BFREN BİLANÇO ANALİZİ 2025/6

BOSCH FREN SİSTEMLERİ SANAYİ VE TİCARET A.Ş.

1. Bilanço Analizi

Toplam Varlıklar: 1.151,6 mn TL (2024 sonu: 1.183,7 mn TL) → %2,7 küçülme.
Dönen Varlıklar: 796,8 mn TL (önceki dönem 782,8 mn TL) → %1,8 artış.
Duran Varlıklar: 354,8 mn TL (önceki dönem 400,9 mn TL) → %11,5 düşüş. Özellikle maddi duran varlıklarda gerileme var.
Toplam Yükümlülükler: 718,6 mn TL (önceki dönem 867,2 mn TL) → %17 azalma. Borçlulukta düşüş olumlu.
Özkaynaklar: 433,0 mn TL (önceki dönem 316,5 mn TL) → %36,9 artış. Bu artış büyük ölçüde sermaye artırımı ve dönem kârından kaynaklanıyor.
Borç/Özkaynak Oranı: 1,66 (önceki dönem 2,74) → kaldıraç ciddi şekilde azalmış.

Yorum: Şirket bilançosunu güçlendirmiş, borçluluk seviyesini düşürmüş ve özkaynak yapısını sağlamlaştırmış.

2. Gelir Tablosu Analizi

Hasılat: 1.299,6 mn TL (2024/6: 1.193,6 mn TL) → %8,9 artış.
Brüt Kâr: 151,1 mn TL (2024/6: 107,1 mn TL) → %41 artış. Brüt kâr marjı %11,6 → %8,9’dan yükseldi.
Esas Faaliyet Kârı: 42,6 mn TL (2024/6: 86,1 mn TL) → %50 düşüş. Yüksek pazarlama giderleri ve esas faaliyetlerden diğer giderlerdeki artış etkili.
Vergi Öncesi Kâr: 20,8 mn TL (2024/6: 67,7 mn TL) → %69 düşüş.
Net Dönem Kârı: 17,2 mn TL (2024/6: 42,7 mn TL) → %60 düşüş.
Net Kâr Marjı: %1,3 (önceki yıl %3,6).

Yorum: Satışlar artmasına rağmen kârlılık ciddi şekilde azalmış. Özellikle faaliyet giderleri ve finansman giderleri net kârı baskılıyor.

3. Nakit Akış Tablosu

İşletme Faaliyetlerinden Nakit Akışı: -67,5 mn TL (önceki yıl -46,5 mn TL) → nakit yaratma zayıf.
Yatırım Faaliyetlerinden Nakit Akışı: +1,5 mn TL (önceki yıl -3,7 mn TL). Varlık satışları sayesinde pozitife dönmüş.
Finansman Faaliyetlerinden Nakit Akışı: +13,4 mn TL (önceki yıl -52,2 mn TL). Sermaye artırımı ve borçlanmalar etkili.
Dönem Sonu Nakit: 141,2 mn TL (önceki yıl 68,7 mn TL).

Yorum: İşletme faaliyetleri nakit tüketiyor, nakit pozisyonu sermaye artırımı ve borçlanmalarla desteklenmiş.

4. Dupont Analizi

Kârlılıktaki düşüş (özellikle faaliyet ve finansman giderleri) ROE’nin gerilemesinin ana nedeni.
Varlık verimliliği makul (1,13), kaldıraç önceki döneme göre düşmüş (olumlu), ancak düşük net kâr marjı tüm etkiyi gölgelemekte.

Genel Sonuç:

BFREN, bilançosunu güçlendirmiş ve borçluluğunu azaltmış.
Ancak 2025 ilk yarısında kârlılık ciddi şekilde gerilemiş, esas faaliyet ve finansman giderleri baskın.
İşletme faaliyetlerinden nakit akışı negatif kalmaya devam ediyor.
Dupont analizi, ROE’nin düşük kâr marjı nedeniyle zayıfladığını gösteriyor.

1. ROA (Aktif Karlılığı)

Yorum: Şirketin varlıklarını kullanarak yarattığı getiri düşük. Önceki yıl aynı dönemde ROA yaklaşık %3,6 idi. Kârlılıktaki gerileme varlık verimliliğini de olumsuz etkilemiş.

2. ROE (Özsermaye Karlılığı)

Yorum: Özsermaye kârlılığı çok düşük. Önceki yıl aynı dönemde (42,7 mn / 249,1 mn) %17,1 idi.
→ Sermaye artırımı ile özkaynak büyürken, kârdaki düşüş ROE’yi keskin şekilde aşağı çekmiş.

3. ROIC (Yatırılan Sermayenin Getirisi)

Şirket yatırılan sermayeden %6,8 getiri sağlıyor.
Bu oran, Türkiye’deki enflasyon ve sermaye maliyeti düşünüldüğünde düşük kalıyor.
Geçen yıl (2024/6) faaliyet kârı daha yüksek olduğu için ROIC de daha güçlüydü.

Genel Değerlendirme

ROA %1,5 → varlıklar düşük getiri sağlıyor.
ROE %4,0 → sermaye kârlılığı oldukça düşük, geçen yılın çok altında.
ROIC %6,8 → yatırılan sermayeden elde edilen getiri zayıf, sermaye maliyetinin altında olabilir.

Şirket 2025 ilk yarısında bilanço yapısını sağlamlaştırsa da (borç azalttı, özkaynak artırdı), kârlılık tarafında belirgin bir zayıflama var.