KÜTAHYA ŞEKER FABRİKASI A.Ş.
1. Bilanço Analizi
- Toplam Varlıklar: 6,62 milyar TL (2024 sonu: 7,85 milyar TL, %15 düşüş)
- Dönen Varlıklar: 1,60 milyar TL (önceki: 2,80 milyar TL, özellikle stoklardaki azalış %72)
- Duran Varlıklar: 5,02 milyar TL (stabil)
- Kısa Vadeli Yükümlülükler: 166,6 milyon TL (önceki: 1,36 milyar TL → ciddi azalma)
- Uzun Vadeli Yükümlülükler: 957,9 milyon TL (önceki: 994 milyon TL)
- Toplam Borçlar: 1,12 milyar TL (önceki: 2,36 milyar TL → %52 azalma)
- Özkaynaklar: 5,50 milyar TL (önceki: 5,48 milyar TL, sınırlı artış)
Yorum:
- Borçlar yarı yarıya azaltılmış, finansal risk düşmüş.
- Stoklardaki sert düşüş nakit yaratma amacıyla yapılmış olabilir.
- Şirketin bilançosu düşük borçluluk ve güçlü özkaynak yapısı ile sağlam görünüyor.
2. Gelir Tablosu Analizi
- Hasılat: 963 milyon TL (2024/06: 913 milyon TL, %5 artış)
- Brüt Kar/Zarar: -37 milyon TL (2024/06: +76 milyon TL → kârlılık negatife dönmüş)
- Esas Faaliyet Karı: -59 milyon TL (2024/06: +51,7 milyon TL)
- Vergi Öncesi Kar: +88 milyon TL (2024/06: +182 milyon TL, %52 düşüş)
- Net Dönem Karı: +18,3 milyon TL (2024/06: +132 milyon TL → %86 düşüş)
Yorum:
- Satışlar artmasına rağmen maliyetler çok yüksek, esas faaliyet zararı oluşmuş.
- Kârın tamamen yüksek finansman gelirleri (269 milyon TL) sayesinde geldiği görülüyor.
- Operasyonel olarak kârsız, finansal getirilerle ayakta duruyor.
3. Nakit Akış Tablosu Analizi
- İşletme Faaliyetleri Nakit Akışı: -407 milyon TL (önceki: -219 milyon TL) → nakit tüketiyor.
- Yatırım Faaliyetleri Nakit Akışı: -14,7 milyon TL (düşük seviye, sabit yatırımlar sınırlı).
- Finansman Faaliyetleri Nakit Akışı: -7,7 milyon TL (önceki: -103 milyon TL → borç ödemeleri azaltılmış).
- Net Nakit Değişimi: -429 milyon TL (önceki: -329 milyon TL).
- Dönem Sonu Nakit: 967 milyon TL (önceki: 1,62 milyar TL).
Yorum:
- Operasyonlardan nakit yaratamıyor, tüketiyor.
- Nakit azalması ciddi boyutta (yaklaşık %40 düşüş).
- Finansal gelirler kârı kurtarsa da nakit akışı negatif kalıyor → sürdürülebilirlik sorunu olabilir.
4. DuPont Analizi
- Şirket özkaynaklarını verimli kullanamıyor.
- Karlılık çok düşük, varlık devir hızı zayıf.
- Borçluluk azalmasına rağmen özkaynak kârlılığı sert düşmüş.
- ROE’nin düşük kalması yatırımcı açısından olumsuz bir sinyal.
Genel Değerlendirme:
- Bilanço güçlü (borçlar azaltılmış, özkaynak yapısı sağlam).
- Ancak operasyonel verimsizlik çok yüksek → esas faaliyet zararı var.
- Finansal gelirler sayesinde kârda kalıyor, fakat bu sürdürülebilir değil.
- Nakit akışı negatif ve giderek bozuluyor.
- DuPont analizine göre özkaynak kârlılığı çok düşük (%0,3).
1. ROA (Aktif Kârlılığı)
Şirket varlıklarını kullanarak yalnızca %0,28 getiri sağlamış. Bu, hem sektör hem de piyasa ortalamalarının çok altında ve operasyonel verimsizliği gösteriyor.
2. ROE (Özkaynak Kârlılığı)
Özkaynakların getirisi neredeyse sıfıra yakın. 2024/06 döneminde net kâr 132 milyon TL idi, yani özkaynak kârlılığı bir yılda sert düşmüş. Yatırımcı açısından olumsuz bir tablo.
3. ROIC (Yatırılan Sermaye Getirisi)
Şirketin yatırılan sermayeden elde ettiği getiri %0,5 düzeyinde → sermaye maliyetinin çok altında. Bu durum, şirketin değer yaratamadığını ve mevcut sermayeyi düşük verimle kullandığını gösteriyor.
Genel Sonuç
- ROA %0,28 | ROE %0,33 | ROIC %0,50
- Tüm kârlılık oranları son derece düşük.
- Şirket özkaynak ve varlıklarını neredeyse atıl kullanıyor.
- Asıl problem, faaliyet kârlılığının negatif olması ve kârın sadece finansal gelirlerle korunması.
- Bu seviyeler yatırımcı için zayıf performans anlamına geliyor.
Faaliyet raporu:https://kap.org.tr/tr/Bildirim/1474027
Finansal rapor:https://kap.org.tr/tr/Bildirim/1474025