MAKIM BİLANÇO ANALİZİ 2025/6

MAKİM MAKİNA TEKNOLOJİLERİ SANAYİ VE TİCARET A.Ş.

Bilanço Analizi

Kalem	Tutar (TL)	31.12.2024’e göre değişim
Dönen Varlıklar	665.484.786	-2,3%
Duran Varlıklar	723.473.260	-2,1%
Toplam Varlıklar	1.388.958.046	-2,2%
Kısa Vadeli Yükümlülükler	326.400.394	+15,8%
Uzun Vadeli Yükümlülükler	141.872.841	+0,5%
Toplam Yükümlülükler	468.273.235	+10,7%
Özkaynaklar	920.684.811	-7,7%

Likidite oranları:

Cari oran = 665.484.786 / 326.400.394 = 2,04
Asit-test oranı ≈ (665.484.786 – 212.188.083) / 326.400.394 = 1,39

Finansal yapı:

Borç / Özsermaye = 468.273.235 / 920.684.811 = 0,51
Özsermaye oranı = 920.684.811 / 1.388.958.046 = %66,3

Yorum: Şirket güçlü bir özsermaye yapısına sahip. Likidite yeterli seviyede; ancak varlıklarda hafif bir daralma ve borç yükünde artış gözleniyor.

Gelir Tablosu Analizi

Kalem	2025 (TL)	2024 (TL)	Değişim
Hasılat	536.162.219	633.443.073	-15,3%
Brüt Kâr	93.517.495	196.909.395	-52,5%
Faaliyet Kârı	-16.172.768	126.986.806	▼ zarar
Net Dönem Kârı	-62.632.803	79.084.105	▼ zarar
Net Kâr Marjı	-62.632.803 / 536.162.219 = -11,7%

Kârlılık oranları:

Brüt kâr marjı = 93.517.495 / 536.162.219 = %17,4
Faaliyet kâr marjı = -16.172.768 / 536.162.219 = -3,0%
Net kâr marjı = -11,7%

Yorum: 2024’e kıyasla satışlarda düşüş ve maliyet artışı ciddi şekilde kârlılığı eritmiş. Finansman giderleri (60,6 milyon TL) önemli bir yük oluşturmuş.

Nakit Akış Tablosu Analizi

Nakit Akışı	2025 (TL)	2024 (TL)	Değişim
İşletme Faaliyetlerinden	-34.791.393	198.118.309	▼
Yatırım Faaliyetlerinden	-11.386.090	-140.831.363	▲
Finansman Faaliyetlerinden	+37.976.700	-32.630.454	▲
Net Nakit Akışı	-8.200.783	+24.656.492	▼

Yorum: İşletme faaliyetleri negatif; yani faaliyet kârlılığı nakit yaratamıyor. Ancak borçlanma yoluyla finansman akışı pozitif tutulmuş. Nakit rezervi 160,1 milyon TL’ye gerilemiş.

DuPont Analizi

Yorum: Özsermaye kârlılığı -%6,8 olup negatif; yani şirketin sermaye getirisi düşmüş durumda. En büyük etken net kâr marjındaki bozulma.

Genel Değerlendirme

2025’in ilk yarısında kârlılık ve operasyonel nakit akışı zayıflamış,
Ancak özsermaye gücü yüksek ve likidite dengesi korumuş.
2024’e göre en belirgin kötüleşme; faaliyet kârı ve finansman giderlerindeki artış.

ROA – Varlıkların Kârlılığı

Şirketin toplam varlıklarını kullanarak zarar ürettiği görülüyor.
2024’ün aynı döneminde net kâr 79,1 milyon TL idi; o zaman tahmini ROA ≈ %5,5 civarındaydı.
Dolayısıyla yaklaşık 10 puanlık düşüş söz konusu.
Bu, varlıkların verimli kullanılmadığını ve operasyonel etkinliğin zayıfladığını gösterir.

ROE – Özsermaye Kârlılığı

Şirket özsermayesini kullanarak %6,8 oranında zarar yaratmış.
2024’te net kâr +79 milyon TL ve özsermaye 997 milyon TL civarındaydı; o zaman ROE ≈ %7,9 idi.
Bu tablo, yatırımcı açısından özsermaye getirisi negatif bir yıla işaret ediyor.
Kârlılığın düşmesi; özellikle finansman giderlerinin (60,6 milyon TL) baskısı ve satışlardaki düşüşten kaynaklanıyor.

ROIC – Yatırılan Sermaye Getirisi

Şirketin operasyonlardan elde ettiği getiri, yatırılan sermayeye oranla yalnızca %0,8.
Bu oran, sermayenin alternatif maliyetinin (örneğin %20+ seviyesindeki Türkiye ortalama sermaye maliyeti) çok altında.
Bu da şirketin sermaye verimliliğinin düşük ve yatırımcı açısından değer yaratan değil, değer tüketen bir yapıda olduğunu gösteriyor.

Genel Değerlendirme