SOKM BİLANÇO ANALİZİ 2025/6

ŞOK MARKETLER TİCARET A.Ş.

1. Bilanço Analizi

Toplam Varlıklar: 89,8 milyar TL (yıl sonuna göre sınırlı artış %1,9).
Dönen Varlıklar: 39,5 milyar TL (nakit 8,5 milyar TL, stok 28 milyar TL).
Duran Varlıklar: 50,3 milyar TL (en büyük kalem kullanım hakkı varlıkları 20,4 milyar TL).
Toplam Yükümlülükler: 57,1 milyar TL (borçluluk oranı yüksek, %64).
Özkaynaklar: 32,7 milyar TL (bir önceki döneme göre %2,8 düşüş; net dönem zararı etkili).
Kısa Vadeli Yükümlülükler: 46,1 milyar TL (ticari borçlar 38,6 milyar TL).

Yorum:
Şirket, yüksek işletme sermayesi ihtiyacını tedarikçi finansmanı ile karşılıyor. Borç/özsermaye oranı yüksek (%175 civarı). Özkaynaklar kısmen erozyona uğramış.

2. Gelir Tablosu Analizi

Hasılat: 118,7 milyar TL (2024/6A: 114 milyar TL, %4 artış).
Brüt Kar: 23,0 milyar TL (marj %19,4).
Esas Faaliyet Zararı: -5,0 milyar TL (yüksek pazarlama ve genel giderler).
Net Parasal Pozisyon Karı: 6,6 milyar TL (enflasyon muhasebesi etkisi).
Net Dönem Zararı: -723 milyon TL (2024/6A: 222 milyon TL kar).

Yorum:
Satış gelirleri artmasına rağmen, yüksek faaliyet giderleri ve finansman giderleri net zarara yol açmış. Enflasyon muhasebesi kısmen telafi etse de dönem sonunda negatif sonuç var.

3. Nakit Akış Tablosu

İşletme Faaliyetleri: +10,3 milyar TL (güçlü nakit yaratımı).
Yatırım Faaliyetleri: -1,0 milyar TL (esas olarak yeni mağaza ve altyapı yatırımları).
Finansman Faaliyetleri: -6,6 milyar TL (kira ve faiz ödemeleri).
Net Nakit Artışı: +1,7 milyar TL → dönem sonu nakit 8,5 milyar TL.

Yorum:
Şirket operasyonel olarak nakit üretmeye devam ediyor. Ancak borç servis yükü yüksek olduğu için finansman çıkışları kârı baskılıyor.

4. Dupont Analizi

Formül: ROE = Net Kar Marjı × Varlık Devir Hızı × Finansal Kaldıraç

Net Kar Marjı: -722,8 mn / 118,7 mr = -0,6%
Varlık Devir Hızı: 118,7 mr / 89,8 mr = 1,32
Finansal Kaldıraç: 89,8 mr / 32,7 mr = 2,75
ROE: -0,6% × 1,32 × 2,75 ≈ -2,2%

Yorum:
ROE negatife dönmüş. Satışların güçlü olmasına rağmen kârlılık zayıf, kaldıraç ise yüksek. Bu yapı, özkaynak verimliliğini baskılıyor.

Genel Değerlendirme

ŞOK, satışlarını artırmasına rağmen giderler ve finansman yükü sebebiyle zarar açıkladı.
Güçlü nakit yaratımı sayesinde likidite riski düşük, fakat yüksek borçluluk şirketin kârlılığını olumsuz etkiliyor.
Dupont analizi, esas sorun kaynağının düşük net kâr marjı olduğunu gösteriyor.

1. ROA (Aktif Karlılığı)
Şirket varlıklarını kullanarak pozitif kârlılık üretememiş. Aktiflerin verimliliği düşük.

2. ROE (Özkaynak Karlılığı)

Özkaynaklar negatif getiri üretmiş. 2024/6A’da pozitifti (%0,7 civarı). Bu, yatırımcı açısından değer kaybı anlamına geliyor.

3. ROIC (Yatırılan Sermaye Karlılığı)

Şirket yatırılan sermayeden negatif getiri elde ediyor. Bu oran, borçlanma maliyetinin çok altında; yani değer yok edici durumda.

Genel Sonuç

ROA: -0,8% → Varlık verimliliği zayıf.
ROE: -2,2% → Özkaynak kârlılığı negatife dönmüş.
ROIC: -13,6% → Sermaye kullanımı değer kaybettiriyor.

ŞOK Marketler, operasyonel nakit yaratmaya devam etse de, faaliyet zararları ve yüksek finansman yükü sebebiyle sermaye kârlılığı ciddi şekilde baskılanmış durumda.