SUMAS BİLANÇO ANALİZİ 2025/6

SUMAŞ SUNİ TAHTA VE MOBİLYA SANAYİİ A.Ş.

1. Bilanço Analizi

Toplam Varlıklar: 584,5 milyon TL (yıl sonuna göre %1,5 düşüş).
Dönen Varlıklar: 341,8 milyon TL. Stoklar 177,5 milyon TL ile en büyük kalem (%52). Nakit ve nakit benzerleri 158,7 milyon TL’ye yükselmiş (önceki dönem 126,2 milyon TL).
Duran Varlıklar: 242,7 milyon TL, büyük kısmı maddi duran varlık (239,3 milyon TL).
Yükümlülükler: 146,2 milyon TL. Bunun %85’i kısa vadeli (124,6 milyon TL). Özellikle ticari borçlar 73,5 milyondan 43,0 milyona gerilemiş.
Özkaynaklar: 438,3 milyon TL (hafif düşüş). Dönem zararı nedeniyle 445,3 milyon TL’den gerilemiş.

Yorum: Şirketin bilançosu güçlü nakit pozisyonu ile dikkat çekiyor. Ancak özkaynaklarda dönem zararı kaynaklı erime var. Borçluluk düşük (%25 borç/aktif oranı). Stok seviyesi yüksek kalmaya devam ediyor.

2. Gelir Tablosu Analizi

Hasılat: 250,7 milyon TL (geçen yıl aynı dönem: 540,8 milyon TL, %54 düşüş).
Brüt Kar: 39,8 milyon TL (geçen yıl: 82,3 milyon TL). Brüt marj %15,9.
Esas Faaliyet Kârı: 7,0 milyon TL (geçen yıl: 38,9 milyon TL).
Finansman Gelirleri: 20,2 milyon TL (önemli katkı).
Parasal Kayıplar: -33,4 milyon TL.
Vergi Öncesi Sonuç: -5,1 milyon TL zarar.
Net Dönem Sonucu: -5,3 milyon TL zarar (geçen yıl: 16,5 milyon TL kâr).

Yorum: Cirodaki ciddi düşüş ve yüksek parasal kayıplar (enflasyon muhasebesi etkisi) şirketi zarara sokmuş. Operasyonel kârlılık düşük, finansman gelirleriyle kısmen dengelenmiş.

3. Nakit Akış Tablosu Analizi

İşletme Faaliyetleri Nakit Akışı: +26,2 milyon TL (önceki yıl sadece 4,1 milyon TL). Zarara rağmen güçlü nakit yaratımı var.
Yatırım Faaliyetleri: -12,0 milyon TL (duran varlık yatırımları).
Finansman Faaliyetleri: +18,3 milyon TL (önemli kısmı vergi iadeleri; ayrıca 2,0 milyon TL temettü ödemesi yapılmış).
Dönem Sonu Nakit: 158,8 milyon TL (önceki dönem 126,2 milyon TL).

Yorum: Operasyonlar nakit yaratıyor. Kâr açıklanmamasına rağmen nakit pozisyonu güçlenmiş. Temettü ödemesi yapılmasına rağmen nakit rezervi artmış.

4. DuPont Analizi

Şirketin özkaynak kârlılığı (ROE) negatife dönmüş.
Temel sebep satışlardaki ciddi düşüş ve parasal kayıplar.
Aktif devir hızı 0,43 ile düşük (varlıkların satış yaratma gücü sınırlı).
Finansal kaldıraç düşük, yani borçluluk oranı şirket için avantajlı ama kaldıraç etkisi sınırlı.

Genel Sonuç

Şirket, güçlü nakit pozisyonuna ve düşük borçluluğa sahip.
Ancak satışlardaki %50’den fazla düşüş ve parasal kayıplar kârlılığı bozmuş.
İşletme nakit akışı pozitif olduğu için likidite sorunu yok.
DuPont analizi, zarar nedeniyle ROE’nin negatif olduğunu ve varlık verimliliğinin düşük olduğunu ortaya koyuyor.

1. ROA (Aktif Karlılığı)

Yorum: Şirket aktiflerini kullanarak kâr yaratamamış, küçük çaplı zarar üretmiş. Geçen yılın pozitif ROA’sına göre gerileme var.

2. ROE (Özkaynak Karlılığı)

Yorum: Özkaynakların kârlılığı negatife dönmüş. Sermaye sahipleri açısından değer kaybı anlamına geliyor.

3. ROIC (Yatırılan Sermaye Karlılığı)

Yorum: Operasyonlardan elde edilen kârlılık sermayeye göre çok düşük. Parasal kayıplar eklendiğinde bu oran negatife iniyor.

Genel Değerlendirme

ROA (-0,9%): Varlıklar verimli kullanılmamış, zarar etkisi var.
ROE (-1,2%): Sermaye sahipleri açısından getiriler negatife dönmüş.
ROIC (%1,3): Operasyonel olarak sermayeden düşük getiri elde ediliyor. Ancak parasal kayıpların etkisi çıkarıldığında kısmen pozitif kalıyor.

Bu tablo, SUMAŞ’ın likiditesinin güçlü, ancak kârlılığının zayıf olduğunu, özellikle satışlardaki düşüş ve parasal kayıpların özkaynak getirilerini baskıladığını gösteriyor.