YENİ GİMAT GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş.
1. Bilanço Analizi
- Toplam Varlıklar: 22,1 milyar TL
- Dönen Varlıklar: 3,29 milyar TL (nakit 3,0 milyar TL ile çok güçlü)
- Duran Varlıklar: 18,8 milyar TL (büyük kısmı yatırım amaçlı gayrimenkul: 16,1 milyar TL)
- Toplam Yükümlülükler: 5,54 milyar TL
- Kısa vadeli yükümlülükler: 341 milyon TL (çok düşük)
- Uzun vadeli yükümlülükler: 5,2 milyar TL (borçların %94’ü uzun vadeli → finansal risk düşük)
- Özkaynaklar: 16,54 milyar TL (toplam varlıkların %75’i → yüksek özkaynak gücü)
Yorum: YGGYO’nun bilançosu oldukça güçlü, nakit pozisyonu yüksek, borçluluk düşük ve borçların çoğu uzun vadeli. Bu, gayrimenkul yatırım ortaklığı için sağlam bir finansal yapı anlamına geliyor.
2. Gelir Tablosu Analizi
- Hasılat: 1,34 milyar TL (geçen yıl 1,15 milyar TL → %17 artış)
- Brüt Kar: 1,04 milyar TL (marj %78 → çok yüksek)
- Esas Faaliyet Karı: 842 milyon TL
- Vergi Öncesi Kar: 1,70 milyar TL (geçen yıl 563 milyon TL → %200+ artış)
- Net Kar: 695 milyon TL (geçen yıl 559 milyon TL → %24 artış)
Yorum: Şirketin esas faaliyet karlılığı güçlü. Net kâr marjı %52 seviyesinde. Enflasyon muhasebesi ve faiz gelirleri (766 milyon TL) net kârı desteklemiş. Operasyonel kârlılık sürdürülebilir gözüküyor.
3. Nakit Akış Analizi
- Faaliyetlerden Nakit Akışı: +849 milyon TL (pozitif ve güçlü)
- Yatırım Faaliyetleri: +529 milyon TL (varlık satışlarından nakit girişi olmuş)
- Finansman Faaliyetleri: -1,40 milyar TL (temettü ödemesi 1,69 milyar TL)
- Dönem Sonu Nakit: 3,03 milyar TL (dönem başı 3,52 milyar TL’den hafif azalış)
Yorum: Şirketin operasyonlarından yüksek nakit yaratabilmesi olumlu. Ancak büyük temettü ödemesi sebebiyle nakit çıkışı yaşanmış. Yine de 3 milyar TL üzerinde nakit rezerviyle güçlü bir likiditeye sahip.
4. DuPont Analizi
- ROE düşük görünmekle birlikte bunun nedeni, YGGYO’nun yüksek varlık (gayrimenkul) tabanına karşı düşük varlık devir hızıdır (0,06).
- Net kâr marjı olağanüstü yüksek (%52), fakat gayrimenkul şirketlerinde varlıkların gelir yaratma hızı düşük olduğundan ROE sınırlı kalıyor.
- Finansal kaldıraç da düşük (1,34) → risk seviyesi düşük, güvenli finansal yapı.
Genel Değerlendirme:
- YGGYO, güçlü özkaynak yapısı, yüksek kârlılığı ve sağlam nakit pozisyonu ile güvenli bir finansal tabloya sahip.
- Ancak, varlık devir hızı düşük olduğundan ROE sınırlı kalıyor. Bu durum GYO’lar için doğal çünkü gayrimenkuller çok büyük aktif tutarken, nakit akışı yıllara yayılarak gelir yaratıyor.
- Yatırımcı açısından bakıldığında: istikrarlı, düşük riskli, temettü ödeyen ve güçlü nakit akışı üreten bir şirket profili çiziyor.
1. ROA Aktif Karlılığı)
Yorum: Şirket aktiflerini kullanarak %3,1 getiri üretebilmiş. Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları’nda (GYO) bu oran genellikle düşüktür çünkü aktifler büyük (binalar, AVM’ler vb.) ama nakit yaratma hızı düşüktür. YGGYO için normal bir seviyedir.
2. ROE (Özsermaye Karlılığı)
Yorum: Özsermaye kârlılığı %4,2 seviyesinde. Bu oran Borsa İstanbul ortalamasının altında ama GYO sektöründe varlık devir hızının düşüklüğü nedeniyle olağan. Şirketin risk almadan, temkinli bir finansal yapı ile çalıştığını gösteriyor.
3. ROIC (Yatırılan Sermaye Karlılığı)
Yorum: Şirket yatırılan sermayesinden %3,7 getiri sağlamış. Bu, ağırlıklı ortalama sermaye maliyetinin (WACC) üzerinde ise değer yaratıyor demektir. Ancak borçluluk çok düşük olduğu için ROIC de ROE’ye yakın çıkıyor.
Genel Yorum
- ROA (%3,1): Aktif kârlılığı düşük, gayrimenkul yoğun bilançolarda normal.
- ROE (%4,2): Özsermaye kârlılığı sınırlı, yatırımcı açısından çok cazip değil.
- ROIC (%3,7): Sermaye maliyetine yakın, borçsuz ve güvenli yapısı sayesinde riski düşük.
YGGYO yüksek risk almadan istikrarlı kâr yaratan bir şirket. Getiri oranları düşük olsa da, güçlü nakit pozisyonu, düşük borçluluk ve düzenli temettü ödeme kapasitesi ile öne çıkıyor.
Faaliyet raporu:https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1478561
Finansal rapor:https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1478558