VESBE BİLANÇO ANALİZİ 2025/6

VESTEL BEYAZ EŞYA SANAYİ VE TİCARET A.Ş. (1.000TL)

1. Bilanço Analizi

Toplam Varlıklar: 84.479 mn TL
Özkaynaklar: 35.572 mn TL
Toplam Yükümlülükler: 48.906 mn TL
Borç/Özkaynak Oranı: 1,38 (yüksek borçluluk)
Nakit ve Nakit Benzerleri: 86 mn TL (önceki dönem 1.274 mn TL → ciddi düşüş)
Stoklar: 11.927 mn TL (hafif artış)

Yorum: Şirketin nakit pozisyonu ciddi şekilde azalmış. Kısa vadeli yükümlülükler çok yüksek (42.598 mn TL), bu da likidite baskısı yaratıyor. Borçlanmaya dayalı finansman artmış.

2. Gelir Tablosu Analizi

Hasılat: 35.902 mn TL (2024/6A: 43.134 mn TL → %17 düşüş)
Brüt Kar: 2.846 mn TL (2024/6A: 5.414 mn TL → %47 düşüş)
Esas Faaliyet Karı: -1.561 mn TL (zarar, geçen yıl 1.536 mn TL kâr)
Net Dönem Karı/Zararı: -2.869 mn TL (2024/6A: +904 mn TL)

Yorum: Satışlarda ve brüt kârlılıkta gerileme var. Finansman giderlerinin artışı (5.362 mn TL) net kârlılığı ciddi şekilde baskılamış. Net zarar oluşmuş.

3. Nakit Akış Tablosu Analizi

İşletme Faaliyetlerinden Nakit Akışı: +1.728 mn TL (2024/6A: 1.283 mn TL → iyileşme)
Yatırım Faaliyetlerinden Nakit Akışı: -4.910 mn TL (önemli çıkış → duran varlık alımları, ilişkili taraflara verilen avanslar)
Finansman Faaliyetlerinden Nakit Akışı: +2.176 mn TL (borçlanma ile sağlanmış)
Dönem Sonu Nakit: 86 mn TL (önceki dönem 1.274 mn TL)

Yorum: Operasyonel nakit akışı pozitif ama yatırımlar ve borç geri ödemeleri nedeniyle nakit ciddi azalmış. Nakit yönetimi riskli görünüyor.

4. DuPont Analizi

Karlılık (Net Marj): Negatif → operasyonel kârlılığın düşmesi ve finansman giderlerinin yüksekliği ana sebep.
Varlık Kullanımı (Aktif Devir Hızı): 0,42 → verimlilik düşük, varlıkların satış üretme gücü zayıflamış.
Kaldıraç: 2,37 → borç kullanımı yüksek, ancak zarar olduğundan kaldıraç etkisi olumsuz.

Genel olarak, şirketin ROE’si negatife dönmüş, yani özkaynak kârlılığı kalmamış durumda. Satış hacmi daralması, düşük brüt kâr marjı ve yüksek finansman giderleri ana baskı unsurları.

Özetle:

VESBE 2025/6A döneminde zarar açıklamış.
Nakit pozisyonu ciddi şekilde zayıflamış.
DuPont analizi net kâr marjındaki bozulma ve borç yükünün kârlılığı eritmesi nedeniyle olumsuz.

1. ROA (Aktif Karlılığı)

Yorum: Şirket aktiflerini kullanarak kâr yaratamıyor, aksine zarar yazıyor. Bu, hem satışlarda düşüş hem de yüksek finansman giderlerinden kaynaklanıyor. Varlık verimliliği düşmüş.

2. ROE (Özkaynak Karlılığı)

Yorum: Şirketin özkaynak kârlılığı negatife dönmüş. Yatırımcı açısından bu, sermayenin değer üretmek yerine eridiğini gösteriyor. 2024 aynı döneminde pozitif olan ROE, 2025’te hızlı şekilde bozulmuş.

3. ROIC (Yatırılan Sermaye Getirisi)

Yorum: Yatırılan sermaye zarar üretiyor. Şirket, borç + özkaynak kaynaklı yatırımlarından pozitif getiri sağlayamıyor. WACC’in (sermaye maliyetinin) altında kalması ciddi değer kaybı riskine işaret ediyor.