RUBNS BİLANÇO ANALİZİ 2025/6

RUBENİS TEKSTİL SANAYİ TİCARET A.Ş.

Bilanço Analizi

Kalem	30.06.2025	31.12.2024	Değişim (%)
Dönen Varlıklar	1.562.269.863	1.562.763.796	≈0
Duran Varlıklar	2.950.191.315	3.000.856.428	-1,7
Toplam Varlıklar	4.512.461.178	4.563.620.224	-1,1
Kısa Vadeli Yükümlülükler	581.810.237	612.941.420	-5,1
Uzun Vadeli Yükümlülükler	372.935.761	300.796.692	+24,0
Toplam Yükümlülükler	954.745.998	913.738.112	+4,5
Özkaynaklar	3.557.715.180	3.649.882.112	-2,5

 Yorum

• Varlıklar: Toplam varlıklarda sınırlı düşüş var. Stoklar (632,7 milyon TL) ve ticari alacaklar (437,5 milyon TL) önemli kalemler.
• Borçlar: Uzun vadeli yükümlülükler artarak borç yapısında vade uzaması görülüyor.
• Özkaynaklar: 94 milyon TL dönem zararı nedeniyle %2,5 azalmış.

Gelir Tablosu Analizi

Kalem	2025/06	2024/06	Değişim (%)
Hasılat	624.704.264	905.663.026	-31,1
Satışların Maliyeti	-495.825.979	-662.392.901	-25,1
Brüt Kâr	128.878.285	243.270.125	-47,0
Esas Faaliyet Kârı	139.977.016	254.625.836	-45,0
Finansman Giderleri	-89.648.039	-91.330.586	≈0
Net Parasal Pozisyon Kaybı	-81.639.558	-56.257.545	+45,1
Vergi Öncesi Kâr/Zarar	-31.115.839	107.174.440	↓
Dönem Net Kâr/Zarar	-94.009.264	+89.186.675	↓

 Yorum

• 2025’in ilk yarısında zarara dönülmüş (-94 milyon TL).
• Satışlar %31 azalmış, maliyet düşse de kârlılığı koruyamamış.
• Finansman ve parasal kayıplar toplamda ~171 milyon TL ile zararın ana nedeni.

Nakit Akış Tablosu Analizi

Kalem	2025/06	2024/06	Yorum
İşletme Faaliyetlerinden Nakit Akışı	+30.002.582	-285.778.490	Pozitife dönmüş
Yatırım Faaliyetlerinden Nakit Akışı	-5.975.080	-156.573.503	Düşük yatırım harcaması
Finansman Faaliyetlerinden Nakit Akışı	-22.594.489	+441.373.918	2024’te borçlanma yüksekti
Dönem Sonu Nakit	2.548.556 TL	1.115.543 TL	Nakit artışı %128

 Yorum

• 2025’te faaliyetlerden nakit yaratımı yeniden başlamış, bu olumlu bir sinyaldir.
• Yatırım harcamaları düşük; işletme likiditesini korumuş.
• Ancak, geçmiş dönemde yüksek borçlanma yapılmış ve bunun geri ödemeleri başlamış görünüyor.

DuPont Analizi

• Net kâr marjındaki keskin düşüş, tüm kârlılığı zedelemiş.
• Varlık verimliliği düşük (aktif devir hızı 0,14).
• Kaldıraç etkisi sınırlı, borç oranı makul ama kârlılık negatif olduğu için ROE düşük.
• Şirket 2025’in ilk yarısında özsermaye verimliliğini kaybetmiş durumda.

 Genel Değerlendirme

• Kârlılık: 2024’te pozitif olan net kâr, 2025’te zarara dönmüş.
• Likidite: Faaliyet nakit akışının pozitif olması umut verici.
• Finansal yapı: Özkaynaklar güçlü kalmakla birlikte net zarar sebebiyle erime başlamış.
• Verimlilik: Satışlar düşmüş, varlık devir hızı düşük kalmış.
• Sonuç: 2025’in ilk yarısı kârlılıkta zayıflama, operasyonel nakitte toparlanma dönemidir.

ROA (Aktif Karlılığı)

• Şirketin 2025’in ilk yarısında varlıklarını kullanarak kâr üretemediği, aksine zarar ettiği görülüyor.
• 2024 aynı döneminde (yaklaşık 89 milyon TL kâr ve benzer aktif büyüklüğüyle) ROA yaklaşık +2% civarındaydı, yani aktif kârlılığı ciddi şekilde bozulmuş.
• Özellikle satışlardaki %31 düşüş ve finansman/parasal kayıplar, bu düşüşün temel nedenleri.

ROE (Özsermaye Karlılığı)

• Özsermaye kârlılığı negatif, yani ortakların sermayesi zarar etmiş durumda.
• 2024’te bu oran yaklaşık %2,4 civarındayken şimdi eksiye dönmüş.
• Bu durum, faaliyet kârlılığındaki gerileme ve yüksek finansman giderlerinin özkaynak getirilerini tamamen sildiğini gösteriyor.
• Özsermaye güçlü olmasına rağmen kâr üretilememesi, kaynak verimliliğinde sorun olduğunu yansıtır.

ROIC (Yatırılan Sermaye Karlılığı)

• ROIC pozitif (%2,85), yani şirket esas faaliyetlerinden hâlâ küçük de olsa vergi sonrası kâr yaratabiliyor.
• Ancak bu oran, sermayenin fırsat maliyeti (örneğin WACC ~ %15 civarı) dikkate alındığında sermaye maliyetinin oldukça altında kalıyor.
• Bu da şirketin yatırımlarının, maliyetini karşılayamadığını (ekonomik değer yaratmadığını) gösteriyor.

Genel Sonuç

Oran	Değer	Durum	Yorum
ROA	-2,08%	Negatif	Aktifler zarar üretmiş
ROE	-2,64%	Negatif	Özsermaye kârlılığı düşmüş
ROIC	+2,85%	Düşük	Faaliyet kârı var ama sermaye maliyetini karşılamıyor

 Kapsamlı Değerlendirme:

• Rubenis 2025’in ilk yarısında operasyonel olarak zayıf bir dönem geçirmiştir.
• Finansal giderler ve satış düşüşü nedeniyle net kârlılık negatife dönmüştür.
• ROIC’in pozitif kalması, üretim ve faaliyet yapısının hâlen canlı olduğunu gösterir, ancak ekonomik değer yaratımı yoktur.
• Kısa vadede borç yönetimi ve satış hacmi toparlanmazsa, yıl sonunda özsermaye erimesi devam edebilir.

Faaliyet raporu:https://kap.org.tr/tr/Bildirim/1475992
Finansal rapor:https://kap.org.tr/tr/Bildirim/1475986