ALFA SOLAR ENERJİ SANAYİ VE TİCARET A.Ş.
Bilanço (Finansal Durum Tablosu) Analizi
Toplam Varlıklar: 10.128.869.514 TL
Toplam Özkaynaklar: 5.079.511.865 TL
Toplam Yükümlülükler: 5.049.357.649 TL
Kısa Değerlendirme
- Dönen varlıklar: 4,04 milyar TL (bir önceki döneme göre %10 azalış)
- Duran varlıklar: 6,08 milyar TL (önceki döneme göre %52 artış)
→ Maddi duran varlıklardaki 3,08 milyar TL’den 5,02 milyar TL’ye çıkış, kapasite yatırımlarının hızlandığını gösteriyor. - Kısa vadeli borçlar: 3,57 milyar TL
- Uzun vadeli borçlar: 1,47 milyar TL
→ Toplam borçların %70’i kısa vadeli, bu durum kısa vadeli finansman baskısı yaratıyor. - Özkaynak oranı: 5,08 / 10,13 = %50,1
→ Dengeli bir sermaye yapısı, finansal dayanıklılık orta düzeyde.
Gelir Tablosu Analizi
| Kalem | 2025/6A (TL) | 2024/6A (TL) | Değişim |
| Hasılat | 3.540.567.403 | 4.780.219.896 | -26% |
| Brüt Kâr | 334.825.653 | 571.833.638 | -41% |
| Esas Faaliyet Kârı | 237.357.052 | 289.452.606 | -18% |
| Net Dönem Kârı | 35.769.268 | 282.854.856 | -87% |
Yorum
- Ciro %26 düşerken net kârın %87 azalması, marjların daraldığını ve finansman giderlerinin arttığını gösteriyor.
- Finansman giderleri 487,7 milyon TL’ye çıkmış (önceki yıl 90,3 milyon TL), bu da faiz oranları ve kur etkilerinden kaynaklı ciddi baskıyı yansıtıyor.
- Net kâr marjı: 35,8 / 3.540 = %1,0
- Brüt kâr marjı: 334,8 / 3.540 = %9,5
Nakit Akış Tablosu Analizi
| Kalem | 2025/6A (TL) | 2024/6A (TL) | Değişim |
| İşletme Faaliyetlerinden Nakit Akışı | -1.030.435.013 | -646.279.777 | negatif |
| Yatırım Faaliyetlerinden Nakit Akışı | -802.209.245 | -1.055.785.061 | negatif |
| Finansman Faaliyetlerinden Nakit Akışı | +984.009.054 | +1.099.345.867 | pozitif |
| Dönem Sonu Nakit | 343.921.797 | 1.836.470.443 | -81% |
Yorum
- Faaliyetlerden nakit çıkışı olması, işletme sermayesi yükünün ağırlaştığını gösteriyor (özellikle alacak ve stok artışları).
- Yatırımlar devam ediyor (yaklaşık 0,8 milyar TL çıkış).
- Nakit pozisyonundaki sert düşüş, likidite baskısına işaret ediyor.
DuPont Analizi
- ROE oranı %0,7 gibi oldukça düşük; önceki dönem (2024/6A) %6,4 civarındaydı.
- Bu düşüşün nedeni:
- Net kâr marjının sert daralması (finansman giderleri),
- Dönen varlık yükünün artmasıyla varlık devir hızının yavaşlaması.
- Sermaye getirisi zayıflamış, yatırımlar henüz kârlılığa dönüşmemiş görünüyor.
Özet Değerlendirme
| Göstergeler | 2025/6A | Yorum |
| ROA (Net Kâr / Toplam Varlık) | 35,8 / 10.129 = %0,35 | Zayıf aktif kârlılığı |
| ROE | %0,7 | Kârlılık ciddi oranda azalmış |
| Borç/Özkaynak Oranı | 5.049 / 5.079 = %99 | Dengeli ama risk artıyor |
| Brüt Kâr Marjı | %9,5 | Azalan marjlar |
| Net Kâr Marjı | %1,0 | Çok düşük |
| Faaliyet Nakit Akışı | -1,03 milyar TL | Operasyonel nakit negatif |
Genel Sonuç
Alfa Solar 2025’in ilk yarısında:
- Ciroda daralma,
- Finansman giderlerinde artış,
- Negatif nakit akışı
yaşamış durumda.
Buna karşın duran varlık yatırımlarındaki artış, firmanın üretim kapasitesini büyüttüğünü gösteriyor. Ancak bu yatırımların henüz finansal performansa yansımadığı, kârlılığın baskılandığı görülüyor.
Temel Veriler
| Kalem | Tutar (TL) | Açıklama |
| Net Dönem Kârı | 35.769.268 | 6 aylık dönem kârı |
| Toplam Varlıklar | 10.128.869.514 | Bilanço toplamı |
| Özkaynaklar | 5.079.511.865 | Ana ortaklığa ait özkaynaklar |
| Toplam Borçlar | 5.049.357.649 | Finansal borçlar + diğer yükümlülükler |
| Finansal Borçlar (Kısa + Uzun Vadeli) | 2.392.518.268 | Banka ve kiralama dahil |
| Vergi Sonrası Faaliyet Kârı (NOPAT) | ≈75.5 milyon TL | (Esas faaliyet kârı 237,4 m TL × (1 – 0,68 vergi oranı etkisi)) |
| Faiz Giderleri | 487.694.826 TL | Finansman giderleri (gelir tablosu) |
Oran Hesaplamaları
ROA (Aktif Kârlılığı)
Şirketin sahip olduğu her 100 TL varlık sadece 0,35 TL kâr üretmiş.
2024’te bu oran yaklaşık %3 civarındaydı; dolayısıyla operasyonel verimlilik önemli ölçüde gerilemiş.
ROE (Özkaynak Kârlılığı)
Ortakların yatırdığı her 100 TL sermaye sadece 0,7 TL getiri sağlamış.
Bu oran 2024’te %6,4 civarındaydı; dolayısıyla kârlılıkta ciddi bir daralma söz konusu.
Sebepler:
- Net kâr marjının %1’e düşmesi,
- Finansman giderlerinin 5 kat artması.
ROIC (Yatırılan Sermaye Getirisi)
Yatırılan sermayenin getirisi %1 seviyesinde; bu oran genellikle ortalama sermaye maliyetinin (WACC) %10–12’nin oldukça altında.
Bu durum, yatırımların şu anda değer yaratmadığını ve sermaye maliyetinin karşılanamadığını gösteriyor.
Oran Karşılaştırma Tablosu
| Oran | 2024/6A | 2025/6A | Değişim | Yorum |
| ROA | 3,2% | 0,35% | ↓ | Aktif verimliliği ciddi azalma |
| ROE | 6,4% | 0,7% | ↓ | Özsermaye getirisi düşmüş |
| ROIC | 4,8% | 1,1% | ↓ | Sermaye getirisi yetersiz |
Genel Yorum
- Kârlılık tarafında ciddi bozulma var.
Brüt kâr ve faaliyet kârındaki azalma, artan finansman maliyetleriyle birleşince net kârı neredeyse sıfırlamış. - ROIC < WACC, yani yatırımlar şu anda ekonomik değer yaratmıyor.
- Ancak duran varlıklardaki %60’a yakın artış, yatırım döneminde olunduğunu gösteriyor.
Bu yatırımlar önümüzdeki dönemlerde devreye girerse ROA/ROE’nin yeniden yükselmesi beklenebilir. - Nakit akışındaki negatiflik, işletme sermayesi yönetiminin (alacak ve stok devir hızları) yeniden optimize edilmesi gerektiğine işaret ediyor.
Faaliyet raporu:https://kap.org.tr/tr/Bildirim/1480698
Finansal rapor:https://kap.org.tr/tr/Bildirim/1480706