COCA-COLA İÇECEK A.Ş. (1000TL)
Bilanço Analizi
| Kalem | 2025/9 (Bin TL) | 2024/12 (Bin TL) | Değişim (%) | Yorum |
| Toplam Varlıklar | 194.460.339 | 186.046.524 | +4,5% | Aktif büyüme ılımlı, likidite ve sabit kıymetlerde artış etkili. |
| Dönen Varlıklar | 83.230.796 | 76.207.793 | +9,2% | Nakit, finansal yatırımlar ve ticari alacaklarda yükseliş; stoklarda azalma. |
| Nakit ve Benzerleri | 30.324.709 | 29.167.027 | +4% | Operasyonel nakit üretimi güçlü. |
| Ticari Alacaklar | 26.090.569 | 16.216.961 | +61% | Artış, satış hacmindeki yükselişin ve tahsilat süresinin uzamasının göstergesi. |
| Stoklar | 16.683.183 | 19.292.930 | -13,5% | Envanter yönetimi sıkı; talep artışına hazırlıklı. |
| Duran Varlıklar | 111.229.543 | 109.838.731 | +1,3% | Yatırımlar sınırlı; amortisman etkisi mevcut. |
| Toplam Yükümlülükler | 111.354.275 | 108.715.164 | +2,4% | Finansal borçlarda azalma; ticari borçlar yükselmiş. |
| Kısa Vadeli Borçlar | 72.181.821 | 66.462.743 | +8,6% | Döviz bazlı tedarikçi borçları etkili. |
| Uzun Vadeli Borçlar | 39.172.454 | 42.252.421 | -7,3% | Borç geri ödemeleri yapılmış. |
| Özkaynaklar | 83.106.064 | 77.331.360 | +7,5% | Kârlılıktan kaynaklanan artış; temettü ödemelerine rağmen sermaye güçlenmiş. |
Sonuç:
Coca-Cola İçecek 2025’in 9 ayında likit pozisyonunu güçlendirmiş, borçluluğunu azaltarak özkaynaklarını artırmış. Finansal yapı dengeli ve sağlam.
Gelir Tablosu Analizi
| Kalem | 2025/9 (Bin TL) | 2024/9 (Bin TL) | Değişim (%) | Yorum |
| Hasılat | 145.161.979 | 144.927.175 | +0,2% | Satışlar yatay; fiyatlama baskısı ve kur etkisi sınırlı. |
| Brüt Kâr | 50.755.914 | 52.352.464 | -3,0% | Maliyet baskısı nedeniyle brüt kâr marjı azalmış. |
| Esas Faaliyet Kârı | 20.882.763 | 23.657.389 | -11,7% | Pazarlama ve yönetim giderleri yükselmiş. |
| Vergi Öncesi Kâr | 18.351.218 | 25.413.832 | -27,8% | Finansman giderlerindeki artış ve düşük kur farkı gelirleri etkili. |
| Net Dönem Kârı | 14.194.375 | 19.114.268 | -25,8% | Kârlılıkta belirgin düşüş. |
| Net Kâr Marjı | %9,8 | %13,2 | ↓ | Kârlılıkta düşüş; özellikle finansman giderleri baskın. |
Sonuç:
2025’te ciro korunmuş ancak maliyet artışı ve kur etkisiyle faaliyet kârlılığı gerilemiş. Şirket hâlen yüksek kârlı ancak marjlar 2024’e göre daralmış durumda.
Nakit Akış Tablosu Analizi
| Kalem | 2025/9 (Bin TL) | 2024/9 (Bin TL) | Değişim | Yorum |
| İşletme Faaliyetlerinden Nakit Akışı (CFO) | 23.119.441 | 16.575.230 | +39,6% | Operasyonel nakit akışı güçlü, tahsilat performansı iyileşmiş. |
| Yatırım Faaliyetlerinden Nakit Akışı (CFI) | -11.853.626 | -13.983.206 | Daha az harcama | Sermaye yatırımları azalmış; kontrollü yatırım dönemi. |
| Finansman Faaliyetlerinden Nakit Akışı (CFF) | -10.893.497 | -17.325.522 | Borç ödemeleri azaltılmış | Net borç azaltımı ve temettü ödemeleri devam etmiş. |
| Net Nakit Değişimi | +1.956.709 | -13.812.418 | Pozitif dönüş | Nakit dengesi yeniden güçlenmiş. |
Sonuç:
2025’te serbest nakit akışı pozitife dönmüş. İşletme nakit yaratma gücü artarken yatırım ve borçlanma yönetimi etkin.
Genel Finansal Değerlendirme
| Başlık | Değerlendirme |
| Likidite | Güçlü. Nakit ve dönen varlıklar yüksek, kısa vadeli borçları karşılama oranı rahat. |
| Borçluluk | Uzun vadeli borçlarda azalma, özkaynak oranı yükselmiş (borç/özsermaye ≈ 1,34). |
| Kârlılık | Düşüş trendinde; maliyet ve finansman giderleri baskın. |
| Nakit Akışı | Operasyonlardan güçlü nakit girişi; sürdürülebilir finansal yönetim. |
| Özkaynak Artışı | Net kâr katkısıyla artmış; temettü politikası devam ediyor. |
Özet Göstergeler
| Oran | Hesaplama | Değer | Yorum |
| Cari Oran | Dönen Varlık / Kısa Vadeli Yük. | ≈ 1,15 | Kısa vadeli borç ödeme gücü yeterli. |
| Borç / Özkaynak | Toplam Yük. / Özkaynak | ≈ 1,34 | Makul düzeyde kaldı. |
| Net Kâr Marjı | Net Kâr / Satış | ≈ 9,8% | Hâlâ güçlü ama geçen yılın altında. |
| ROE (Özsermaye Karlılığı) | Net Kâr / Özkaynak | ≈ %19,0 | Güçlü performans. |
| ROA (Aktif Karlılığı) | Net Kâr / Toplam Aktif | ≈ %7,3 | Varlık verimliliği iyi seviyede. |
Genel Yorum:
Coca-Cola İçecek A.Ş., 2025 yılı ilk dokuz ayında:
- Satış gelirlerini korumuş,
- Faaliyet ve finansman giderlerinin artışı nedeniyle kârlılığında düşüş yaşamış,
- Buna rağmen nakit yaratma gücünü artırmış,
- Borç oranlarını azaltarak bilanço kalitesini güçlendirmiştir.
Sonuç olarak:
Şirketin finansal yapısı sağlam, likiditesi güçlü, borç seviyesi kontrollü; ancak kârlılıkta marj baskısı dikkat çekmektedir. 2025’in son çeyreğinde maliyet yönetimi ve döviz pozisyonu kârlılığın yönünü belirleyecektir.
ROA – (Aktif Karlılığı)
CCOLA, her 100 TL’lik varlıkla yaklaşık 7,3 TL net kâr yaratıyor.
Bu oran, Türkiye sanayi ortalamasının (%5–6) üzerinde, varlık kullanımının verimli olduğunu gösteriyor.
ROE – (Özsermaye Karlılığı)
Şirketin özkaynakları 2025’in 9 ayında %17 civarında getiri sağlamış.
Bu oran yüksek kârlılık düzeyini ve yatırımcılar için güçlü performansı gösteriyor.
Ancak 2024’teki %23–25 seviyesinin altına gerilediği görülüyor.
ROIC – (Yatırılan Sermaye Karlılığı)
CCOLA yatırılan her 100 TL sermayeden 11,5 TL faaliyet kârı elde ediyor.
Bu oran oldukça güçlü ve yatırımcı açısından sermaye verimliliğinin yüksek olduğunu gösteriyor.
WACC – Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti
CCOLA’nın ortalama sermaye maliyeti yaklaşık %13 civarındadır.
Yani yatırımcılar ve kredi verenler ortalama bu getiriyi beklemektedir.
EVA – (Ekonomik Katma Değer)
Negatif EVA ≈ -2,1 milyar TL, yani CCOLA 2025’in 9 ayında sermaye maliyetinin biraz altında getiri üretmiştir.
Bu durum 9 aylık dönemin etkisiyle (yıllıklandırılmadığı için) oluşmuş olabilir — yıllık bazda büyük olasılıkla pozitife dönebilir.
Şirket operasyonel olarak güçlü, ancak sermaye maliyeti artışı (faiz, kur) kârlılığı baskılamış durumda.
Genel Yorum:
Coca-Cola İçecek 2025 yılında:
- Faaliyet kârını ve nakit akışını korumuş,
- Borçluluğu azaltarak bilanço kalitesini artırmış,
- Ancak sermaye maliyetinin yükselmesi ve kâr marjlarının daralması nedeniyle ROIC-WACC farkı negatife dönmüştür.
Finansal açıdan hâlâ yüksek nakit yaratan, güçlü özkaynak yapısına sahip bir şirket olmakla birlikte, 2025’te faaliyet verimliliği ve maliyet yönetimi performansın ana belirleyicisi olmuştur.
C – (Sermaye Yeterliliği)
| Gösterge | Değer | Yorum |
| Özkaynaklar | 83,1 milyar TL | 2024’te 77,3 milyar TL → %7,5 artış |
| Özkaynak / Toplam Aktif | %42,7 | Güçlü sermaye yapısı, borç oranı makul (≈%57). |
| Borç / Özkaynak Oranı | 1,34 | Kaldıraç seviyesi kontrol altında. |
| Net Kâr / Özkaynak (ROE) | %17,1 | Sermayeden yüksek getiri. |
Yorum:
CCOLA’nın sermaye yapısı son derece güçlüdür.
Borçlanma oranı düşerken özkaynaklar artmıştır.
Finansal dayanıklılık ve sermaye yeterliliği yüksek seviyededir.
Puan: A (Mükemmel)
A – (Varlık Kalitesi)
| Kalem | Gözlem | Yorum |
| Toplam Varlıklar | 194,5 milyar TL (+4,5%) | Sınırlı artış, kontrollü büyüme. |
| Ticari Alacaklar | 26,1 milyar TL (+61%) | Tahsilat sürelerinde uzama riski var. |
| Stoklar | 16,7 milyar TL (−13,5%) | Etkin stok yönetimi. |
| Maddi Duran Varlıklar | 69,8 milyar TL | Üretim gücü yüksek; varlık kalitesi güçlü. |
Yorum:
Varlık portföyü sağlam; duran varlıkların değeri korunmuş, stoklar yönetilebilir.
Ancak alacaklardaki yüksek artış tahsilat riski oluşturabilir.
Puan: B+ (İyi)
M – (Yönetim Kalitesi)
| Gözlem | Değerlendirme |
| Operasyonel nakit akışı | 23,1 milyar TL (+%40) → güçlü iç nakit yaratma kabiliyeti |
| Borç yönetimi | Uzun vadeli borç azalmış, faiz gideri düşürülmüş |
| Yatırımlar | Sermaye harcamaları düşmüş (daha verimli yatırım planlaması) |
| Kârlılık yönetimi | Brüt kâr marjı baskı altında ama verimlilik korunmuş |
Yorum:
Yönetim maliyet kontrolü, nakit yönetimi ve borç planlamasında oldukça başarılı.
Pazarlama harcamaları yüksek olsa da stratejik olarak marka gücünü koruma amaçlı.
Puan: A− (Çok iyi)
E – (Kârlılık Performansı)
| Gösterge | 2025/9 | 2024/9 | Değişim | Yorum |
| Hasılat | 145,2 mlr TL | 144,9 mlr TL | +0,2% | Satışlar yatay |
| Net Kâr | 14,2 mlr TL | 19,1 mlr TL | −25,8% | Kârlılıkta düşüş |
| Net Kâr Marjı | %9,8 | %13,2 | ↓ | Finansman yükü artmış |
| ROA | %7,3 | %10,3 | ↓ | Varlık verimliliği azalmış |
| ROE | %17,1 | %23,6 | ↓ | Yüksek ama düşen trend |
Yorum:
Şirket hâlâ yüksek kârlı olsa da, 2024’e göre marj baskısı altında.
Faaliyet giderleri ve finansman maliyetleri kârı sınırlamış.
Puan: B (Orta-iyi)
L – (Likidite Durumu)
| Gösterge | 2025/9 | Yorum |
| Cari Oran (Dönen Varlık / KVY) | 1,15 | Kısa vadeli yükümlülükleri karşılayacak düzeyde. |
| Nakit Oranı (Nakit / KVY) | 0,42 | Güçlü nakit tamponu mevcut. |
| İşletme Faaliyetlerinden Nakit | +23,1 milyar TL | Pozitif ve artış trendinde. |
Yorum:
Likidite yönetimi sağlam; nakit akışı güçlü.
Finansal borç ödemeleri sorunsuz karşılanabilir durumda.
Puan: A (Çok iyi)
S – (Piyasa Riskine Duyarlılık)
| Risk Türü | Değerlendirme |
| Kur Riski | Yüksek; faaliyetlerin büyük kısmı yurtdışında (yabancı para çevrim farkı −5 milyar TL). |
| Faiz Riski | Azalan borç yapısı sayesinde sınırlı. |
| Enflasyon Etkisi | Maliyet baskısı sürüyor, fiyatlama gücü ile dengelenmiş. |
| Hedging (Korunma) | Türev araçlarla riskten korunma yapılmış (aktif korunma stratejisi). |
Yorum:
Kur dalgalanmalarına karşı duyarlı, ancak hedge mekanizması iyi çalışıyor.
Enflasyonist ortamda fiyatlama gücü güçlü markalarla dengeleniyor.
Puan: B+ (İyi)
Genel Değerlendirme
Coca-Cola İçecek A.Ş., 2025’in ilk 9 ayında:
- Sağlam sermaye ve nakit yapısını korumuş,
- Faaliyetlerini etkin yönetmiş,
- Ancak döviz ve maliyet baskısıyla kârlılıkta düşüş yaşamıştır.
Sonuç:
Şirket, finansal dayanıklılığı yüksek, likiditesi güçlü ve riskleri yöneten bir yapıya sahiptir.
Kârlılıktaki geçici düşüşe rağmen orta-uzun vadede istikrarlı ve sağlam bir profil sergilemektedir.
