ENDA ENERJİ HOLDİNG A.Ş.
Bilanço Analizi
| Kalem | 30.06.2025 (TL) | 31.12.2024 (TL) | Değişim | Yorum |
| Toplam Varlıklar | 14.903.845.135 | 13.604.588.862 | +9,5% | Şirketin toplam aktifleri artmış; büyüme yönlü bir bilanço hareketi var. |
| Dönen Varlıklar | 1.778.192.610 | 582.996.238 | +205% | Özellikle nakit ve nakit benzerleri (1,42 milyar TL → 439 milyon TL) ciddi artış göstermiş. Bu, likidite gücünü artırmış. |
| Duran Varlıklar | 13.125.652.525 | 13.021.592.624 | +0,8% | Duran varlıklar sabit kalmış, üretim yatırımı veya yeni tesis yok gibi görünüyor. |
| Toplam Yükümlülükler | 2.343.779.441 | 2.471.280.225 | -5,2% | Borçlarda azalma, finansal yapıyı güçlendirmiş. |
| Özkaynaklar | 12.560.065.694 | 11.133.308.637 | +12,8% | Güçlü bir özkaynak artışı; özellikle sermaye artırımı ve kâr artışı etkili olmuş. |
Özet:
ENDA Enerji’nin bilançosu güçlenmiş; borç azaltımı, nakit birikimi ve sermaye artışı finansal sağlamlığı artırmış durumda.
Gelir Tablosu Analizi
| Kalem | 2025/6A (TL) | 2024/6A (TL) | Değişim | Yorum |
| Hasılat (Ciro) | 655.230.164 | 767.240.688 | -14,6% | Satış gelirleri düşmüş; enerji fiyatları veya satış hacmi gerilemiş olabilir. |
| Brüt Kâr | 64.145.064 | 131.874.363 | -51,4% | Brüt kâr yarı yarıya azalmış; maliyetler artmış. |
| Esas Faaliyet Kârı | 108.367.746 | 86.336.722 | +25,5% | Diğer faaliyet gelirleri (104,9 milyon TL) sayesinde faaliyet kârı artmış. |
| Net Dönem Kârı | 42.096.020 | -100.217.600 | Kâra geçiş | 2024’te zarar varken 2025’te kâra geçilmiş. |
| Ana Ortaklık Payına Düşen Kâr | 25.732.123 | -89.182.978 | Pozitif dönüş | Net kar dönüşü, özkaynak artışını destekliyor. |
Özet:
Faaliyet gelirleri sınırlı artsa da, finansman ve yatırım gelirleri ile birlikte şirket 2024’teki zarardan 2025’te kârlı hale geçmiş. Bu dönüş, özellikle finansman giderlerinin azalması ve faiz gelirlerinin artmasından kaynaklanmış.
Nakit Akış Tablosu Analizi
| Kalem | 2025/6A (TL) | 2024/6A (TL) | Değişim | Yorum |
| İşletme Faaliyetlerinden Nakit Akışı | +121.373.785 | -106.276.203 | Pozitif dönüş | 2024’te nakit çıkışı varken 2025’te güçlü bir giriş var. |
| Yatırım Faaliyetleri | -336.964.086 | +360.689.601 | Negatif değişim | Yatırım kaynaklı nakit çıkışı yüksek — muhtemelen varlık alımları veya finansal yatırımlar. |
| Finansman Faaliyetleri | +1.216.392.389 | -171.690.322 | Büyük artış | Sermaye artırımı (91,7 milyon TL) ve iştirak işlemleri (1,12 milyar TL) nakit girişi yaratmış. |
| Dönem Sonu Nakit | 1.386.968.211 | 949.062.669 | +46% | Nakit varlıkları ciddi oranda artmış. |
💡 Özet:
Şirket 2025’in ilk yarısında nakit yaratma kabiliyetini yeniden kazanmış. Finansman kaynaklı nakit girişi yüksek olsa da, operasyonel nakit akışının da pozitif olması güçlü bir sinyal.
Genel Değerlendirme
| Alan | Durum | Yorum |
| Likidite | Güçlü | Nakit ve dönen varlıklar ciddi oranda artmış. |
| Kârlılık | İyileşme | Zarar eden dönemden kârlı döneme geçiş. |
| Borçluluk | Azalmış | Kısa ve uzun vadeli borçlar toplamda %5 azalmış. |
| Yatırımlar | Artmış | Yatırım faaliyetlerinden nakit çıkışı görülüyor. |
| Sermaye Yapısı | Sağlam | Özkaynak oranı yüksek (yaklaşık %84). |
Sonuç
ENDA Enerji Holding A.Ş., 2025 yılının ilk yarısında finansal açıdan toparlanma ve güçlenme dönemine girmiştir:
- Likidite fazlası yaratılmış,
- Zarar kâra dönmüştür,
- Borç yükü azaltılmış,
- Özkaynaklar artmıştır.
Bu tablo, grubun 2024’te yaşadığı olumsuz dönemin ardından 2025’te daha temkinli, nakit güçlü ve sermaye yoğun bir yapıya geçtiğini göstermektedir.
Şirket, aktiflerini yılda bir kez bile döndüremiyor (6 aylık veri olduğu için yıllıklandırıldığında ≈ %8,8 olur). Sermaye yoğun enerji sektöründe bu normaldir, ancak düşük devir oranı kârlılığı sınırlayabilir.
Şirketin aktiflerinin %84’ü özkaynakla, %16’sı borçla finanse edilmiş. Yani borçluluk düşük, finansal risk sınırlı.
DuPont Bileşenlerinin Yorumu
| Bileşen | Durum | Yorum |
| Net Kârlılık Oranı | %3,9 | Zarar eden 2024 dönemine göre iyi; ancak enerji sektör ortalaması (%8–10) altında. |
| Varlık Devir Hızı | Düşük (%4,4) | Sermaye yoğun yapıda doğal; fakat aktif kullanım verimliliği sınırlı. |
| Finansal Kaldıraç | Düşük (1,19) | Düşük borç oranı riski azaltıyor ama ROE’yi de sınırlıyor. |
| Genel ROE | Zayıf (%0,2–0,5) | Sermaye kârlılığı düşük; ancak zarar döneminden çıkış sonrası toparlanma aşamasında. |
DuPont Analizine Göre Sonuç
- ENDA Enerji 2025’te zarardan kâra dönmüş, bu önemli bir kırılma.
- Ancak sermaye kârlılığı hâlâ çok düşük — esas neden:
- Varlıkların büyük kısmı sabit (enerji tesisleri, altyapı),
- Satış hacmi artmamış,
- Finansal kaldıraç düşük olduğu için borçtan getiri kaldıraçı sınırlı.
Yorum:
Kârlılığın sürdürülebilir şekilde artması için:
- Varlık devir hızının (gelir/aktif oranı) artırılması,
- Kapasite kullanım oranlarının yükselmesi,
- Finansman yapısında kontrollü kaldıraç kullanımı (uygun faizli borçlar)
gerekebilir.
Özetle
| Faktör | 2024 | 2025 | Eğilim |
| Net Kârlılık | Negatif | Pozitif %3,9 | + |
| Varlık Devir Hızı | Düşük | Düşük | – |
| Finansal Kaldıraç | Orta (1,2 civarı) | Benzer | – |
| ROE | Negatif | Düşük Pozitif | – |
ROA – Aktif Karlılığı
Şirketin tüm varlıkları her 100 TL’de yalnızca 0,17 TL kâr yaratıyor.
Bu oran düşük görünse de, ENDA gibi sermaye yoğun enerji şirketleri için olağandır.
ROE – Özkaynak Karlılığı
Şirket, ortaklarının sermayesine 6 ayda yalnızca %0,2 getiri sağlamış (yıllıklandırıldığında ≈ %0,4 civarında).
Ancak bu, 2024’teki -%7,5 civarındaki özkaynak kaybına göre ciddi bir toparlanmadır.
ROIC – Yatırılmış Sermaye Getirisi
Yani şirket yatırımlarından yaklaşık %2 getiri elde etmiş.
Karşılaştırmalı Değerlendirme
| Oran | 2025 (6A) | Yıllıklandırılmış | Sektör (Enerji) Ortalaması | Yorum |
| ROA | %0,17 | %0,34 | %2–4 | Varlık yoğun yapı nedeniyle düşük ama pozitifleşmiş. |
| ROE | %0,20 | %0,40 | %8–12 | Zarar döneminden çıkış sonrası toparlanma aşamasında. |
| ROIC | %1,99 | %4 civarı | %6–10 | Sermaye verimliliği sınırlı, ancak EBIT pozitif. |
Yorum ve Analiz
- Kârlılık yeniden pozitif:
2024’te zarar eden şirket, 2025’te pozitif ROA ve ROE üretmiş. Bu, operasyonel iyileşmenin başladığını gösteriyor. - Varlık verimliliği düşük:
ROA %0,17 gibi zayıf bir düzeyde. Bunun nedeni, üretim tesisleri gibi yüksek duran varlık oranı (%88) olan enerji yatırımlarının düşük devir hızıdır. - Finansal yapı sağlam ama getirisi zayıf:
Düşük borçluluk oranı (finansal kaldıraç 1,19) şirketi güvenli kılıyor; ancak getiriyi sınırlıyor.
Bir miktar borçlanma (uygun faizli) ile ROE artırılabilir. - Yatırılmış sermaye getirisi (ROIC) işletme sermayesinin verimli kullanılmadığını gösteriyor.
%2’lik ROIC, şirketin sermaye maliyetinin (WACC ≈ %12 varsayılırsa) oldukça altında.
Genel Sonuç
| Göstergeler | Durum | Yorumsal Değerlendirme |
| ROA | Zayıf ama pozitif | Varlık yoğun sektör etkisiyle sınırlı. |
| ROE | Pozitife dönmüş | 2024 zararından güçlü toparlanma. |
| ROIC | Sermaye maliyetinin altında | Kârlılık sürdürülmezse yatırım getirisi zayıf kalır. |
| Genel Durum | İyileşme aşamasında | Operasyonel dönüşüm ve nakit gücü belirgin. |
Faaliyet raporu:https://kap.org.tr/tr/Bildirim/1481063
Finansal rapor:https://kap.org.tr/tr/Bildirim/1481062