TBORG BİLANÇO ANALİZİ 2025/6

TÜRK TUBORG BİRA VE MALT SANAYİİ A.Ş. (1.000TL)

1. Bilanço Analizi

Toplam Varlıklar: 43,8 milyar TL (2024 sonuna göre %28 artış)
Dönen Varlıklar: 29,2 milyar TL → güçlü artış, özellikle ticari alacaklar (13,0 milyar TL) ve nakit (9,9 milyar TL) büyümüş.
Duran Varlıklar: 14,6 milyar TL → sınırlı artış (11,5 milyar TL maddi duran varlık).

Kaynaklar:

Kısa Vadeli Yükümlülükler: 20,2 milyar TL (önceki döneme göre sert artış, 12,8 milyar TL’den). Bunun ana nedeni kısa vadeli borçlanmalar (4,0 milyar TL) ve ticari borçlardaki yükseliş (4,8 milyar TL).
Uzun Vadeli Yükümlülükler: 0,9 milyar TL (düşük seviyede, finansal risk sınırlı).
Özkaynaklar: 22,7 milyar TL (20,5 milyar TL’den artmış, net dönem kârı sayesinde).

Yorum: Şirketin bilançosu güçlüdür. Dönen varlık artışı ile likidite iyi durumda, fakat kısa vadeli borç yükü artmıştır. Borç/Özkaynak oranı ~0,93 (21,1 / 22,7) seviyesinde ve yönetilebilir düzeydedir.

2. Gelir Tablosu Analizi

Hasılat: 16,4 milyar TL (2024/06’da 15,4 milyar TL → %6,5 artış).
Brüt Kâr: 9,5 milyar TL (%58 brüt kâr marjı → oldukça yüksek ve 2024’ten güçlü).
Esas Faaliyet Kârı: 3,37 milyar TL (önceki yıl 2,25 milyar TL → %50 artış).
Net Dönem Kârı: 2,21 milyar TL (2024/06’da 1,63 milyar TL → %36 artış).
Net Kâr Marjı: %13,4 (2024/06’da %10,6).

Yorum: Şirketin satışları sınırlı artmış ama kârlılığı çok daha hızlı büyümüş. Özellikle maliyet kontrolü ve fiyatlama gücü kârlılığı desteklemiş.

3. Nakit Akış Analizi

İşletme Faaliyetlerinden Nakit: +0,83 milyar TL (2024/06’da +1,33 milyar TL → düşüş var).
Yatırım Faaliyetleri: -0,77 milyar TL (özellikle tesis yatırımları nedeniyle).
Finansman Faaliyetleri: +2,73 milyar TL (borçlanma kaynaklı girişler).
Dönem Sonu Nakit: 9,9 milyar TL (2024/12’de 8,4 milyar TL → artış var).

Yorum: Kâr artışına rağmen işletme nakit akışı zayıflamış; ticari alacak ve stok artışı işletme sermayesini tüketmiş. Nakit artışı büyük ölçüde borçlanmadan sağlanmış.

4. DuPont Analizi (01.01–30.06.2025)

Şirketin özkaynak kârlılığı (ROE) %11 civarında ve güçlüdür.
Kârlılığı artıran ana unsur yüksek net kâr marjıdır.
Varlık devir hızı düşük (0,42), yani sermaye yoğun bir iş modeli var.
Finansal kaldıraç makul seviyede, riskli değil.

Genel Değerlendirme

Güçlü yönler: Yüksek brüt kâr marjı, artan net kârlılık, güçlü özkaynak yapısı.
Zayıf yönler: İşletme nakit akışında bozulma, kısa vadeli borçlardaki artış.
Sonuç: TBORG kârlılığını artırmış, bilanço güçlü, fakat nakit yönetimi ve kısa vadeli borç riski yakından izlenmeli.

1. ROA (Aktif Karlılığı)

Yorum: Şirket varlıklarını kullanarak %5,7 kâr üretmiş. Sermaye yoğun sektörlerde bu makul bir düzeydir.

2. ROE (Özkaynak Karlılığı)

Yorum: Şirket yarım yılda özkaynaklarının %10,2’si kadar kâr üretmiş. Yıla yıllıklandırılırsa ~%20 civarı bir özkaynak kârlılığına işaret ediyor ki oldukça güçlü.

3. ROIC (Yatırılan Sermaye Karlılığı)

Yorum: Şirket yatırım yaptığı sermayeden %13,1 getiri elde ediyor. Net borç yerine net nakit pozisyonunda olduğu için, ROIC finansal riskten arındırılmış gerçek operasyonel verimliliği gösteriyor ve oldukça yüksek.

Genel Yorum

ROA %5,7: Aktiflerin verimli kullanıldığını gösteriyor.
ROE %10,2: Özkaynak kârlılığı güçlü, yıllık bazda %20 civarı potansiyel var.
ROIC %13,1: Yatırılan sermaye üzerinden yüksek getiri sağlıyor; şirketin yatırımcılar için değer yarattığını gösteriyor.