YYLGD BİLANÇO ANALİZİ 2025/9

YAYLA AGRO GIDA SANAYİ VE TİCARET A.Ş.

Bilanço Analizi

Kalem	2025/09 (TL)	2024/12 (TL)	Değişim (%)	Yorum
Dönen Varlıklar	13.021.725.000	16.110.232.000	-19%	Stok ve finansal yatırım azalışları nedeniyle daralma. Nakit artmış olsa da stok çözülmesi dikkat çekici.
Duran Varlıklar	15.415.002.000	12.662.665.000	+22%	Üretim yatırımlarının sürdüğü, kapasite artışı sinyali.
Toplam Varlıklar	28.436.726.000	28.772.897.000	-1%	Toplam büyüklük korunmuş, varlık kompozisyonu değişmiş.
Kısa Vadeli Yükümlülükler	11.646.949.000	14.278.737.000	-18%	Kısa vadeli borçlar azaltılmış, finansal risk azalmış.
Uzun Vadeli Yükümlülükler	4.496.924.000	2.880.874.000	+56%	Vade uzatma politikası uygulanmış, likidite riski azaltılmış.
Toplam Yükümlülükler	16.143.873.000	17.159.611.000	-6%	Borçların toplamda azaldığı görülüyor.
Özkaynaklar	12.292.854.000	11.613.286.000	+6%	Dönem kârı ve değerleme artışlarıyla özkaynaklar büyümüş.

Bilanço Yorumu:

Kısa vadeli borçlar %18 azalarak finansal baskıyı hafifletmiş.
Nakit varlıklar %68 artmış (1,42 milyar TL → 2,38 milyar TL), bu da operasyonel nakit üretiminin güçlü olduğunu gösteriyor.
Stoklar %13 azalmış, bu da satış temposunun yüksek ve stok devir hızının arttığını gösterir.
Şirketin finansal kaldıraç oranı ≈ 16,1 / 28,4 = %56,7, özsermaye oranı ≈ %43,3, makul bir seviyede.

Gelir Tablosu Analizi

Kalem	2025 (TL)	2024 (TL)	Değişim (%)	Yorum
Hasılat	14.011.786.000	10.791.941.000	+30%	Satış gelirlerinde güçlü büyüme.
Brüt Kâr	1.868.841.000	1.679.478.000	+11%	Satış maliyetleri kontrol altında.
Esas Faaliyet Kârı	1.569.936.000	1.344.905.000	+17%	Operasyonel kârlılık güçlenmiş.
Finansman Giderleri (Net)	-1.554.591.000	-2.185.617.000	Azalış %29	Borç yükü azaldığı için faiz giderleri azalmış.
Vergi Öncesi Kâr	269.722.000	627.977.000	-57%	Kur farkı ve finansman kalemlerindeki dalgalanmalar etkili.
Net Dönem Kârı	830.551.000	1.126.305.000	-26%	Enflasyon muhasebesi ve finansman etkisiyle kâr düşmüş.
Net Kâr Marjı	%5,9	%10,4	↓	Kârlılıkta daralma mevcut.

Gelir Tablosu Yorumu:

Ciro büyümesi güçlü (%30), ancak brüt kâr marjı 2024’teki %15,6’dan %13,3’e gerilemiş.
Finansman giderlerindeki azalma olumlu, ancak kur farkı ve parasal kayıplar net kârı baskılamış.
Şirket operasyonel olarak sağlıklı, ancak makro finansal etkenler (faiz/enflasyon) net sonuca olumsuz yansımış.

Nakit Akış Tablosu Analizi

Kalem	2025 (TL)	2024 (TL)	Değişim (%)	Yorum
İşletme Faaliyetlerinden Nakit Akışı	7.520.085.000	4.187.744.000	+80%	Operasyonlardan ciddi nakit yaratımı.
Yatırım Faaliyetlerinden Nakit Akışı	-2.696.099.000	-2.462.715.000	-9%	Sabit yatırım harcamaları sürüyor.
Finansman Faaliyetlerinden Nakit Akışı	-3.573.758.000	-1.299.367.000	-175%	Borç geri ödemeleri yoğun.
Net Nakit Artışı	1.250.227.000	425.661.000	+194%	Net nakit pozisyonu kuvvetlenmiş.

Nakit Akış Yorumu:

Faaliyetlerden elde edilen nakit, dönem kârının neredeyse 9 katı; bu, gelirin nakde dönüş oranının yüksek olduğunu gösteriyor.
Yatırımların finansmanı işletme nakdiyle sağlanmış, dış finansman ihtiyacı azalmış.
Finansman nakit çıkışının artışı, borç ödemelerinde disiplinli bir politika uygulandığını gösterir.

Genel Değerlendirme

Başlık	Yorum
Likidite	Nakit artışı ve kısa vadeli borç azalışı ile güçlü. Cari oran ~1,12 civarında.
Finansal yapı	Borç/özsermaye oranı %131 → %104’e düşmüş; finansal risk azalmış.
Kârlılık	Ciro büyümesi güçlü; net kâr azalsa da faaliyet kârlılığı korunmuş.
Yatırım & Büyüme	Duran varlık artışı, üretim kapasitesi yatırımlarının sürdüğünü gösteriyor.
Nakit yönetimi	Pozitif nakit akışı, etkin işletme sermayesi yönetimini kanıtlıyor.

Sonuç

Yayla Agro Gıda,

Operasyonel performansını sürdürmüş,
Nakit yaratma kapasitesini artırmış,
Borçlarını azaltıp vadelerini uzatarak risklerini düşürmüş,
Ancak yüksek faiz ve parasal kayıplar nedeniyle net kârında düşüş yaşamıştır.

Genel finansal görünüm:
Sağlam bilanço + Güçlü nakit akışı + Yatırım iştahı yüksek
Ancak net kâr marjı baskı altında (enflasyonist ortam ve finansman maliyetleri nedeniyle).

ROA – Aktif Karlılığı

2024 yıl sonu için ROA ≈ 1.334.813.000 / 28.772.897.000 = 4,6% idi.
Yani ROA 4,6% → 2,9%’a gerilemiş, bu da varlıkların kâr üretme gücünde azalma olduğunu gösteriyor.
Azalışın nedeni: yüksek finansman giderleri ve parasal kayıplar.

ROE – Özkaynak Karlılığı

2024’te ROE ≈ 1.334.813.000 / 11.613.286.000 = 11,5% idi.
2025’te %7 seviyesine gerilemiş.
Özkaynak artışına rağmen kâr düşüşü nedeniyle özsermaye verimliliği zayıflamış.
Yine de enflasyon düzeltmesi sonrası bile pozitif getiri sürüyor.

ROIC – Yatırılan Sermaye Getirisi

ROIC, borçlu sermayeyi de dikkate alır ve şirketin yatırım verimliliğini ölçer.
7,2% ROIC, enflasyonist ortama rağmen sermayenin hâlâ pozitif getiri sağladığını gösteriyor.
Eğer şirketin ortalama ağırlıklı sermaye maliyeti (WACC) ~%6 civarındaysa, ROIC > WACC, yani değer yaratımı devam ediyor.

Genel Karlılık Değerlendirmesi

Oran	2024	2025/09	Değişim	Yorum
ROA	4,6%	2,9%	↓	Varlık verimliliği azaldı
ROE	11,5%	6,9%	↓	Özsermaye getirisi zayıfladı
ROIC	~9%	7,2%	↓	Sermaye verimliliği geriledi, ancak pozitif kaldı

Sonuç:

Yayla Agro, 2025’in ilk 9 ayında güçlü operasyonel nakit üretimi sağlamasına rağmen kârlılık oranlarında düşüş yaşamıştır.
ROA ve ROE düşüşü, yüksek finansman giderleri ve kur farkı kayıpları ile ilişkilidir.
ROIC’in %7,2 ile pozitif kalması, şirketin hâlâ sermaye maliyetinin üzerinde getiri yarattığını gösterir.
Uzun vadede borç yükünün azaltılması ve finansman giderlerinin düşürülmesi, bu oranların yeniden yükselmesini sağlayacaktır.