AYES ÇELİK HASIR VE ÇİT SANAYİ A.Ş.
1. Bilanço Analizi
- Toplam Varlıklar: 3,91 milyar TL (2024 sonuna göre %9 artış)
- Dönen Varlıklar: 2,10 milyar TL (nakit 417’den 118 milyon TL’ye gerilemiş, stoklar 250’den 436 milyon TL’ye yükselmiş → nakit azalırken stok ve ticari alacak artışı var)
- Duran Varlıklar: 1,82 milyar TL (neredeyse sabit)
- Yükümlülükler: 2,24 milyar TL (1,78 milyardan %26 artış)
- Kısa vadeli yükümlülükler 1,43 → 1,86 milyar TL’ye çıkmış (özellikle borçlanma ve ticari borç artışı)
- Özkaynaklar: 1,67 milyar TL (1,80 milyardan %7 düşüş, dönem zararı etkili)
Yorum: Şirketin bilançosunda likidite baskısı var. Nakit azalırken alacak ve stokların artması işletme sermayesi yükünü yükseltmiş. Kısa vadeli borçlarda artış finansal risk yaratıyor. Özkaynaklar dönem zararı nedeniyle gerilemiş.
2. Gelir Tablosu Analizi
- Hasılat: 4,63 milyar TL (geçen yıl aynı döneme göre %6 artış)
- Brüt Kar: 156 milyon TL (brüt kâr marjı %3,4 → düşük ve önceki yıl da benzerdi)
- Esas Faaliyet Kârı: 49 milyon TL (marj %1’in altında)
- Finansman Giderleri: 179 milyon TL (yüksek faiz yükü)
- Net Dönem Sonucu: -113 milyon TL zarar (2024 aynı dönem -9 milyon TL zarar idi)
Yorum: Şirket faaliyetlerinden çok sınırlı kâr üretebiliyor. Yüksek finansman giderleri ve kur/enflasyon kaynaklı parasal kayıplar sonucu net zarar derinleşmiş.
3. Nakit Akış Tablosu Analizi
- İşletme Faaliyetleri: -305 milyon TL (2024’te +247 milyon TL idi → büyük bozulma)
- Ticari alacak ve stok artışı, ertelenmiş gelirlerin yükselmesi nakit çıkışına sebep olmuş.
- Yatırım Faaliyetleri: -61 milyon TL (duran varlık alımları)
- Finansman Faaliyetleri: +67 milyon TL (borçlanma sayesinde giriş)
- Net Nakit Değişimi: -299 milyon TL (dönem sonu nakit 118 milyon TL’ye düştü)
Yorum: Şirket operasyonlardan nakit yaratamıyor, hatta ciddi nakit çıkışı olmuş. Nakit akışı büyük ölçüde borçlanma ile karşılanmış.
4. DuPont Analizi
Yorum: Özkaynak kârlılığı negatife dönmüş. Şirket varlıklarını etkin kullanıyor (devir hızı yüksek), fakat düşük kâr marjı ve finansman giderleri özkaynakları eritiyor. Kaldıraç yüksek, bu da zarar dönemlerinde özkaynak kaybını hızlandırıyor.
Genel Sonuç:
Ayes, 2025’in ilk yarısında satışlarını artırmasına rağmen düşük kârlılık ve yüksek finansman yükü nedeniyle net zarar açıklamış. Nakit akışlarında ciddi bozulma, borçlanma ihtiyacını artırmış. Kısa vadeli yükümlülüklerin artışı ve nakit azalması finansal risk oluşturuyor. DuPont analizi de özkaynak getirisinin negatife döndüğünü gösteriyor. Şirketin öncelikli olarak finansman maliyetlerini azaltması, işletme sermayesi yönetimini iyileştirmesi gerekiyor.
1. ROA (Aktif Karlılığı)
Yorum: Şirket varlıklarını kullanarak kâr yaratmak yerine zarar üretmiş. Varlıkların getirisi negatife dönmüş. Bu durum işletme sermayesi baskısı ve düşük marjlardan kaynaklanıyor.
2. ROE (Özkaynak Karlılığı)
Yorum: Özkaynakların getirisi negatife dönmüş. 2024 aynı dönemde küçük zarar vardı, bu dönemde kayıp büyümüş. Yüksek finansman giderleri ve düşük kârlılık özkaynak değerini eritiyor.
3. ROIC (Yatırılan Sermaye Karlılığı)
Yorum: Sermaye maliyeti düşünüldüğünde %2,1 ROIC oldukça düşük. Şirket borç ve özkaynakla finanse ettiği yatırımlarından anlamlı bir getiri sağlayamıyor. Sermaye kârlılığı şirketin finansman maliyetinin çok altında.
Genel Değerlendirme:
- ROA (-2,9%): Varlıklar zarar yazıyor.
- ROE (-6,7%): Özkaynaklar değer kaybediyor.
- ROIC (2,1%): Yatırılan sermaye getirisi düşük, maliyetlerin altında.
Bu tablo, AYES’in finansal verimliliğinde ciddi bozulma olduğunu ve yüksek borç yükü ile düşük faaliyet kârlılığı sebebiyle yatırımcıya değer yaratamadığını gösteriyor.
Faaliyet raporu:
Finansal rapor:https://www.kap.org.tr/tr/bildirim-sorgu