ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş.
BİLANÇO ANALİZİ
1. Varlıklar (Aktif Taraf)
Toplam Varlıklar
- 2025/6A: 323,8 milyar TL
- 2024/12A: 260,3 milyar TL
- Artış: +%24,4
Cari (Kısa Vadeli) Varlıklar
- 2025: 52,71 milyar TL
- 2024: 43,51 milyar TL
- Artış: +%21
Ana Kalemler:
- Nakit ve Nakit Benzerleri: 5,41 milyar TL → +%70 artış
- Sigortalılara Kredi (İkraz): 2,11 milyar TL → +%52 artış
- Finansal Yatırımlar (Kısa vadeli): 40,95 milyar TL → +%15,5
Dönen Dışı (Uzun Vadeli) Varlıklar
- 2025: 271,1 milyar TL
- 2024: 216,8 milyar TL
- Artış: +%25
Ana Kalemler:
- Emeklilik Faaliyetlerinden Alacaklar (Uzun Vadeli):
215,6 M → 269,4 milyar TL
Şirketin BES taahhütleri gereği oluşan alacaklar. - Maddi Varlıklar: 555,7 milyon TL → +%15
- Ertelenmiş Vergi Varlığı: 476 milyon TL → +%93
2. Kaynaklar (Pasif Taraf)
Kısa Vadeli Yükümlülükler
- 2025: 43,69 milyar TL
- 2024: 34,17 milyar TL
- Artış: +%28
Öne Çıkanlar:
- Sigortacılık Teknik Karşılıkları: 37,66 milyar TL → +%29
- Esas Faaliyet Borçları: 4,83 milyar TL → +%27
- Vergi Yükümlülükleri: 614 milyon TL (sabit)
Uzun Vadeli Yükümlülükler
- 2025: 270,0 milyar TL
- 2024: 216,1 milyar TL
- Artış: +%25
Ana Kalemler:
- Emeklilik Borçları (Uzun Vadeli):
215,6 M → 269,4 milyar TL
Bireysel emeklilik yükümlülükleri - Teknik Karşılıklar (uzun vadeli): +46 milyon TL
Özsermaye
- 2025: 10,11 milyar TL
- 2024: 10,07 milyar TL
- Hafif artış: +%0,4
Detaylar:
| Kalem | 2025 | 2024 |
| Ödenmiş Sermaye | 430 milyon TL | Aynı |
| Yedekler ve Fonlar | 6,55 milyar TL | 4,99 milyar TL |
| Geçmiş Yıl Karı | 454 milyon TL | 186 milyon TL |
| Net Dönem Karı | 2,52 milyar TL | 4,31 milyar TL ↓ |
Net dönem kârı düşse de, yedeklere ayrılan tutarlarla özkaynak dengesi korunmuş.
Genel Değerlendirme:
Güçlü Yanlar:
- Yüksek nakit akımı ve iyi likidite yönetimi
- BES alacaklarında güçlü büyüme
- Teknik gelirlerde artış
Zayıf Yanlar:
- Yükümlülükler çok yüksek (özellikle uzun vadeli)
- Özsermaye/Varlık oranı çok düşük (%3 civarında)
GELİR TABLOSUNUN ANALİZİ
1. Toplam Teknik Gelirler
| Kalem | 2025/6A | 2024/6A | Değişim |
| Hayat Teknik Geliri | 13,27 Milyar | 7,26 Milyar | +%83 |
| Emeklilik Teknik Geliri | 2,56 Milyar | 1,74 Milyar | +%47 |
| Hayat Dışı Teknik Geliri | -1,51 Milyon | 442 Bin | -%442 |
Yorum: Hayat ve emeklilik segmentlerinde ciddi gelir artışı var. Özellikle bireysel emeklilik sistemine olan ilginin devam ettiği görülüyor.
2. Toplam Teknik Giderler
| Kalem | 2025/6A | 2024/6A |
| Hayat Teknik Gideri | -12,14 Milyar | -6,57 Milyar |
| Emeklilik Teknik Gideri | -2,19 Milyar | -1,46 Milyar |
| Hayat Dışı Teknik Gideri | -2,66 Milyon | +7.958 TL |
Yorum: Giderlerdeki artış, özellikle matematik karşılıklar (gelecekteki sigorta yükümlülükleri) ve faaliyet giderlerinden kaynaklanıyor.
3. Teknik Bölüm Dengesi (Kar)
| Kalem | 2025/6A | 2024/6A |
| Hayat Teknik Kârı | 1,13 Milyar | 688,7 Milyon |
| Emeklilik Teknik Kârı | 374,1 Milyon | 276,5 Milyon |
| Hayat Dışı Teknik Zararı | -4,17 Milyon | +450 Bin |
| Toplam Teknik Kar | 1,5 Milyar | 965,6 Milyon |
Yorum: Teknik kârlılık artmış, özellikle hayat branşı etkili.
4. Yatırım Gelirleri ve Giderleri
| Kalem | 2025/6A | 2024/6A |
| Yatırım Gelirleri | 1,75 Milyar | 2,18 Milyar |
| Yatırım Giderleri | -189,8 Milyon | -166,7 Milyon |
| Net Yatırım Geliri | 1,56 Milyar | 2,01 Milyar |
Yorum: Yatırım gelirlerinde yaklaşık %22 düşüş var. Muhtemelen 2024’e göre piyasa koşulları veya değerleme etkisi nedeniyle.
5. Diğer Faaliyetler ve Vergi Etkisi
| Kalem | 2025/6A | 2024/6A |
| Diğer Net Gelir/Gider | +225,6 Milyon | -125,4 Milyon |
| Vergi Gideri | -759,2 Milyon | -635,1 Milyon |
| Net Dönem Karı | 2,52 Milyar | 2,22 Milyar |
Yorum:
- Vergi öncesi kârı: 3,28 Milyar TL
- Net kâr, önceki döneme göre yaklaşık %14 artmış.
- Diğer faaliyetlerdeki toparlanma dikkat çekici.
Genel Değerlendirme
| Göstergeler | 2025/6A | 2024/6A | Durum |
| Net Dönem Kârı | 2,52 Milyar TL | 2,22 Milyar TL | Artış |
| Toplam Teknik Gelir | ~15,8 Milyar TL | ~9 Milyar TL | Güçlü büyüme |
| Yatırım Gelirleri | 1,75 Milyar TL | 2,18 Milyar TL | Düşüş |
| Toplam Faaliyet Kârı | 1,5 Milyar TL | 965 Milyon TL | Verimlilik artışı |
Öne Çıkan Noktalar:
- Faaliyet kârlılığı arttı, özellikle hayat ve BES tarafında.
- Yatırım gelirleri bir miktar düştü, dikkatle izlenmeli.
- Teknik giderler artıyor, ancak kontrollü biçimde karşılanıyor.
- Net kâr sağlam, temettü kapasitesini destekler.
NAKİT AKIŞ TABLOSUNUN ANALİZİ
Nakit Akış Tablosu Analizi
1. Esas Faaliyetlerden Kaynaklanan Nakit Akımları
| Kalem | 2025 (6A) | 2024 (6A) |
| Sigortacılık Nakit Girişleri | 12,75 Milyar TL | 5,42 Milyar TL |
| Emeklilik Nakit Girişleri | 3,19 Milyar TL | 1,02 Milyar TL |
| Toplam Faaliyet Nakit Girişi | 15,94 Milyar TL | 6,44 Milyar TL |
| Sigortacılık Nakit Çıkışı | -4,50 Milyar TL | -2,89 Milyar TL |
| Emeklilik Nakit Çıkışı | -2,91 Milyar TL | -0,70 Milyar TL |
| Net Faaliyet Nakit Akımı | 7,55 Milyar TL | 2,32 Milyar TL |
Artış: Faaliyetlerden gelen nakit akımı geçen yıla göre %226 artmıştır.
Sebep: Yazılan primlerde, yatırım gelirlerinde ve emeklilik fonlarından elde edilen kesintilerde ciddi artış var.
2. Yatırım Faaliyetlerinden Kaynaklanan Nakit Akımları
| Kalem | 2025 (6A) | 2024 (6A) |
| Mali Varlık Satışları | 5,70 Milyar TL | 3,26 Milyar TL |
| Mali Varlık Alımları | -10,40 Milyar TL | -4,44 Milyar TL |
| Alınan Faiz ve Temettü | 1,12 Milyar TL | 0,66 Milyar TL |
| Net Yatırım Nakit Akımı | -2,89 Milyar TL | -237 Milyon TL |
Düşüş: Yatırım faaliyetlerinden net nakit çıkışı büyümüş.
Sebep: Yeni finansal varlık alımlarının ciddi şekilde artması.
3. Finansman Faaliyetlerinden Kaynaklanan Nakit Akımları
| Kalem | 2025 (6A) | 2024 (6A) |
| Temettü Ödemeleri | -2,58 Milyar TL | -1,04 Milyar TL |
| Finansal Kiralama Borcu Ödemesi | -65,2 Milyon TL | 0 |
| Net Finansman Nakit Akımı | -2,64 Milyar TL | -1,04 Milyar TL |
Temettü artışı: Kâr dağıtımı büyümüş, bu da nakit çıkışını artırmış.
4. Kur Farklarının Etkisi
- 2025: +118,6 Milyon TL pozitif etki
5. Nakit ve Nakit Benzerlerindeki Değişim
| Kalem | 2025 | 2024 |
| Başlangıç Nakit | 2,58 Milyar TL | 1,68 Milyar TL |
| Dönem Sonu Nakit | 4,71 Milyar TL | 2,72 Milyar TL |
| Net Artış | +2,13 Milyar TL | +1,04 Milyar TL |
Genel Değerlendirme
- Şirketin esas faaliyetlerinden elde ettiği nakit güçlü şekilde artmış. Bu, operasyonel verimliliğin ve prim üretiminin kuvvetli olduğunu gösteriyor.
- Yatırım harcamaları büyümüş; bu stratejik genişleme veya fon portföy büyümesi anlamına gelebilir.
- Yüksek temettü ödemesi, yatırımcılara değer yaratıldığını, fakat kısa vadede nakit çıkışına neden olduğunu gösteriyor.
- Nakit rezervleri geçen yıla kıyasla önemli oranda artmıştır.
