DURUKAN ŞEKERLEME SANAYİ VE TİCARET A.Ş.
Bilanço Analizi
| Kalem | 2025/06 (TL) | 2024/12 (TL) | Değişim (%) | Yorum |
| Toplam Varlıklar | 3.620.923.185 | 3.130.726.388 | +15,7% | Şirket varlıklarını büyütmüş, yatırımlar artmış. |
| Dönen Varlıklar | 2.337.489.205 | 1.913.436.458 | +22,1% | Stoklardaki ciddi artış (1,10 mlr TL) ve finansal yatırımların (15 → 197 mn TL) etkisiyle güçlü büyüme. |
| Duran Varlıklar | 1.283.433.980 | 1.217.289.930 | +5,4% | Üretim tesisleri ve makinelerde sınırlı artış; yatırımlar devam ediyor. |
| Kısa Vadeli Yükümlülükler | 1.023.470.004 | 918.807.684 | +11,4% | Borçlarda artış var, fakat dönen varlıklardaki artışla dengelenmiş. |
| Uzun Vadeli Yükümlülükler | 545.809.194 | 202.049.845 | +170% | Uzun vadeli banka kredileri 97 → 449 mn TL’ye çıkmış, borç yapısı uzatılmış. |
| Özkaynaklar | 2.051.643.987 | 2.009.868.859 | +2,1% | Dönem kârı 42,5 mn TL ile özkaynakları desteklemiş. |
| Borç/Özkaynak Oranı | 1.569 / 2.051 ≈ 0,76 | (önceki 0,56) | Borçlanma artmış, fakat hâlâ makul seviyede. |
Yorum:
Durukan Şekerleme’nin bilançosu büyüme eğiliminde. Varlık artışı finansal yatırımlar ve stoklarla desteklenmiş. Uzun vadeli borçlanma ile finansal yapı yeniden düzenlenmiş. Net işletme sermayesi (dönen varlıklar – kısa vadeli borçlar) pozitif (≈1,31 mlr TL), likidite açısından güçlü.
Gelir Tablosu Analizi
| Kalem | 2025/06 | 2024/06 | Değişim | Yorum |
| Hasılat (Satış Geliri) | 449.074.585 | 682.489.367 | -34,2% | Satışlarda ciddi düşüş; iç veya dış talep zayıflamış olabilir. |
| Brüt Kâr | 233.407.948 | 283.700.179 | -17,7% | Satış azalmasına rağmen maliyet kontrolü kısmen korunmuş. |
| Esas Faaliyet Kârı | 163.067.883 | 186.447.989 | -12,5% | Faaliyet giderlerinde artış var (özellikle yönetim giderleri +%50). |
| Finansman Giderleri (net) | -149.679.140 | -125.158.722 | -19,6% | Artan borçlanma nedeniyle faiz yükü büyümüş. |
| Vergi Öncesi Kâr | 17.594.547 | 115.466.629 | -84,7% | Finansman giderleri ve parasal kayıplar etkili olmuş. |
| Net Dönem Kârı | 42.483.227 | 23.112.914 | +83,9% | Ertelenmiş vergi geliri (yaklaşık 29,6 mn TL) net kârı artırmış. |
Yorum:
Operasyonel olarak satışlar gerilemiş, ancak şirket vergi avantajı ve yatırım gelirleri sayesinde net kârını artırmış. Faaliyet kârlılığı düşerken, vergi sonrası sonuçlar olumlu.
Nakit Akış Analizi
| Kalem | 2025/06 | 2024/06 | Yorum |
| İşletme Faaliyetlerinden Nakit Akışı | -131.049.169 | -47.056.547 | Negatif ve kötüleşmiş – stok artışı ve alacak tahsil zorluğu. |
| Yatırım Faaliyetlerinden Nakit Akışı | -242.116.525 | -53.666.824 | Yüksek yatırım harcamaları (tesis/makine alımı, türev araç çıkışları). |
| Finansman Faaliyetlerinden Nakit Akışı | +477.047.342 | +115.033.067 | Yeni kredilerle finansman sağlanmış. |
| Net Nakit Artışı | +103.881.648 | +14.309.696 | Borçlanma sayesinde nakit pozisyonu artmış. |
Yorum:
Operasyonlardan nakit çıkışı olmasına rağmen finansman kaynaklarıyla nakit pozisyonu korunmuş. Bu durum faaliyetlerin finansmanla döndüğünü, iç nakit üretiminin zayıf olduğunu gösteriyor.
Genel Değerlendirme
| Alan | Durum | Yorum |
| Likidite | Güçlü | Nakit ve kısa vadeli varlıklar yüksek; net işletme sermayesi pozitif. |
| Kârlılık | Orta | Satışlar düşmüş, net kâr artışı vergi gelirinden kaynaklı. |
| Borçluluk | Artan | Uzun vadeli borç yapısına geçiş var; faiz yükü büyümekte. |
| Yatırım Faaliyetleri | Aktif | Duran varlık yatırımları ve türev işlemleri artmış. |
| Nakit Yönetimi | Zayıf | İşletme faaliyetleri nakit yaratamıyor, dış finansman bağımlı. |
Sonuç ve Özet Yorum
Durukan Şekerleme 2025 ilk yarısında bilanço büyümesini sürdürmüş, yatırımlarını finanse etmek için borçlanma yoluna gitmiştir.
Ancak, satış gelirlerindeki ciddi düşüş ve nakit akışındaki zayıflık dikkat çekmektedir. Net kârdaki artış, faaliyet başarısından ziyade vergi kaynaklı muhasebe kazançlarından (ertelenmiş vergi geliri) gelmiştir.
🔸 Olumlu: Güçlü özkaynak yapısı, yüksek nakit seviyesi, uzun vadeli borçlanmaya geçiş.
🔸 Olumsuz: Satış düşüşü, negatif faaliyet nakit akışı, finansman giderlerinde artış.
DuPont Analizi
1️⃣ Net Kâr Marjı:
Şirket satışlarının %9,5’i net kâr olarak kalmış.
2024 döneminde net kâr marjı yaklaşık %3,4 idi (23,1 mn / 682,5 mn).
🔹 Marj neredeyse üçe katlanmış.
Varlık Devir Hızı:
Her 1 TL’lik varlık, 6 ayda 0,12 TL satış üretmiş.
Yıllıklandırıldığında ≈ 0,25 devir — düşük, çünkü stoklar ve yatırımlar artmış.
Finansal Kaldıraç:
Şirket varlıklarının %56’sı borçla finanse ediliyor.
2024 sonunda bu oran 1,56 idi → borçlanma artmış.
ROE (Özkaynak Karlılığı):
| Göstergeler | 2025/06 | 2024/06 | Yorum |
| Net Kâr Marjı | %9,5 | %3,4 | Kâr marjı vergi geliri etkisiyle iyileşmiş. |
| Varlık Devir Hızı | 0,12 | 0,22 | Satış düşüşü nedeniyle devir hızı zayıflamış. |
| Finansal Kaldıraç | 1,77 | 1,52 | Borç oranı artmış. |
| ROE (yıllıklandırılmış) | %4,2 | %11,4 | Özsermaye verimliliği azalmış. |
Yorum ve Değerlendirme
Pozitif Unsurlar:
- Net kâr marjı önemli ölçüde artmış, bu da maliyet kontrolü ve vergi etkilerinin güçlü olduğunu gösteriyor.
- Özsermaye güçlü ve şirketin finansal yapısı halen dengeli.
Negatif Unsurlar:
- Satışlarda sert düşüş, varlık devir hızını zayıflatmış; üretim kapasitesi tam kullanılmıyor.
- ROE, önceki yıla göre düşmüş (%11 → %4 civarı). Bu, yatırımların kısa vadede yeterli getiri yaratamadığını gösteriyor.
- Finansal kaldıraç artışı, faiz giderlerini büyütmüş; gelecekte kârlılığı baskılayabilir.
Özetle DuPont Yorum Sonucu
| Unsur | Eğilim | Etki |
| Net Kâr Marjı | ↑ Artış | Kârlılığı destekliyor |
| Varlık Devir Hızı | ↓ Düşüş | Etkinliği azaltıyor |
| Finansal Kaldıraç | ↑ Artış | Kârlılığı riskli şekilde destekliyor |
| Sonuç (ROE) | ↓ Gerileme | Sermaye kârlılığı zayıflamış |
Sonuç: Durukan Şekerleme 2025’in ilk yarısında muhasebe kaynaklı (vergi geliri) net kâr artışı yakalasa da, satışlardaki düşüş ve varlık verimliliğindeki zayıflama nedeniyle özsermaye kârlılığı (ROE) önemli ölçüde düşmüştür.
Şirketin sürdürülebilir büyüme için satış hacmini ve faaliyet nakit akışını güçlendirmesi gerekmektedir.
ROA – Aktif Karlılığı
Şirket varlıklarını kullanarak %2 civarında getiri sağlamış.
2024’te (23,1 mn / 3,13 mlr ≈ %1,47) biraz daha yüksekmiş.
Varlık büyümesine rağmen kârlılık zayıf; varlıkların satışa dönüş hızı düşmüş.
ROE – Özkaynak Karlılığı
Özkaynakların getirisi oldukça düşük.
2024 döneminde ROE ≈ %11 seviyesindeydi.
Yani sermaye verimliliği azalmış; satışların düşmesi ve finansman giderlerinin artması etkili olmuş.
ROIC – Yatırılan Sermaye Getirisi
Yatırılan sermayenin getiri oranı, borç maliyetinin muhtemelen biraz üzerinde.
Yani şirket yatırımlarından pozitif ama sınırlı bir ekonomik getiri sağlıyor.
EBIT güçlü olsa da finansman giderleri net kârı düşürdüğü için ROE düşük kalıyor.
Karşılaştırmalı Değerlendirme
| Oran | 2025/06 | 2024/06 | Eğilim | Yorum |
| ROA | %2,3 | %2,9 | ↓ | Varlık verimliliği zayıflamış. |
| ROE | %4,1 | %11,4 | ↓ | Sermaye getirisi ciddi oranda düşmüş. |
| ROIC | %9 | %12 | ↓ | Yatırımların getirisi azalmış, borç maliyetine yaklaşmış. |
Genel Yorum
Durukan Şekerleme’nin kârlılık oranları 2025 ilk yarısında zayıflamış bir tablo sunuyor.
- ROA: Varlıkların kârlılığı düşük, stok ve yatırım artışları satışlara dönüşememiş.
- ROE: Özsermaye getirisi ciddi ölçüde düşmüş; finansman yükü ve düşük satış hacmi etkili.
- ROIC: Faiz öncesi kâr güçlü olmasına rağmen yüksek borç maliyeti net getiriyi törpülüyor.
Özet: Şirket borçlanarak büyümüş, fakat bu büyüme henüz yeterli kârlılık üretmiyor.
Faaliyet verimliliği ve nakit yaratma gücü artırılmazsa, uzun vadede özsermaye kârlılığı daha da gerileyebilir.
Faaliyet raporu:https://kap.org.tr/tr/Bildirim/1475040
Finansal rapor:https://kap.org.tr/tr/Bildirim/1475036