ASUZU BİLANÇO ANALİZİ 2025/6

ANADOLU ISUZU OTOMOTİV SANAYİ VE TİCARET A.Ş.

Bilanço Analizi

Toplam Varlıklar: 26,66 milyar TL (31.12.2024: 25,83 milyar TL) → %3 artış.
Dönen Varlıklar: 13,63 milyar TL → özellikle ticari alacaklar (5,57 milyar) ve stoklar (5,93 milyar) yüksek.
Duran Varlıklar: 13,02 milyar TL → büyük kısmı maddi duran varlıklar (9,36 milyar) ve maddi olmayanlar (3,33 milyar).
Kısa Vadeli Yükümlülükler: 12,46 milyar TL (önemli artış).
Uzun Vadeli Yükümlülükler: 1,85 milyar TL.
Özkaynaklar: 12,34 milyar TL (yıl başına göre hafif azaldı: 12,63 milyar TL).

Yorum:
Şirket güçlü özkaynak yapısına sahip (%46 özkaynak/aktif oranı). Ancak yüksek kısa vadeli borçlanma (5,4 milyar TL) ve ticari borçlar (4,87 milyar TL) kısa vadeli yükümlülük baskısını artırıyor. Nakit ve nakit benzerleri 925 milyon TL → borçların yanında oldukça düşük.

Gelir Tablosu

Hasılat: 9,87 milyar TL (2024/06: 11,70 milyar TL) → %16 düşüş.
Brüt Kar: 1,38 milyar TL (2024/06: 1,73 milyar TL) → %20 daralma.
Esas Faaliyet Karı: 239 milyon TL (2024/06: 332 milyon TL).
Vergi Öncesi Kar: 340 milyon TL (2024/06: 710 milyon TL).
Net Kar: 285 milyon TL (2024/06: 555 milyon TL) → %49 düşüş.

Yorum:
Satış hacmindeki gerileme ve finansman giderlerinin yüksekliği (1,36 milyar TL) karlılığı ciddi baskılamış. Net kar marjı %2,9 seviyesine geriledi (2024/06: %4,7).

Nakit Akış Tablosu

İşletme Faaliyetleri: -2,88 milyar TL (nakit çıkışı)
Yatırım Faaliyetleri: -491 milyon TL (ağırlıkla duran varlık alımları)
Finansman Faaliyetleri: -54 milyon TL (net çıkış, yüksek kredi geri ödemeleri var)
Dönem Sonu Nakit: 925 milyon TL

Yorum:
Şirket, esas faaliyetlerinden ciddi nakit çıkışı üretmiş. Çalışma sermayesi ihtiyacı (ticari alacaklar + stok artışı) nakit akışını zorlamış. Faaliyetlerden nakit yaratamaması, kısa vadeli borç baskısı altında riskli.

DuPont Analizi

Net Kar / Satışlar (Net Kar Marjı): 285 mn / 9.873 mn ≈ %2,9
Satışlar / Aktifler (Varlık Devir Hızı): 9.873 mn / 26.660 mn ≈ 0,37
Aktifler / Özkaynak (Finansal Kaldıraç): 26.660 / 12.343 ≈ 2,16
ROE = 2,9% × 0,37 × 2,16 ≈ %2,3

Yorum:
Özsermaye karlılığı %2,3 gibi oldukça düşük bir seviyede.

Karlılığı düşüren ana unsur: düşük net kar marjı (%2,9).
Varlık devir hızı (0,37) sektör ortalamasına göre düşük → sermaye kullanımı verimsiz.
Finansal kaldıraç orta seviyede.

Genel Değerlendirme

Pozitif: Güçlü özkaynak yapısı, aktif büyüklüğü artmaya devam ediyor.
Negatif: Satışlarda düşüş, finansman giderleri yüksek, esas faaliyetlerden nakit çıkışı ciddi sorun.
ROE düşük (%2,3) → yatırımcı açısından getiriler zayıf.
Riskler: Kısa vadeli borç baskısı, nakit yaratamama, zayıf karlılık.

ROA (Aktif Karlılığı)

Aktif karlılığı %1,1 ile oldukça düşük. Şirket varlıklarını kullanarak güçlü bir getiri üretemiyor. Bu, özellikle yüksek stok ve ticari alacak yükünün verimsizliğiyle bağlantılı.

ROE (Özsermaye Karlılığı)

Özkaynak karlılığı %2,3 seviyesinde. Yatırımcı açısından oldukça zayıf, çünkü özkaynak maliyetinin (Türkiye için genelde %25–30 civarı) çok altında. Yani sermaye getirisi, yatırımcı beklentilerini karşılamıyor.

ROIC (Yatırılan Sermaye Karlılığı)

Şirketin yatırılan sermayeden elde ettiği getiri %1,1. Bu oran, borçlanma maliyetlerinin ve enflasyonun çok altında. Sermaye verimliliği düşük.

Genel Yorum

ROA (%1,1) → Aktifler düşük getiri sağlıyor.
ROE (%2,3) → Özsermaye karlılığı yetersiz, yatırımcı için cazip değil.
ROIC (%1,1) → Yatırılan sermaye, maliyetini karşılayamıyor.

Şirketin temel sorunu karlılık düşüklüğü ve nakit yaratma zorlukları. Güçlü özkaynak yapısı sayesinde borçluluk riskini sınırlıyor ama verimlilik ve karlılık tarafında ciddi iyileştirme gerekiyor.