BASCM BİLANÇO ANALİZİ 2025/6 -

1. Bilanço

Toplam Varlıklar: 8.151.034.190 TL
Toplam Yükümlülükler: 1.537.688.716 TL
Özkaynaklar: 6.613.345.474 TL
Nakit & Nakit Benzerleri: 122,7 mn TL (önceki dönemde 194 mn TL → düşüş var)
Stoklar: 702,7 mn TL
Ticari Alacaklar: 1,89 milyar TL

Yorum:
Şirketin borç/özkaynak yapısı güçlü (borçların toplam kaynaklara oranı yalnızca %19). Ancak dönen varlıklarda azalma dikkat çekiyor (özellikle nakitte ve stoklarda düşüş).

2. Gelir Tablosu

Hasılat: 4.046.538.626 TL (2024 aynı döneme göre %15 düşüş)
Brüt Kar: 681.223.765 TL (önemli artış; brüt kâr marjı %16,8)
Esas Faaliyet Kârı: 204.939.544 TL (geçen yıl -45 mn TL idi → pozitif dönüş)
Vergi Öncesi Kar: 27.777.143 TL
Net Dönem Zararı: -34.570.554 TL (geçen yıl -628 mn TL → zarar ciddi azalmış)

Yorum:
Satışlar gerilese de maliyet kontrolü ile kârlılık toparlanmış. Net zarar küçük düzeyde, esas faaliyetlerde kâra geçilmesi önemli olumlu sinyal.

3. Nakit Akış Tablosu

İşletme Faaliyetlerinden Nakit: +220,7 mn TL (2024’te -405 mn TL → olumluya dönmüş)
Yatırım Faaliyetlerinden Nakit: +20,7 mn TL
Finansman Faaliyetlerinden Nakit: -283,7 mn TL (borç ödemeleri ve faiz giderleri nedeniyle çıkış)
Dönem Sonu Nakit: 122,7 mn TL (dönem başı 194 mn TL)

Yorum:
Operasyonlardan güçlü nakit yaratılıyor. Ancak borç geri ödemeleri nedeniyle net nakit azalıyor.

4. DuPont Analizi

Şirket varlıklarını etkin kullanıyor (devir hızı 0,5).
Borç kullanımı düşük olduğundan finansal kaldıraç sınırlı.
Ana sorun: Net kâr marjı hâlâ negatif. Esas faaliyetlerde kâr var fakat finansman giderleri ve vergi yükü net kârı eksiye çekiyor.
ROE yaklaşık -%0,5: özkaynak kârlılığı çok düşük seviyede. Ancak geçen yıla kıyasla büyük bir toparlanma var (2024/6 ayda ROE çok daha negatiftir).

1. ROA – Varlıkların Kârlılığı

Şirket varlıklarını kullanarak pozitif operasyonel kâr üretmesine rağmen, net seviyede zarar ettiğinden ROA negatiftir.
Ancak zarar oldukça küçüktür; geçen yılki -7%’lere varan seviyelere göre ciddi toparlanma söz konusu.
Operasyonel etkinlik artmış ama finansman giderleri ve vergi yükü bu oranı aşağı çekmiş.

2. ROE – Özkaynak Kârlılığı

Şirketin özkaynak büyüklüğü çok yüksek, borçluluk düşük. Bu nedenle küçük bir zarar bile özkaynak kârlılığını zayıf gösteriyor.
ROE negatif, fakat geçen yıl aynı dönemde -%9 civarındaydı → toparlanma belirgin.
Yatırımcı açısından özkaynak getirisi hâlen yetersiz, ancak trend pozitife dönme potansiyeli taşıyor.

3. ROIC – Yatırılan Sermayenin Getirisi

ROIC pozitif ve ROE’den yüksek çıkıyor. Bunun sebebi, net zararın esasen finansman giderleri ve vergi yükünden kaynaklanmasıdır.
Faaliyet düzeyinde yatırılan sermaye %2,3 getiri sağlamış.
Bu oran sermaye maliyetinin (Türkiye koşullarında %20+ civarında) oldukça altında → ekonomik katma değer yaratılmıyor.

Genel Değerlendirme: