LYDİA YEŞİL ENERJİ KAYNAKLARI A.Ş.
BİLANÇO ANALİZİ
| Başlık | 2025 | 2024 | Yorum |
| Toplam Varlıklar | 4,61 mlr TL | 2,51 mlr TL | Çok güçlü büyüme, ana kaynak finansal yatırımlar |
| Dönen Varlıklar | 33,3 mn TL | 1,82 mlr TL | Likidite ciddi biçimde zayıflamış |
| Duran Varlıklar | 4,58 mlr TL | 0,69 mlr TL | Finansal yatırımlar ve yeniden değerleme etkisi |
| Kısa Vadeli Yükümlülükler | 3,4 mn TL | 54,4 mn TL | Borç baskısı yok |
| Uzun Vadeli Yükümlülükler | 1,06 mlr TL | 0,54 mlr TL | Büyük ölçüde ertelenmiş vergi |
| Özkaynaklar | 3,55 mlr TL | 1,91 mlr TL | Kar + değer artışıyla çok güçlü |
Bilanço Özeti
- Şirket borçsuz denecek kadar düşük finansal riskte
- Varlık yapısı operasyon değil yatırım ağırlıklı
- Özkaynak / Toplam Varlık ≈ %77 → çok sağlam
GELİR TABLOSU ANALİZİ
| Kalem | 2025 | 2024 | Yorum |
| Hasılat | 53,2 mn TL | 71,5 mn TL | Operasyonel gelir zayıflamış |
| Brüt Kar | 19,2 mn TL | 23,1 mn TL | Marj korunuyor |
| Esas Faaliyet Karı | -42,4 mn TL | -7,3 mn TL | Ana faaliyet zarar yazıyor |
| Yatırım Faaliyet Geliri | 2,34 mlr TL | 1,78 mlr TL | Net karın ana kaynağı |
| Net Parasal Pozisyon | 313 mn TL | 0,8 mn TL | Enflasyon kazancı |
| Net Dönem Karı | 2,06 mlr TL | 1,26 mlr TL | Çok güçlü ama operasyon dışı |
Gelir Tablosu Özeti
- Şirket operasyonel olarak kârlı değil
- Net karın %95+’i yatırım & değerleme kaynaklı
- Bu yapı sürdürülebilirlik riski taşır
NAKİT AKIŞ TABLOSU ANALİZİ
| Kalem | 2025 | Yorum |
| CFO (İşletme Faaliyetleri) | -68,4 mn TL | Kar varken nakit çıkışı |
| CFI (Yatırım Faaliyetleri) | +51,1 mn TL | Varlık satışları |
| CFF (Finansman) | +3,9 mn TL | Faiz dengesi |
| Net Nakit Değişimi | -13,4 mn TL | Nakit eriyor |
| Dönem Sonu Nakit | 78 bin TL | Kritik seviye ⚠️ |
Nakit Akışı Özeti
- 2,06 mlr TL kar → nakde dönüşmüyor
- Finansal yatırımlardaki artış CFO’yu eritmiş
- Nakit pozisyonu alarm seviyesinde zayıf
GENEL DEĞERLENDİRME
- Yatırım holdingi gibi çalışan,
- Operasyonel değil finansal kâr üreten,
- Muhasebe kârı çok güçlü ama nakdi zayıf,
- Borçsuz ve özkaynağı çok sağlam bir yapıdadır.
ROA – Aktif Karlılığı
- Çok yüksek bir ROA seviyesi
- Ancak bu:
- Operasyonel verimlilikten
- Finansal yatırımlar & değer artışlarından kaynaklanıyor
- Klasik üretim/enerji şirketi ROA’ları (%5–15) ile kıyaslanamaz
Kalite notu: ROA muhasebe kârlılığı yüksek, nakit kalitesi düşük
ROIC – Yatırılan Sermaye Getirisi
- Operasyonel sermaye getirisi yok
- Şirket:
- Sermayesini işletmede döndürmüyor
- Yatırım & değer artışı modeli ile kar yazıyor
- Bu nedenle:
- ROA yüksek
- ROIC çok zayıf
“Şirket sermayesini faaliyetle büyütmüyor”
DUPONT ANALİZİ
ROE’yi yükselten unsur:
- Satış hacmi değil
- Operasyonel verimlilik değil
- Borç kaldıraçı değil
- Olağanüstü yüksek muhasebe kâr marjı
ROE kaliteli değil, defter bazlı
LYDYE:
- Defter ve değerleme kârı şirketi
- Operasyonel büyüme hikâyesi yok
- ROA & ROE göz alıcı ama aldatıcı
- ROIC’nin zayıf olması en büyük risk
Sürdürülebilirlik = Soru işareti.
KÂR – CFO İLİŞKİ ANALİZİ
- 2,06 mlr TL kâr var
- Ama nakit çıkışı var
- Sağlıklı şirketlerde:
- CFO / Net Kâr ≥ %80 beklenir
- Burada:
- -%3,3 → çok ciddi kopuş
Bu tablo şunu söyler:
“Yazılan kârın neredeyse tamamı nakit dışı”
KÂR – FCF İLİŞKİ ANALİZİ
- Şirket serbest nakit üretmiyor
- Yatırımcı açısından:
- Temettü ❌
- Borç ödeme ❌
- Nakit büyüme ❌
FCF negatifken yüksek kâr = düşük kâr kalitesi
Kârın büyük kısmı:
- Gerçeğe uygun değer
- Enflasyon muhasebesi
- Yatırım gelirleri
- Nakit girişi yaratmıyor
SONUÇ
LYDYE için 2025 gerçeği:
Muhasebe kârı çok güçlü
Nakit üretimi yok
Kâr – nakit uyumu kopmuş
