CUSAN BİLANÇO ANALİZİ 2025/6

ÇUHADAROĞLU METAL SANAYİ VE PAZARLAMA A.Ş.

1. Bilanço Analizi

Toplam Varlıklar: 4,75 milyar TL (2024 sonuna göre %4 düşüş, 4,96 milyar TL idi).
Dönen Varlıklar: 2,11 milyar TL → önceki döneme göre %25 azalmış.
- Nakit ve nakit benzerleri 562 mn TL’den 86 mn TL’ye gerilemiş → ciddi nakit erimesi.
- Stoklar 769 mn TL’ye yükselmiş → stok artışı dikkat çekici.
- Ticari alacaklar 562 mn TL → sabit.
Duran Varlıklar: 2,64 milyar TL → önceki döneme göre artış var (1,87 milyar TL’den 2,36 milyar TL’ye). Özellikle yatırımlar ve maddi duran varlıklar artmış.
Toplam Yükümlülükler: 4,15 milyar TL → ciddi borçluluk (%87 aktiflerin yükümlülüklerle finanse edildiğini gösteriyor).
- Kısa vadeli borçlar 2,54 milyar TL’ye yükselmiş.
- Uzun vadeli borçlar 1,13 milyar TL.
Özkaynaklar: 606 mn TL → yılbaşında 994 mn TL idi. %39 erime → dönem zararı kaynaklı.

Yorum:
Şirketin borçluluk oranı çok yüksek. Nakit pozisyonu ciddi şekilde bozulmuş. Öz kaynaklar zarardan dolayı daralmış, finansal risk artmış.

2. Gelir Tablosu Analizi

Hasılat: 1,24 milyar TL → geçen yıl 1,72 milyar TL idi (%28 düşüş).
Brüt Kar: 61 mn TL → geçen yıl 419 mn TL idi (sert düşüş, karlılık erimiş).
Faaliyet Zararı: -74 mn TL → geçen yıl 84 mn TL kar vardı.
Finansman Giderleri: -560 mn TL → geçen yıl -112 mn TL. Çok ciddi artış.
Dönem Zararı: -396 mn TL → geçen yıl -72 mn TL zarar.
Ana ortaklık paylarına düşen zarar: -317 mn TL.

Yorum:
Satışlar daralmış, brüt kâr marjı ciddi şekilde düşmüş. Finansman giderleri karlılığı yok etmiş. Zarardaki artış, özkaynakların erimesine yol açmış.

3. Nakit Akış Tablosu Analizi

İşletme Faaliyetlerinden Nakit Akışı: -326 mn TL → geçen yıl -118 mn TL. (Operasyonlardan nakit çıkışı sürüyor).
Yatırım Faaliyetleri: -551 mn TL → yatırımlar artmış.
Finansman Faaliyetleri: +445 mn TL → borçlanmalarla finansman sağlanmış.
Net Nakit Değişimi: -432 mn TL → nakit 562 mn TL’den 86 mn TL’ye düşmüş.

Yorum:
Şirket faaliyetlerinden nakit üretemiyor, yatırım harcamaları yüksek, nakit ihtiyacını yeni borçlarla karşılıyor. Bu sürdürülebilir değil.

4. Dupont Analizi

Özsermaye karlılığı çok kötü durumda. Zarardan dolayı negatif ROE oluşmuş. Finansal kaldıraç çok yüksek olduğu için risk daha da artmış.

Genel Değerlendirme

Şirketin karlılığı bozulmuş, finansman giderleri baskılıyor.
Nakit akışı negatif, yatırım harcamaları yüksek.
Borçluluk oranı çok yüksek, özkaynaklar eriyor.
Dupont analizi ROE’nin neden negatif olduğunu net gösteriyor: düşük karlılık + düşük varlık verimliliği + yüksek kaldıraç.

1. ROA (Aktif Karlılığı)

Yorum: Şirket varlıklarını kullanarak pozitif getiri sağlayamıyor, aksine zararda. -%8 ROA oldukça zayıf, operasyonların verimsiz olduğunu gösteriyor.

2. ROE (Özsermaye Karlılığı)

Yorum: Özkaynak karlılığı çok sert negatif. Şirket, ortaklarının sermayesini eriten bir yapıda çalışıyor. Finansal kaldıraç (yüksek borç) zararı daha da büyütüyor.

3. ROIC (Yatırılan Sermayenin Getirisi)

Yorum: Şirket yatırılan sermayeden de negatif getiri sağlıyor. ROIC’in negatif olması, borçlanarak büyümenin fayda değil zarar getirdiğini gösteriyor.

Genel Sonuç

ROA -%8,3: Varlık verimliliği çok düşük, operasyonlar zarar üretiyor.
ROE -%52: Yüksek borç nedeniyle zarar özkaynaklara çok sert yansıyor.
ROIC -%2,7: Şirket yatırılan sermayeyi değer yaratacak şekilde kullanamıyor.

Şirketin sürdürülebilirliği için operasyonel karlılığı toparlaması, finansman giderlerini düşürmesi ve nakit üretimine dönmesi şart.