşmesi ve negatif işletme nakit akışı oranların zayıflamasında ana faktör.
- Uzun vadede yatırımcı açısından sürdürülebilir değer yaratabilmesi için operasyonel kârlılığı artırması ve nakit yaratımını düzeltmesi gerekiyor.
Faaliyet raporu:https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1475286
Finansal rapor:https://www.kap.org.tr/tr/bildirim-sorgu