OYAKC BİLANÇO ANALİZİ 2025/9 -

OYAK ÇİMENTO FABRİKALARI A.Ş.

BİLANÇO ANALİZİ

Kalem	2025/09 (TL)	2024/12 (TL)	Değişim	Yorum
Dönen Varlıklar	35.106.934.197	28.402.514.852	%23,6	Nakit artışı ve ticari alacaklardaki büyüme dönen varlık artışını desteklemiştir.
Nakit ve Nakit Benzerleri	13.925.574.069	7.967.703.716	%75	Faaliyetlerden güçlü nakit yaratımı ve finansman kaynaklarıyla likidite artmış.
Ticari Alacaklar	10.574.729.682	8.702.682.033	%21,5	Artan satış hacmi ve vadeli satış politikası etkili olabilir.
Stoklar	7.868.492.725	8.041.609.707	%2	Stok yönetimi etkin; üretim-satış dengesi korunmuş.
Duran Varlıklar	44.930.166.701	42.385.729.880	%6	Yeni tesis yatırımları ve amortisman sonrası net artış görülmekte.
Toplam Varlıklar	80.037.100.898	70.788.244.732	%13	Şirket aktif büyüklüğünü sürdürmüş.

Kaynaklar

Kalem	2025/09	2024/12	Değişim	Yorum
Kısa Vadeli Yükümlülükler	18.149.003.918	12.029.931.256	%50	Artışın nedeni kısa vadeli finansal borçların 2,6 milyar TL’ye yükselmesi.
Uzun Vadeli Yükümlülükler	2.871.234.199	1.535.330.659	%87	Borçlanma artışı büyüme finansmanı için kullanılmış.
Toplam Yükümlülükler	21.020.238.117	13.565.261.915	%55	Borçlanma oranı yükselmiş ancak özkaynak güçlü kaldığından finansal risk sınırlı.
Özkaynaklar	59.016.862.781	57.222.982.817	%3,1	Net dönem karı etkisiyle özkaynaklarda artış devam ediyor.
Özkaynak/Toplam Varlık	%73,7	%80,8		Finansal kaldıraç bir miktar artmış ama hâlâ çok güçlü sermaye yapısı var.

GELİR TABLOSU ANALİZİ

Kalem	2025 (TL)	2024 (TL)	Değişim	Yorum
Hasılat	40.527.516.047	41.717.303.148	%-2,8	Satış hacmi sabit, fiyat baskısı veya ihracat azalışı etkili olabilir.
Satışların Maliyeti	-29.762.474.120	-30.093.487.586	%-1,1	Maliyetlerde iyileşme var, enerji fiyatlarındaki düşüş etkili.
Brüt Kâr	10.765.041.927	11.623.815.562	%-7,4	Marjlar bir miktar daralmış.
Esas Faaliyet Kârı	8.370.264.928	10.368.205.893	%-19	Faaliyet kârlılığında düşüş, gider artışları etkili.
Net Dönem Kârı	7.282.247.839	7.107.015.878	%2,5	Finansman gelirleri ve yatırım gelirleri net karı desteklemiş.
Net Kâr Marjı	%18,0	%17,0		Karlılık genel olarak korundu.

Özet Yorum:
Satışlar yatay seyretse de net kar artmış. Bu, finansman yönetiminin başarılı olduğunu ve kârlılığın sürdürüldüğünü gösteriyor. OYAK Çimento operasyonel olarak güçlü kalmaya devam ediyor.

NAKİT AKIŞ TABLOSU ANALİZİ

Kalem	2025/09 (TL)	2024/09 (TL)	Değişim	Yorum
Faaliyetlerden Nakit Akışı	5.503.513.158	5.170.508.415	%6,4	Güçlü operasyonel nakit üretimi devam ediyor.
Yatırım Faaliyetleri	-3.138.363.945	-6.874.671.599	%54 (daha az harcama)	Yatırımlar azalmış; önceki yılki büyük kapasite yatırımlarının tamamlanması etkili.
Finansman Faaliyetleri	4.846.281.053	563.128.781	Önemli	Borçlanma artışıyla nakit girişleri yüksek.
Net Nakit Artışı	7.819.724.573	-916.318.607	Pozitif dönüş	Şirket 2025’te güçlü nakit yaratmış.
Dönem Sonu Nakit	13.698.848.632	6.028.834.404	%127	Nakit rezervi önemli ölçüde artmış.

Özet Yorum:
Oyak Çimento’nun nakit üretim gücü oldukça yüksek. 2025’te hem operasyonlardan hem finansmandan önemli nakit girişi sağlanmış, bu da bilançoda likiditeyi ciddi şekilde güçlendirmiştir.

GENEL DEĞERLENDİRME

Alan	Değerlendirme
Likidite	Çok güçlü. Nakit pozisyonu ve işletme nakit akışı yüksek.
Finansal Yapı	Borçlar artmış olsa da özkaynak oranı yüksek (yaklaşık %74). Finansal risk düşük.
Kârlılık	Esas faaliyet kârı azalsa da net kâr artmış, vergi ve finansman yönetimi olumlu.
Yatırımlar	Yatırım harcamaları önceki döneme göre düşmüş; verimlilik önceliği öne çıkıyor.
Nakit Akışı	Pozitif, güçlü operasyonel performans ile desteklenmiş.

SONUÇ

Oyak Çimento, 2025’in ilk 9 ayında istikrarlı büyüme, güçlü kârlılık ve yüksek nakit üretimi sergilemiştir.
Satış gelirleri yatay seyretse de, net kar artışı ve nakit artışı finansal performansın olumlu olduğunu göstermektedir.
Finansal borç artışı dikkat çekici ancak özkaynak gücü bunu fazlasıyla dengelemektedir.
Şirketin nakit yönetimi, yatırım disiplini ve sermaye yapısı güçlü bir finansal istikrar sinyali veriyor.

ROA – Aktif Karlılığı

Şirketin toplam varlıklarını %9,1 oranında kâra dönüştürdüğü görülmektedir. Bu oran çimento sektör ortalamasının (%6–8) üzerinde olup varlık kullanım etkinliğinin güçlü olduğunu göstermektedir.

ROE – Özsermaye Karlılığı

Şirketin ortaklarına sağladığı özsermaye getirisi %12,3’tür. Bu, sermaye maliyetinin oldukça üzerinde bir getiri anlamına gelir. OYAK Çimento, güçlü özkaynak yapısına rağmen tatmin edici bir getiri yaratabilmektedir.

ROIC – Yatırılan Sermaye Karlılığı

Yatırılan sermayenin yaklaşık %11’lik bir getiri sağlanması, sermaye verimliliğinin oldukça yüksek olduğunu gösterir. ROIC oranı, borçlanma maliyetinin (yaklaşık %5–6) üzerinde olduğu için şirket ekonomik katma değer (EVA) yaratmaktadır.

GENEL DEĞERLENDİRME

Oran	2025/09	Sektör Ortalama	Yorum
ROA	%9,1	%6–8	Aktifler etkin kullanılıyor.
ROE	%12,3	%10–12	Sermaye kârlılığı yüksek ve sürdürülebilir.
ROIC	%10,9	%8–10	Sermaye getirisi güçlü, ekonomik değer yaratıyor.

Sonuç:

OYAK Çimento yüksek özkaynak tabanlı ve düşük borçluluk oranına sahip olmasına rağmen güçlü kârlılık oranlarını korumaktadır.
ROA ve ROIC oranları şirketin varlıklarını verimli kullandığını, ROE oranı ise yatırımcılara tatmin edici getiri sağladığını göstermektedir.
Finansal yapı sağlam, kârlılık sürdürülebilir, nakit yaratma gücü yüksektir.

CAMELS ANALİZİ

C – (Sermaye Yeterliliği)

Gösterge	2025/09 (TL)	2024/12 (TL)	Değişim	Yorum
Özkaynaklar	59.016.862.781	57.222.982.817	%3,1	Özsermaye güçlü bir artış trendini sürdürüyor.
Toplam Varlıklar	80.037.100.898	70.788.244.732	%13	Aktif büyümesi sağlıklı.
Özkaynak/Toplam Varlık Oranı	%73,7	%80,8	–	Yüksek sermaye yeterliliği devam ediyor.

Yorum:
Oyak Çimento’nun sermaye yapısı son derece güçlüdür. Toplam varlıklarının yaklaşık %74’ü özkaynaklarla finanse edilmektedir. Bu, şirketin finansal sağlamlığını ve borç riskine karşı dayanıklılığını gösterir. Sermaye yeterliliği çok iyi düzeydedir.

A – (Varlık Kalitesi)

Kalem	2025/09 (TL)	2024/12 (TL)	Değişim	Yorum
Ticari Alacaklar	10.574.729.682	8.702.682.033	%21,5	Artış mevcut; tahsilat süreleri dikkatle izlenmeli.
Stoklar	7.868.492.725	8.041.609.707	%2	Stok seviyesi dengeli; etkin yönetim var.
Maddi Duran Varlıklar	32.199.616.786	29.157.514.804	%10	Üretim tesislerine yatırım devam ediyor.

Yorum:
Varlık kalitesi güçlü. Alacak ve stok büyümeleri satış hacmiyle uyumlu. Maddi duran varlıklarda büyüme verimlilik yatırımlarından kaynaklanıyor. Şüpheli alacak veya değer düşüklüğü riski düşük.
Varlıkların büyük kısmı üretken ve gelir yaratan nitelikte.

M –(Yönetim Kalitesi)

Finansal sonuçlar üzerinden değerlendirme:

Net kâr: 7,28 milyar TL, geçen yıla göre %2,5 artış.
Faaliyetlerden elde edilen nakit akışı 5,5 milyar TL, geçen yılın üzerinde.
Borç yönetimi ve nakit akış planlaması son derece başarılı.
Yatırımlar azaltılarak sermaye verimliliği artırılmış.

Yorum:
Yönetim ekibi stratejik olarak dengeli büyüme politikası izlemektedir. 2024’te yapılan kapasite yatırımlarının ardından 2025’te verimlilik odaklı yaklaşım benimsenmiş. Kârlılığı korurken finansal risk düşük tutulmuştur. Yönetim kalitesi yüksek olarak değerlendirilebilir.

E – (Kârlılık)

Gösterge	2025/09	2024/09	Yorum
Net Kâr	7.282.247.839 TL	7.107.015.878 TL	Artış var.
Net Kâr Marjı	%18,0	%17,0	Kârlılık korunmuş.
ROA	%9,1	–	Aktif kârlılığı yüksek.
ROE	%12,3	–	Özsermaye getirisi güçlü.
ROIC	%10,9	–	Sermaye verimliliği yüksek.

Yorum:
Şirket kârlılığını korumayı başarmış; brüt kâr azalsa da finansman gelirleriyle net kâr artmıştır. Karlılık oranları sektör ortalamasının üzerinde olup verimlilik ve sürdürülebilirlik yüksek düzeydedir.

L –(Likidite)

Gösterge	2025/09 (TL)	2024/09 (TL)	Değişim	Yorum
Nakit ve Nakit Benzerleri	13.925.574.069	7.967.703.716	%75	Güçlü nakit artışı.
Kısa Vadeli Yükümlülükler	18.149.003.918	12.029.931.256	%50	Artış borçlanmadan kaynaklı.
Cari Oran (≈)	1,9	2,3	Hafif düşüş, ancak halen güçlü.

Yorum:
Likidite oldukça sağlamdır. Artan borçlanmalara rağmen nakit rezervi yüksek, işletme faaliyetlerinden güçlü nakit yaratımı devam ediyor. Kısa vadeli borç ödeme kapasitesi çok iyi.

S – (Piyasa Riskine Duyarlılık)

Değerlendirme:

Döviz çevrim farkı kazancı 94 milyon TL (pozitif etki).
Finansman gelirleri giderlerden yüksektir (2,7 milyar gelir vs. 2,1 milyar gider).
Net parasal pozisyon kaybı 1,3 milyar TL, ancak yönetilebilir düzeydedir.
Enflasyon ve enerji maliyetleri ana risk faktörleridir, fakat maliyet kontrolü başarılıdır.

Yorum:
Oyak Çimento’nun döviz ve faiz oranı riskleri etkin yönetilmektedir. Piyasa dalgalanmalarına karşı finansal dayanıklılığı yüksek. Risk yönetimi politikası güçlüdür.