TÜRKİYE SINAİ KALKINMA BANKASI A.Ş. (1000TL)
Bilanço Analizi
| Kalem | 2025/9 (Bin TL) | 2024/12 (Bin TL) | Değişim (%) | Yorum |
| Toplam Aktifler | 310.153.910 | 237.528.982 | +30.5% | Varlıklarda güçlü büyüme; özellikle kredi ve finansal varlık artışı etkili. |
| Krediler (net) | 220.162.635 | 168.866.582 | +30% | TSKB’nin temel faaliyeti olan proje kredilerinde önemli genişleme. |
| Gerçeğe Uygun Değer Farkı Diğer Kapsamlı Gelire Yansıtılan FV | 26.936.914 | 18.304.526 | +47% | Menkul kıymet portföyü büyümüş, faiz ortamındaki değişim etkili. |
| Alınan Krediler | 168.143.244 | 124.002.505 | +35.6% | Yabancı para borçlanmalar artmış; yeni kalkınma projeleri ve uzun vadeli fonlama etkili. |
| İhraç Edilen Menkul Kıymetler | 58.824.568 | 53.512.352 | +10% | Sürdürülebilir tahvil/bono ihraçlarıyla fonlama devam ediyor. |
| Özkaynaklar | 43.496.301 | 33.152.700 | +31.2% | Dönem net kârı ve değer artışları özkaynakları güçlendirmiştir. |
| Sermaye Benzeri Borçlanma Araçları | 12.428.661 | 10.800.864 | +15% | Uzun vadeli sermaye benzeri fonlama artmıştır. |
Özet:
TSKB’nin bilanço yapısı 2025’te ciddi şekilde büyümüş, aktif kalitesi korunmuştur. Kredilerde büyüme finanse edilmiş, özkaynak/aktif oranı %14 seviyesinde güçlü görünmektedir. Kredi portföyü büyük oranda yabancı para ağırlıklıdır (%70+).
Gelir Tablosu Analizi
| Kalem | 2025 (Bin TL) | 2024 (Bin TL) | Değişim (%) | Yorum |
| Faiz Gelirleri | 27.187.204 | 22.477.464 | +21% | Krediler ve menkul değerlerden artan faiz geliri. |
| Faiz Giderleri | 14.545.974 | 10.853.028 | +34% | Fonlama maliyetleri artmış; özellikle tahvil ve para piyasası kaynaklı. |
| Net Faiz Geliri | 12.641.230 | 11.624.436 | +8.7% | Artış devam etse de marjlar sınırlı. |
| Net Ücret ve Komisyon Gelirleri | 588.984 | 638.474 | -7.7% | Dış proje gelirlerinde daralma. |
| Ticari Kar/Zarar (Net) | -374.116 | -1.718.503 | Zarar azaldı | Swap ve türev zararları azalmış. |
| Beklenen Zarar Karşılıkları | -1.776.009 | -642.907 | +176% | Artan kredi büyüklüğüyle orantılı olarak karşılık giderleri yükselmiş. |
| Vergi Öncesi Kar | 12.163.369 | 9.603.250 | +26.7% | Operasyonel kârlılık güçlü. |
| Net Dönem Kârı | 9.366.238 | 7.125.701 | +31% | Net kâr artışı oldukça güçlü. |
| Hisse Başına Kar | 3,32 TL | 2,52 TL | +32% | Hissedar getirisi artmış. |
Özet:
TSKB’nin net kârı %31 artarak 9,4 milyar TL’ye çıkmıştır. Artan faiz gelirleri, vergi etkisine rağmen kârlılığı güçlendirmiştir. Türev işlemlerdeki zararlar azalırken, karşılık giderlerindeki artış risk yönetimi açısından temkinli bir duruşa işaret ediyor.
Nakit Akış Tablosu Analizi
| Kalem | 2025 (Bin TL) | 2024 (Bin TL) | Değişim / Yorum |
| Faaliyet Nakit Akışı | +13.336.029 | -5.681.507 | Olumlu dönüş – Kredilerden tahsilat artışı ve net faiz akışı güçlü. |
| Yatırım Nakit Akışı | -4.781.183 | -7.911.414 | Yatırım harcamaları azalmış – menkul kıymet alımları azalmış. |
| Finansman Nakit Akışı | -913.831 | +5.333.381 | Yeni ihraçlara rağmen borç geri ödemeleri ağırlıkta. |
| Dönem Sonu Nakit | 17.652.584 | 4.354.326 | Nakit pozisyonu yaklaşık 4 kat artmış. |
Özet:
Faaliyetlerden güçlü nakit girişi TSKB’nin likidite pozisyonunu ciddi biçimde iyileştirmiştir. Net finansman nakit çıkışı borç geri ödemelerinden kaynaklanmıştır.
Genel Değerlendirme
| Alan | Yorum |
| Kârlılık | Artan faiz gelirleri ve kontrol altında tutulan giderlerle yüksek net kâr performansı. |
| Aktif Kalitesi | Krediler büyürken karşılık oranları artırılmış; temkinli risk yönetimi. |
| Likidite | Nakit akışı pozitif, para piyasası ve mevduat kaynakları güçlü. |
| Sermaye Yeterliliği | Özkaynak büyümesiyle sermaye yapısı sağlam (%14 civarı SYR tahmini). |
| Fonlama Yapısı | Yabancı kaynak ağırlıklı uzun vadeli fonlama stratejisi devam ediyor. |
Sonuç ve Yorum
TSKB, 2025’in ilk 9 ayında:
- Net kârını %31 artırarak 9,4 milyar TL’ye çıkarmış,
- Aktiflerini %30 büyütmüş,
- Likidite ve sermaye yapısını güçlendirmiştir.
Banka, sürdürülebilir kalkınma ve yeşil finansman alanında öncü rolünü korumakta, faiz artış ortamına rağmen kârlılığını artırabilmiştir.
2025’in son çeyreğinde kâr artış trendinin sürmesi beklenmektedir.
ROA (Aktif Karlılığı)
TSKB’nin aktif kârlılığı %3,4’tür.
Bu oran bankacılık sektörü ortalamasının (%2 civarı) üzerindedir.
Aktiflerin verimli kullanıldığı, güçlü faiz gelirleri ve etkin risk yönetimi ile kârlılığın sürdüğü görülmektedir.
ROE (Özsermaye Karlılığı)
%24,4’lük ROE, TSKB için çok güçlü bir özkaynak kârlılığıdır.
2024’te bu oran yaklaşık %21 civarındaydı; 2025’te özkaynak artışına rağmen verimlilik korunmuştur.
Sermaye kârlılığı bankanın yatırımcılarına yüksek getiri sağladığını gösterir.
ROIC (Yatırılan Sermaye Getirisi)
%3,8 ROIC, TSKB’nin yatırılmış sermayesinden elde ettiği getiri oranıdır.
Sektörde %3–4 seviyeleri sağlıklı kabul edilir; bu oran bankanın fonlama maliyetinin üzerinde getiri ürettiğini göstermektedir.
Genel Yorum
| Oran | 2025/9 Değeri | Sektörel Ortalama | Değerlendirme |
| ROA | %3,4 | %2,0 | ✅ Verimli aktif kullanımı |
| ROE | %24,4 | %18 | ✅ Yüksek özkaynak getirisi |
| ROIC | %3,8 | %3 | ✅ Sermaye verimliliği güçlü |
Sonuç
TSKB 2025/9 itibarıyla:
- Aktiflerini etkin biçimde kullanarak sektör ortalamasının üzerinde %3,4 ROA elde etmiştir.
- Güçlü sermaye yapısına rağmen özkaynaklarını verimli değerlendirip %24 ROE üretmiştir.
- Uzun vadeli fonlama yapısına karşın %3,8 ROIC ile fonlama maliyetlerinin üzerinde getiri sağlamaktadır.
Sonuç olarak:
TSKB, kârlılık ve sermaye verimliliği açısından hem bankacılık sektöründe hem de kalkınma bankaları arasında üst segmentte yer almaktadır.
C – (Sermaye Yeterliliği)
| Gösterge | Değer / Durum | Yorum |
| Özkaynaklar | 43,5 milyar TL | Güçlü artış (%31) |
| Toplam Aktifler | 310,2 milyar TL | Büyüme %30 |
| Özkaynak / Aktif Oranı | ≈ %14,0 | Sektör ortalamasının (%12 civarı) üzerinde |
| Sermaye Benzeri Borçlar | 12,4 milyar TL | Uzun vadeli ve destekleyici unsur |
| Net Kâr | 9,37 milyar TL | Özsermayeyi güçlendiriyor |
Yorum:
TSKB’nin sermaye yeterliliği güçlüdür.
Aktif büyümesine rağmen özkaynak artışı ile oran korunmuştur.
Sermaye benzeri borçlar ve kâr birikimiyle BDDK standartlarının oldukça üzerinde bir sermaye tamponu bulunmaktadır.
Değerlendirme: “A (Çok İyi)”
A – (Varlık Kalitesi)
| Gösterge | Değer / Durum | Yorum |
| Krediler (Net) | 220,2 milyar TL | Aktiflerin %71’i |
| Beklenen Zarar Karşılıkları | 7,95 milyar TL | Kredi büyüklüğüne göre makul |
| Karşılık Artışı | 2025’te %176 | Risk yönetimi temkinli |
| Tahsilatlar | 1,79 milyar TL | Tahsil kabiliyeti artmış |
| Donuk alacak oranı (tahmini) | %1,5–2 | Sektör ortalamasının altında |
Yorum:
TSKB, proje ve kalkınma finansmanı odaklı olduğundan kredi portföyü nitelikli, teminatlı ve uzun vadeli.
Karşılık oranı artırılmış; bu da risk yönetiminin ihtiyatlı olduğunu gösteriyor.
Tahsil kabiliyeti güçlü.
Değerlendirme: “A- (İyi)”
M –(Yönetim Kalitesi)
| Gösterge | Durum | Yorum |
| Bağımsız Denetim | PwC, sınırlı denetim – “şartlı görüş” | Serbest karşılık politikası nedeniyle şartlı |
| Stratejik Odak | Sürdürülebilir kalkınma, yeşil finansman | Net ve uzun vadeli vizyon |
| Risk Yönetimi | Türev ve döviz işlemleri dengeli | Risk farkındalığı yüksek |
| Faiz ve döviz riski | Swap ve türevlerle korunma sağlanıyor | Piyasaya duyarlılık yönetiliyor |
Yorum:
Yönetim; risk yönetimi, sürdürülebilirlik ve finansal istikrar konularında başarılı.
Serbest karşılık politikası, ihtiyatlı yaklaşımın göstergesi.
Kurumsal yönetim kalitesi güçlü.
Değerlendirme: “A (Çok İyi)”
E – (Kârlılık)
| Gösterge | 2025/9 | 2024/9 | Değişim |
| Net Kâr | 9.366.238 | 7.125.701 | +31% |
| ROA | %3,4 | %2,9 | ✅ |
| ROE | %24,4 | %21 | ✅ |
| Net Faiz Geliri | 12,64 milyar TL | 11,62 milyar TL | +8,7% |
| Ticari Zarar (Net) | -374 milyon TL | -1.718 milyon TL | Zarar azaldı |
Yorum:
Kârlılık güçlü, faiz marjları artmış, verimlilik yüksek.
Ticari zararlarda azalma ve net faiz gelirindeki artış operasyonel verimliliği gösteriyor.
Değerlendirme: “A (Çok İyi)”
L – (Likidite)
| Gösterge | 2025/9 | 2024/9 | Yorum |
| Nakit ve Benzerleri | 23,75 milyar TL | 12,73 milyar TL | +87% |
| Nakit Akışı (faaliyetlerden) | +13,34 milyar TL | -5,68 milyar TL | Olumlu dönüş |
| Kısa Vadeli Borçlar | 18,8 milyar TL | 6,1 milyar TL | Artış var ancak karşılığı nakitte mevcut |
| Likidite Fazlası | Pozitif | Yeterli tampon mevcut |
Yorum:
TSKB’nin likidite yönetimi güçlüdür.
Faaliyet nakit akışındaki pozitif dönüş, yüksek nakit rezervleriyle desteklenmiştir.
Likidite rasyoları sektörün oldukça üzerinde.
Değerlendirme: “A+ (Çok Güçlü)”
S – (Piyasa Riskine Duyarlılık)
| Risk Türü | Durum | Yorum |
| Faiz Riski | Türevlerle yönetiliyor | Duyarlılık kontrol altında |
| Döviz Riski | Portföyün büyük kısmı YP, ancak doğal dengeleme mevcut | Risk düşük |
| Sermaye Benzeri Borçlar | Uzun vadeli | Kısa vadeli baskı yaratmıyor |
| MenkuI Değer Portföyü | Artış var, fakat DİBS ağırlıklı | Piyasa dalgalanması sınırlı etki eder |
Yorum:
TSKB’nin piyasa riskine duyarlılığı düşüktür.
Faiz ve kur riskleri hedge edilmekte, bilanço yapısı uzun vadeli finansmanla desteklenmektedir.
Değerlendirme: “A (Çok İyi)”
Genel CAMELS Sonuç Tablosu
| Bileşen | Değerlendirme | Not (1–5)* | Açıklama |
| C – Sermaye Yeterliliği | A | 1 | Yüksek özkaynak oranı |
| A – Varlık Kalitesi | A- | 2 | Temkinli kredi yönetimi |
| M – Yönetim Kalitesi | A | 1 | Güçlü kurumsal yönetim |
| E – Kârlılık | A | 1 | Net kâr ve verimlilik güçlü |
| L – Likidite | A+ | 1 | Likidite pozisyonu yüksek |
| S – Duyarlılık | A | 1 | Risk yönetimi etkin |
Sonuç – Genel Görünüm
- Sermaye yeterli,
- Kârlılık yüksek,
- Likidite güçlü,
- Risk yönetimi etkin,
- Aktif kalitesi korunmuş bir kalkınma bankası görünümündedir.
Genel CAMELS notu: 1,3 (A / Çok İyi)
Banka, Türkiye’deki kalkınma ve yatırım bankacılığı segmentinde en yüksek dereceli finansal istikrar düzeyine sahiptir.
