Lider

LIDER BİLANÇO ANALİZİ 2025/6

/ 6 aylık bilanço, Bilanço Analizi / Yazan

LDR TURİZM A.Ş.

 1. BİLANÇO

Kalem30.06.2025 (TL)31.12.2024 (TL)
Toplam Varlıklar11.461.265.5089.544.726.057
Toplam Yükümlülükler3.372.876.8852.675.788.903
Özkaynaklar8.088.388.6236.868.937.154
Nakit ve Benzerleri700.582.251712.911.660
Maddi Duran Varlıklar2.615.159.4983.090.025.027
Finansal Yatırımlar7.382.374.3014.972.450.601

 Yorum:

  • Varlıklar %20 artarken, özkaynaklardaki büyüme %18 civarında gerçekleşmiş.
  • Borç/özsermaye oranı ≈ 0,42 olup oldukça düşük; bu da finansal kaldıraç riskinin az olduğunu gösteriyor.
  • Likit varlıklar güçlü seviyede, finansal yatırımların payı çok yüksek (%64), bu durum yatırım gelirlerinin kârlılığa etkisini açıklıyor.

 2. GELİR TABLOSU

Kalem2025/6A (TL)2024/6A (TL)
Hasılat1.007.710.3041.205.864.346
Satışların Maliyeti-976.177.069-1.034.907.439
Brüt Kâr31.533.235170.956.907
Esas Faaliyet Kârı-26.344.084109.522.549
Yatırım Faaliyetlerinden Gelir2.900.322.205790.466.318
Finansman Giderleri-373.431.197-393.313.077
Net Parasal Kayıp-658.260.606-234.441.699
Dönem Net Kârı1.266.796.192215.288.594

 Yorum:

  • Faaliyet kârlılığı zayıf, ancak yatırım gelirleri çok yüksek (özellikle finansal yatırımlardan elde edilen kazançlar).
  • 2024’e göre net kâr yaklaşık 6 kat artmış.
  • Net kârın büyük bölümü yatırım kazançlarından kaynaklanıyor, operasyonel sürdürülebilirlik düşük.

 3. NAKİT AKIŞ TABLOSU

Kalem2025/6A (TL)2024/6A (TL)
İşletme Faaliyetlerinden Nakit Akışı1.458.847.4361.387.354.123
Yatırım Faaliyetlerinden Nakit Akışı-1.108.122.711+177.343.233
Finansman Faaliyetlerinden Nakit Akışı-261.171.568-333.255.763
Dönem Sonu Nakit700.582.2513.552.316.961

 Yorum:

  • İşletme faaliyetlerinden güçlü nakit yaratımı var, ancak yatırım faaliyetleri nedeniyle net nakit azalmış.
  • Yatırımların büyük kısmı finansal yatırımlarda yoğunlaşmış durumda.
  • Nakit pozisyonu sağlam, fakat 2024’teki yüksek nakit bazına göre azalmış.

 4. DUPONT ANALİZİ

  • Net Kâr Marjı %125,7 gibi olağanüstü yüksek; bu oran yatırım gelirlerinden kaynaklanıyor.
  • Aktif Devir Hızı 0,09 ile düşük, bu da varlıkların satış yaratma gücünün zayıf olduğunu gösterir.
  • Finansal Kaldıraç 1,42, yani borç oranı düşük, risk yönetimi açısından olumlu.
  • Genel olarak yüksek ROE’nin nedeni operasyonel verimlilik değil, yatırım kazançlarıdır.

 5. ORANLAR VE YORUMLAR

OranHesaplamaSonuçYorum
ROA (Aktif Karlılığı)Net Kâr / Toplam Varlık1.266.796.192 / 11.461.265.508 = %11,0Varlıkların kârlı kullanımı güçlü.
ROE (Özkaynak Karlılığı)Net Kâr / Özkaynak1.266.796.192 / 8.088.388.623 = %15,7Özsermaye kârlılığı artış eğiliminde.
ROIC (Sermaye Getirisi)(Vergi Sonrası Faaliyet Kârı) / (Borç + Özkaynak – Nakit)Yaklaşık %8–9Operasyonel getiri yatırım kârına göre daha sınırlı.

 Genel Değerlendirme

  • Yatırım gelirleri kârlılığı sürükleyen ana faktör.
  • Faaliyet kârlılığı zayıf, esas iş kolunda verimlilik artışı gerekiyor.
  • Borçluluk düşük ve nakit üretimi yüksek, bu da finansal sağlamlık yaratıyor.
  • ROE ve ROA olumlu ancak sürdürülebilirliği için operasyonel kârlılık iyileştirilmeli.

 1. ROA (Aktif Karlılığı)

  • Şirket 2025’in ilk 6 ayında varlıklarını ortalama %11 getiri ile kullanmıştır.
  • Bu oran, 2024 yılı aynı döneminde yaklaşık %2–3 civarındaydı (215 milyon TL net kâr / ~9,5 milyar TL varlık).
  • Yani ROA yaklaşık 4 kat artmış, ancak bu artışın nedeni esas faaliyetlerden değil, yatırım faaliyetlerinden elde edilen olağanüstü kazançlardır.
  • Operasyonel etkinlik zayıf olmasına rağmen, varlık tabanının yüksek yatırım kazançları üretmesi toplam varlık getirisini güçlendirmiştir.

 Sonuç: Yatırım gelirleri kaynaklı yüksek aktif kârlılık, sürdürülebilir operasyonel kârlılığın sinyali değildir.

 2. ROE (Özkaynak Karlılığı)

  • Şirketin özkaynak kârlılığı %15,7’dir.
  • 2024 döneminde bu oran yaklaşık %3,1 civarındaydı (215 milyon TL / 6,9 milyar TL).
  • Bu artış, şirketin özsermayesini etkin kullandığını ancak bu getirinin yatırım kazançlarına dayandığını gösterir.
  • Finansal kaldıraç düşük (1,42x), dolayısıyla borçla değil öz kaynakla finanse edilen güçlü bir getiri söz konusudur.
  • Ancak esas faaliyet zararı (−26 milyon TL) dikkate alındığında, ROE’nin kalitesi düşüktür — sürdürülebilirliği tartışmalıdır.

 Sonuç: ROE yüksek, ancak operasyonel değil yatırım odaklı kâr yaratımı nedeniyle kalitesi zayıf.

 3. ROIC (Yatırılan Sermaye Getirisi)

  • ROIC negatif çıkmıştır; bu, şirketin faaliyetlerinden sermaye maliyetini karşılayacak getiri elde edemediğini gösterir.
  • Yatırılan sermaye verimliliği çok düşüktür.
  • Bu durum, DuPont analizinde de görülen esas faaliyet zararının etkisidir.
  • Yani ROA ve ROE pozitif, ancak ROIC negatif — bu, yatırım gelirlerinin operasyonel performansı maskelediğini gösterir.

 4. Genel Yorum ve Değerlendirme

Oran2024/6A2025/6ADeğişimYorumu
ROA≈ %2,3%11,0 +8,7 puanVarlıklar daha kârlı, ama yatırım etkisi yüksek
ROE≈ %3,1%15,7 +12,6 puanÖzsermaye getirisi yükseldi
ROIC≈ %1–2-%0,17 DüşüşOperasyonel kârlılık zayıf

 Sonuç Olarak:

  • ROA yüksek → Şirket varlıklarından güçlü nominal getiri üretmiş.
  • ROE yüksek → Özsermaye yatırımcısı için getiriler artmış.
  • ROIC düşük/negatif → Operasyonel kârlılık sermaye maliyetini karşılamıyor.

 Yatırımcı bakış açısından:
Kâr oranları cazip görünse de sürdürülebilir kârlılığın düşük olması ve esas faaliyet zararının devam etmesi, gelecekte ROA–ROE oranlarının gerileme riski taşıdığını gösteriyor.

Image 735
Image 736 1024x430
Image 737 1024x452
Image 738 1024x433
Image 739
Image 740 1024x489
Image 741 1024x451
Image 742
Image 743 1024x442
Image 744 1024x469
Image 745 1024x473
Image 746 1024x445
Image 747 1024x483
Image 748 1024x471
Image 749 1024x483
Image 750 1024x444
Image 751 1024x480
Image 753 1024x548
Image 754 1024x795

Faaliyet raporu:https://kap.org.tr/tr/Bildirim/1476169

Finansal rapor:https://kap.org.tr/tr/Bildirim/1476168

Yukarı Çık