KLRHO BİLANÇO ANALİZİ 2025/6

KİLER HOLDİNG A.Ş. (1.000TL)

Bilanço Analizi

Varlıklar:

Dönen varlıklar: 21.198.539 bin TL
Duran varlıklar: 33.968.725 bin TL
Toplam varlıklar: 55.167.264 bin TL

Kaynaklar:

Kısa vadeli yükümlülükler: 8.686.978 bin TL
Uzun vadeli yükümlülükler: 6.682.030 bin TL
Toplam yükümlülükler: 15.369.008 bin TL
Özkaynaklar: 39.798.256 bin TL

Borç / Varlık Oranı = 15.369.008 / 55.167.264 = %27,9
Özkaynak Oranı = %72,1
Finansal kaldıraç düşük, yani şirket yüksek oranda özkaynakla finanse ediliyor.

Gelir Tablosu Analizi

Kalem	Tutar (Bin TL)	2024/6A (Karşılaştırma)
Hasılat	2.718.420	5.601.236
Brüt Kar	629.956	472.917
Esas Faaliyet Karı	351.636	-5.295
Vergi Öncesi Kar	1.545.358	848.697
Net Dönem Karı (Ana Ortaklık)	529.153	1.065.943

Satışlar %51 azalmış, ancak brüt kar marjı artmış (2024: %8,4 → 2025: %23,2).
Net kâr %50 azalmış, bu düşüş finansal gelirlerin ve yatırım gelirlerinin azalmasından kaynaklanıyor.

Kâr Marjı Analizleri

Net Kâr Marjı = 529.153 / 2.718.420 = %19,5
Brüt Kâr Marjı = 629.956 / 2.718.420 = %23,2
Faaliyet Kâr Marjı = 351.636 / 2.718.420 = %12,9

Net kâr marjı yüksek sayılabilir, fakat 2024’e göre düşüş mevcut (önceki yıl %19 → bu yıl %9 civarı).

Nakit Akış Analizi

Kalem	Tutar (Bin TL)	2024/6A
İşletme faaliyetlerinden nakit akışı	174.118	522.992
Yatırım faaliyetlerinden nakit akışı	-41.328	-1.615.205
Finansman faaliyetlerinden nakit akışı	258.019	560.944
Dönem sonu nakit	1.108.158	180.997

CFO (174 milyon TL) pozitif ancak geçen yıla göre %67 azalmış.
Yatırım faaliyetleri sınırlı, duran varlık alımları düşmüş.
Nakit artışı = 295 milyon TL, dönem sonunda 1,1 milyar TL nakit var.

Yorum: Operasyonlardan gelen nakit zayıflamış olsa da, yatırım ve finansman nakit akışları sayesinde toplam nakit artışı sağlanmıştır.

DuPont Analizi

ROE (Özkaynak Karlılığı) %1,3 olup düşük seviyededir.
Karlılığın temel kaynağı yüksek marj, ancak varlıkların satış yaratma etkinliği zayıf (varlık devir hızı düşük).
Özellikle 2024’teki yüksek yatırım gelirlerine göre faaliyet performansı gerilemiştir.

Genel Değerlendirme

Göstergeler	2025/6A	Yorum
ROA (Net Kar / Toplam Varlıklar)	529.153 / 55.167.264 = %0,96	Varlık karlılığı düşük
ROE (Net Kar / Özkaynaklar)	%1,33	Özsermaye getirisi zayıf
Cari Oran (Dönen / Kısa Vadeli Borç)	21.198.539 / 8.686.978 = 2,44	Güçlü likidite
Finansal Kaldıraç	1,39	Düşük riskli yapı
CFO / Net Kar	174.118 / 220.512 = %79	Kar nakde dönüşüyor, sağlıklı

Sonuç ve Yorum

Kiler Holding 2025’in ilk yarısında:

Faaliyet kârında toparlanma sağlamış,
Finansal yapısını sağlam korumuş,
Ancak satış hacmi ve net kâr 2024’e göre önemli ölçüde azalmıştır.
ROE ve ROA düşük, yatırım verimliliği zayıf kalmıştır.
Likidite güçlü, borç seviyesi kontrol altında.

Şirketin toplam varlıklarını kullanarak %0,96 oranında kâr elde ettiği görülüyor.
Bu oran çok düşük olup, aktiflerin gelir yaratma etkinliği sınırlı.
2024 döneminde yüksek yatırım gelirleri sayesinde bu oran daha yüksekti; 2025’te faaliyet gelirleri azaldığı için ROA zayıflamış.
Yatırım amaçlı gayrimenkuller ve iştirakler büyük pay tuttuğu için aktif devir hızı düşük kalmış.

ROE – Özkaynak Karlılığı

Şirket özkaynaklarını kullanarak %1,33 oranında getiri sağlamış.
Bu oran, enflasyonun çok altında ve sermaye maliyetini karşılamıyor.
Yüksek özkaynak yapısı (borç oranı düşük) nedeniyle kaldıraç etkisi sınırlı.
2024’te ROE çok daha yüksekti; 2025’teki düşük kâr ve duran varlık ağırlıklı yapı bu oranı aşağı çekmiş.

ROIC – Yatırılan Sermayenin Getirisi

ROIC ≈ %2,5, yani yatırılan sermayenin getirisi %2,5 civarında.
Bu oran, şirketin tahmini sermaye maliyetinin (WACC %10–12) oldukça altında.
Bu da Kiler Holding’in sermayesini verimli kullanamadığını, yatırımlarının getirilerinin maliyetin altında kaldığını gösterir.
Özellikle gayrimenkul ve iştirak yatırımları yüksek sermaye bağlasa da yeterli nakit akışı ve kâr üretimi sağlamamış.

Genel Değerlendirme

Oran	2025/6A Değeri	Yorum
ROA	%0,96	Varlıklar düşük getiri üretiyor
ROE	%1,33	Özkaynak getirisi zayıf
ROIC	%2,5	Sermaye maliyetinin çok altında

Sonuç:
Kiler Holding 2025’in ilk yarısında güçlü bilançoya rağmen sermaye verimliliği açısından zayıf bir dönem geçirmiştir.
Kâr oranları düşük, operasyonel etkinlik azalmış, yatırımların getirisi maliyetin altında kalmıştır.