TAB GIDA SANAYİ VE TİCARET A.Ş.
Bilanço Analizi
| Kalem | 2025/09 (TL) | 2024/12 (TL) | Değişim | Yorum |
| Toplam Varlıklar | 34,91 milyar | 30,55 milyar | +%14,3 | Varlıklarda güçlü büyüme; işletmenin aktif büyüklüğü artmış. |
| Dönen Varlıklar | 12,66 milyar | 11,09 milyar | +%14,2 | Nakit, alacak ve stok artışıyla desteklenmiş. |
| Nakit ve Benzerleri | 5,96 milyar | 5,29 milyar | +%12,7 | Likidite güçlü; nakit yönetimi etkin. |
| Ticari Alacaklar | 2,06 milyar | 1,74 milyar | +%19 | Satış hacmi ve vadeli satışlar artmış. |
| Stoklar | 576 milyon | 494 milyon | +%16,6 | Operasyonel büyüme ile uyumlu; stok devir hızı korunmalı. |
| Duran Varlıklar | 22,25 milyar | 19,46 milyar | +%14,4 | Özellikle makine, tesis ve kiralama varlıklarındaki artış dikkat çekiyor. Yatırımlar devam ediyor. |
Kaynaklar:
| Kalem | 2025/09 | 2024/12 | Değişim | Yorum |
| Toplam Yükümlülükler | 13,55 milyar | 10,68 milyar | +%27 | Borçlanmalarda artış; finansal kaldıraç yükselmiş. |
| Kısa Vadeli Borçlar | 7,95 milyar | 5,97 milyar | +%33 | Artan kısa vadeli finansman ihtiyacı var. |
| Uzun Vadeli Borçlar | 5,60 milyar | 4,70 milyar | +%19 | Kiralama borçları ve uzun vadeli kredilerde artış mevcut. |
| Özkaynaklar | 21,36 milyar | 19,87 milyar | +%7,5 | Net dönem karı ile özkaynaklar güçlenmiş. |
Yorum:
- TAB Gıda’nın bilançosu büyümeye devam ediyor.
- Borçluluk oranı artsa da, özkaynak yapısı güçlü.
- Dönen varlıkların artışı kısa vadeli yükümlülükleri karşılayacak düzeyde.
- Finansal yapı sağlam; büyüme finansmanla destekleniyor.
Gelir Tablosu Analizi
| Kalem | 2025/09 (TL) | 2024/09 (TL) | Değişim | Yorum |
| Hasılat (Satışlar) | 34,18 milyar | 30,54 milyar | +%11,9 | Satış hacmi güçlü şekilde artmış. |
| Satışların Maliyeti | -28,56 milyar | -25,24 milyar | +%13,1 | Maliyetler satışlardan biraz hızlı artmış. |
| Brüt Kar | 5,62 milyar | 5,30 milyar | +%6,1 | Brüt kâr marjı hafif gerilemiş. |
| Esas Faaliyet Kârı | 2,63 milyar | 2,77 milyar | -%5,2 | Pazarlama ve yönetim giderlerindeki artış etkili olmuş. |
| Net Dönem Kârı | 2,52 milyar | 2,04 milyar | +%23 | Net kârda güçlü artış; finansman ve vergi yükü azalması etkili. |
| Net Kâr Marjı | %7,4 | %6,7 | +0,7 puan | Karlılık artışı olumlu. |
Yorum:
- Hasılat artışı, operasyonel büyüme ve fiyatlama gücünü yansıtıyor.
- Faaliyet kârı sınırlı artsa da, net kâr marjı yükselmiş.
- Finansman gelirlerinin artışı net kârı desteklemiş.
- 2025’in ilk 9 ayında kârlılık sürdürülebilir şekilde güçlü.
Nakit Akış Tablosu Analizi
| Kalem | 2025/09 (TL) | 2024/09 (TL) | Değişim | Yorum |
| İşletme Faaliyetlerinden Nakit Akışı | 6,49 milyar | 4,88 milyar | +%33 | Operasyonlardan güçlü nakit yaratımı. |
| Yatırım Faaliyetlerinden Nakit Akışı | -0,98 milyar | +0,11 milyar | Negatifleşti | Yatırım harcamaları ciddi artmış (özellikle tesis yatırımları). |
| Finansman Faaliyetlerinden Nakit Akışı | -3,77 milyar | -2,28 milyar | -%65 | Temettü ve borç geri ödemeleriyle çıkış artmış. |
| Net Nakit Artışı | 1,74 milyar | 2,71 milyar | -%36 | Nakit artışı devam ediyor ama yatırım kaynaklı yavaşlama var. |
| Dönem Sonu Nakit | 5,96 milyar | 5,29 milyar | +%12,7 | Nakit seviyesi halen güçlü. |
Yorum:
- İşletme faaliyetlerinden elde edilen nakit, yatırımları ve temettü ödemelerini karşılıyor.
- Serbest nakit akışı (CFO – Yatırım harcamaları) ≈ +5,5 milyar TL civarında, oldukça pozitif.
- Şirket hem yatırım yapıyor hem nakit pozisyonunu koruyor.
Genel Değerlendirme ve Yorum
| Başlık | Değerlendirme |
| Büyüme | Aktifler, hasılat ve özkaynaklar artmış; şirket ölçeğini büyütüyor. |
| Karlılık | Net kâr ve marjlar artıyor; maliyet yönetimi etkin. |
| Likidite | Nakit seviyesi ve işletme nakit akışı güçlü. |
| Borçluluk | Artan finansal borçlar büyümeyi destekliyor; kaldıraç oranı dikkatle izlenmeli. |
| Yatırımlar | Tesis, makine ve kiralama varlıklarındaki artış, genişleme stratejisini gösteriyor. |
| Genel Görünüm | TAB Gıda 2025’in ilk 9 ayında operasyonel olarak güçlü, kârlı ve likit bir finansal yapı sergilemektedir. |
ROA (Aktif Karlılığı)
- Şirket, varlıklarını kullanarak %7,2 oranında kâr yaratmıştır.
- Bu oran Türkiye gıda perakendesi sektörü ortalaması olan %4–6 seviyesinin üzerindedir.
- Aktif kârlılığı, operasyonel verimlilik ve etkin varlık yönetimini gösterir.
- Özellikle güçlü nakit yaratımı (CFO: 6,49 milyar TL) bu oranı desteklemiştir.
ROE (Özkaynak Karlılığı)
- Şirket özkaynaklarını kullanarak %11,8 getiri elde etmiştir.
- Bu, yatırımcı açısından tatmin edici bir getiri oranıdır.
- 2024’teki özkaynak kârlılığı yaklaşık %10 civarındaydı; bu dönemde artış görülmektedir.
- Borçlanmanın kontrollü kullanılması ve operasyonel kârlılığın korunması ROE’yi desteklemiştir.
ROIC (Yatırılan Sermaye Karlılığı)
- Şirket yatırımlarından %15,5 getiri sağlamaktadır.
- Bu oran, ortalama sermaye maliyeti (WACC) %10–11 civarında varsayılırsa, pozitif değer yaratımı (EVA > 0) anlamına gelir.
- Sermaye kullanımında yüksek verimlilik söz konusudur.
- Operasyonel faaliyet kârlılığı (EBIT marjı %11,6) ROIC’i desteklemiştir.
Oranların Karşılaştırmalı Özeti
| Oran | 2025/09 | 2024/09 | Değişim | Yorum |
| ROA | %7,2 | %6,3 | +0,9 puan | Aktif verimliliği artmış |
| ROE | %11,8 | %10,2 | +1,6 puan | Özsermaye kârlılığı güçlenmiş |
| ROIC | %15,5 | %13,8 | +1,7 puan | Sermaye verimliliği artmış |
Genel Değerlendirme
| Başlık | Yorum |
| Varlık Kullanım Verimliliği (ROA) | Etkin; nakit yaratma gücü yüksek. |
| Sermaye Getirisi (ROIC) | WACC’in üzerinde; değer yaratıyor. |
| Özkaynak Karlılığı (ROE) | Sağlıklı; yatırımcı beklentilerini karşılar düzeyde. |
| Trend | Tüm oranlarda 2024’e göre artış var. |
| Sonuç | TAB Gıda, 2025’te operasyonel büyümeyi kârlılığa dönüştürmüş, sermaye etkinliğini artırmış ve finansal sürdürülebilirliğini korumuştur. |
1. Sermaye Yeterliliği)
| Gösterge | 2025/09 (TL) | 2024/12 (TL) | Değerlendirme |
| Özkaynaklar | 21,36 milyar | 19,87 milyar | +%7,5 artış |
| Toplam Varlıklar | 34,91 milyar | 30,55 milyar | +%14,3 artış |
| Borç/Özkaynak Oranı | 0,63 | 0,54 | Hafif artış |
| Özkaynak / Toplam Varlık | %61,2 | %65,0 | Sermaye oranı güçlü |
Yorum:
- TAB Gıda’nın sermaye yapısı çok güçlü.
- Borçlanmada artış olsa da özkaynaklar aktiflerin %60’ından fazlasını oluşturuyor.
- Şirketin finansal dayanıklılığı yüksek, dış şoklara karşı korunaklı bir yapı mevcut.
Sonuç: Sermaye yeterliliği güçlü.
2. (Varlık Kalitesi)
| Gösterge | 2025/09 | 2024/12 | Değerlendirme |
| Ticari Alacaklar | 2,06 milyar | 1,74 milyar | +%19 |
| Şüpheli alacak / toplam alacak | Düşük | — | Tahsilat sorunu yok |
| Stoklar | 576 milyon | 494 milyon | +%16,6 |
| Maddi Duran Varlıklar | 12,17 milyar | 10,91 milyar | +%11,6 |
| Kullanım Hakkı Varlıkları | 8,61 milyar | 7,24 milyar | +%19 |
Yorum:
- Varlık kalitesi yüksek; duran varlıkların çoğu gelir üreten yatırımlardan oluşuyor.
- Alacak ve stok artışları, büyüyen operasyon hacmini yansıtıyor, risk unsuru taşımıyor.
- Tahsilat ve stok yönetimi etkin.
- Maddi duran varlıklardaki artış yeni mağaza ve tesis yatırımlarına işaret ediyor.
Sonuç: Varlık kalitesi yüksek, tahsilat riski düşük.
3. (Yönetim Kalitesi)
| Gösterge | 2025/09 Göstergesi | Değerlendirme |
| Ciro artışı | %11,9 | Büyüme stratejisi başarılı |
| Esas faaliyet kâr marjı | %7,7 (≈ 2,63 / 34,18) | Operasyonel verimlilik korunmuş |
| İşletme nakit akışı | +6,49 milyar TL | Güçlü operasyonel kontrol |
| Yatırım faaliyetleri | -0,98 milyar TL | Kontrollü yatırım harcamaları |
| Temettü dağıtımı | 1,0 milyar TL | Dengeli sermaye politikası |
Yorum:
- Yönetim büyüme ile kârlılığı dengelemeyi başarmış.
- Yüksek nakit üretimi ve pozitif serbest nakit akışı yönetim etkinliğini gösteriyor.
- Finansal disiplini koruyarak yatırımlarını sürdürüyor.
Sonuç: Yönetim kalitesi ve stratejik yönetişim güçlü.
4. (Karlılık)
| Gösterge | 2025/09 | 2024/09 | Değerlendirme |
| Brüt Kâr | 5,62 milyar | 5,30 milyar | +%6 |
| Net Kâr | 2,52 milyar | 2,04 milyar | +%23 |
| ROA | %7,2 | %6,3 | Artış |
| ROE | %11,8 | %10,2 | Artış |
| ROIC | %15,5 | %13,8 | Artış |
| Net Kâr Marjı | %7,4 | %6,7 | +0,7 puan |
Yorum:
- Karlılık göstergeleri belirgin şekilde iyileşmiş.
- Faiz ve vergi sonrası kâr marjı artışı sürdürülebilir.
- ROIC’in WACC’in üzerinde olması ekonomik değer yaratıldığını gösteriyor.
Sonuç: Karlılık yüksek ve artış eğiliminde.
5. (Likidite)
| Gösterge | 2025/09 | 2024/12 | Değerlendirme |
| Nakit ve Benzerleri | 5,96 milyar | 5,29 milyar | +%12,7 |
| Dönen Varlıklar | 12,66 milyar | 11,09 milyar | +%14,2 |
| Kısa Vadeli Borçlar | 7,95 milyar | 5,97 milyar | +%33 |
| Cari Oran | 12,66 / 7,95 = 1,59 | ≈ 1,86 | Düşüş, ama >1,5 |
| Nakit Akışı / Kısa Vadeli Borç | 6,49 / 7,95 = %82 | — | Yüksek nakit karşılama oranı |
Yorum:
- Cari oran düşmüş olsa da 1,5 seviyesinin üzerindedir → yeterli likidite.
- Nakit üretimi güçlü; kısa vadeli yükümlülükleri karşılama gücü yüksek.
- Likidite yönetimi etkin, risk yok.
Sonuç: Likidite yeterli ve güçlü, fakat kısa vadeli borç artışı izlenmeli.
6. (Piyasa Riskine Duyarlılık)
| Risk Türü | Değerlendirme |
| Faiz Riski | Şirketin faiz gelirleri (2,15 milyar) faiz giderlerinin (0,68 milyar) üzerinde; net faiz pozisyonu pozitif. |
| Kur Riski | Döviz çevrim farkları düşük; gelirler büyük oranda TL bazlı. Kur riski sınırlı. |
| Enflasyon Riski | Gıda perakendesi fiyatlama gücü yüksek, enflasyona karşı kısmen korunaklı. |
| Piyasa Dalgalanmaları | Defansif sektör (gıda zinciri) olduğu için düşük duyarlılık. |
Sonuç: Piyasa riskine duyarlılık düşük, korunaklı bir sektör ve pozisyon.
Genel CAMELS Sonuç Özeti
| Bileşen | Durum | Kısa Yorum |
| C – Sermaye Yeterliliği | Güçlü | Yüksek özkaynak oranı ve düşük kaldıraç |
| A – Varlık Kalitesi | Güçlü | Tahsilat ve varlık kalitesi iyi |
| M – Yönetim Kalitesi | Güçlü | Stratejik büyüme ve etkin operasyon yönetimi |
| E – Karlılık | Yüksek | Net kâr, ROA ve ROE artışta |
| L – Likidite | Orta-Güçlü | Cari oran iyi, kısa vadeli borçlar artıyor |
| S – Duyarlılık | Düşük | Kur/faiz riskine düşük duyarlılık |
Genel Değerlendirme:
TAB Gıda, 2025 yılının ilk 9 ayında;
- Sağlam sermaye yapısı,
- Yüksek kârlılık,
- Güçlü nakit yaratma kabiliyeti
ile CAMELS değerlendirmesinde “çok güçlü finansal sağlık profili” sergilemektedir.
