KONYA KAĞIT SANAYİ VE TİCARET A.Ş.
1. Bilanço Analizi
- Toplam Varlıklar: 8,89 milyar TL (2024 sonuna göre %4 artış).
- Dönen Varlıklar: 1,94 milyar TL, yatay seyir (stoklarda ciddi azalış: 1,03 milyar TL → 626 milyon TL).
- Duran Varlıklar: 6,95 milyar TL, artışın ana nedeni özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlar (1,49 milyar TL → 1,01 milyar TL).
- Yükümlülükler: 1,19 milyar TL (düşük borçluluk, aktiflerin %13’ü).
- Özkaynaklar: 7,70 milyar TL (güçlü sermaye yapısı).
Yorum: Şirket düşük borçluluk oranı ve yüksek özkaynak yapısıyla sağlam bir finansal pozisyona sahip. Stokların azalması nakit yaratımı açısından olumlu, fakat ticari alacaklarda ciddi artış (287 mn → 902 mn TL) risk unsuru olabilir.
2. Gelir Tablosu Analizi
- Hasılat: 1,69 milyar TL (geçen yıl 2,03 milyar TL → %17 düşüş).
- Brüt Kâr: 257 milyon TL (360 mn TL’den gerilemiş).
- Esas Faaliyet Kârı: 132 milyon TL (244 mn TL → %46 düşüş).
- Net Dönem Kârı/Zararı: -8,9 milyon TL zarar (geçen yıl aynı dönemde 83,8 mn TL kâr).
Yorum: Satışlar ve brüt kâr marjı daralmış. Finansman giderleri düşük olmasına rağmen yüksek kur farkı/parasallık kaybı (-203 mn TL) sonucu dönem zararı oluşmuş. Operasyonel olarak kârlı, fakat finansal ve parasal etkiler sonucu net zarar yazılmış.
3. Nakit Akış Tablosu Analizi
- Faaliyetlerden Nakit Akışı: -182,9 milyon TL (geçen yıl +76,6 mn).
- Ticari alacaklardaki artış (-624 mn TL) nakit çıkışı yaratmış.
- Stokların azalması ise (+401 mn TL) nakit girişi sağlamış.
- Yatırım Faaliyetleri: +150,1 mn TL (bağlı ortaklık satışlarından 230 mn TL nakit girişi).
- Finansman Faaliyetleri: +5,4 mn TL (borçlanma kaynaklı).
- Net Nakit Değişimi: -27,4 mn TL (dönem sonu nakit 72,5 mn TL).
Yorum: Operasyonlardan nakit yaratamaması dikkat çekici. Şirket nakit ihtiyacını bağlı ortaklık satışlarıyla karşılamış. İşletme sermayesi yönetimi zayıflamış görünüyor.
4. Dupont Analizi (ROE Bileşenleri)
- Şirketin özkaynak kârlılığı neredeyse sıfır, hatta negatif.
- Zararın sebebi esasen net kâr marjındaki bozulma.
- Varlık devir hızı düşük (aktiflerin büyük kısmı duran varlıklarda atıl kalıyor).
- Kaldıraç düşük, bu yüzden borç baskısı yok; fakat aynı zamanda özkaynak verimliliğini de sınırlıyor.
Genel Değerlendirme
- Pozitifler: Güçlü özkaynak yapısı, düşük borçluluk, duran varlıklarda değer artışı, stokların azaltılması.
- Negatifler: Net zarar, faaliyetlerden nakit çıkışı, ticari alacakların hızla artması, satış gelirlerinde gerileme.
- Sonuç: Şirket bilanço olarak sağlam fakat operasyonel kâr düşüşü ve parasal kayıplar nedeniyle dönem zararı yazmış. İşletme sermayesi yönetimi ve alacak tahsilatı önümüzdeki dönem kritik olacak.
1. ROA (Aktif Karlılığı)
Yorum: Şirket aktiflerini kullanarak neredeyse hiç kâr üretememiş, hafif zarar yazmış. Bu, operasyonların düşük verimlilikte çalıştığını ve parasal kayıpların tüm kârlılığı sildiğini gösteriyor.
2. ROE (Özkaynak Karlılığı)
Yorum: Özkaynakların getirisi negatif. Şirketin sağlam sermaye yapısı var ancak bu sermayeden getirisi yok, hatta zarar söz konusu. Yatırımcı açısından tatmin edici değil.
3. ROIC (Yatırılan Sermaye Karlılığı)
Yorum: Operasyonel kârlılık özkaynaklara kıyasla düşük. Şirket yatırdığı sermayeden anlamlı bir getiri üretemiyor. ROIC, Türkiye gibi yüksek sermaye maliyetinin olduğu bir ortamda yetersizdir.
Genel Yorum
- ROA ve ROE negatif: Şirket net zarar nedeniyle yatırımcıya ve varlıklara değer yaratamamış.
- ROIC düşük (%1,7): Operasyonel kârlılık pozitif olsa da sermaye verimliliği çok düşük.
- Şirketin en büyük sorunu parasal kayıplar ve ticari alacaklardaki artış.
- Güçlü özkaynak yapısı sayesinde finansal risk düşük, ancak yatırımcı açısından getiri tatmin edici değil.
Faaliyet raporu:https://kap.org.tr/tr/Bildirim/1475991
Finansal rapor:https://kap.org.tr/tr/Bildirim/1475988